在經(jīng)過(guò)了上半年的回暖之后，醫(yī)藥上市公司在第三季度再次演繹反彈好戲,。從大環(huán)境上看,，2007年前8個(gè)月醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額367億元，同比增長(zhǎng)約49.87%,，在去年較低基數(shù)上,，利潤(rùn)增速創(chuàng)出自2000年來(lái)的新高。       醫(yī)藥上市公司中麗珠集團(tuán),、廣濟(jì)藥業(yè),、白云山A在第三季度利潤(rùn)均翻倍增長(zhǎng)。不過(guò)要在近兩年內(nèi)繼續(xù)維持如此的高增長(zhǎng)速度,，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)講比較難,。       利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超收入增速       數(shù)據(jù)顯示，1～8月各子行業(yè)收入繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng),，其中生物制藥子行業(yè)保持一貫的30%以上的高增長(zhǎng),，化學(xué)原料藥本輪景氣已經(jīng)持續(xù)8個(gè)月；化學(xué)制劑行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)突然提高到60%,。中藥子行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)48%,，景氣度大幅反彈。       據(jù)國(guó)信證券賀平鴿分析,，上市公司毛利率和去年同期持平，但利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入增速,，主要原因一是費(fèi)用率的降低，二是投資收益的大幅增加,。如白云山A前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入202818.39萬(wàn)元,，同比增幅5.31%,。但是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11670.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.77%，并預(yù)期今年全年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)900%到1000%。       第三季度醫(yī)藥板塊還有一個(gè)特點(diǎn)就是原料藥不斷漲價(jià)拉動(dòng)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)。其中最明顯的就是廣濟(jì)藥業(yè)和鑫富藥業(yè),。廣濟(jì)藥業(yè)受其主打產(chǎn)品核黃素價(jià)格不斷上漲的影響,，今年第三季度，公司凈利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)1696%,，并預(yù)計(jì)公司今年凈利潤(rùn)將比上年增長(zhǎng)1100%到1200%,。而受D-泛酸鈣價(jià)格的一路高漲,，今年第三季度，鑫富藥業(yè)凈利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)2453%,。與此同時(shí),，隨著維生素E價(jià)格的上漲,，新和成,、浙江醫(yī)藥等公司的業(yè)績(jī)也都有了一定的好轉(zhuǎn)。       未來(lái)2年持續(xù)增30%以上較難       據(jù)賀平鴿分析,，新修訂的《藥品注冊(cè)管理辦法》嚴(yán)格界定了“新藥”與“新藥申請(qǐng)”，將大大提高仿制藥審批的門檻,。由于需求淡季,、產(chǎn)能恢復(fù)等原因影響,，青霉素,、維生素C等大宗原料藥價(jià)格小幅回落；維生素E、維生素H等品種景氣抬頭,。       雖然從今年以來(lái)至今的10個(gè)月表現(xiàn)來(lái)看醫(yī)藥股跑贏上證指數(shù)，事實(shí)上這一漲幅主要是基于在5·30之前,，醫(yī)藥板塊以小盤,、超低價(jià),、重組、拐點(diǎn)等題材類的公司為主表現(xiàn)了大幅度的上漲,。5·30之后,，整個(gè)醫(yī)藥板塊開(kāi)始遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。8月以來(lái)醫(yī)藥板塊僅上漲7%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大盤34%的漲幅,。       賀平鴿表示，醫(yī)藥行業(yè)政策頻出,、企業(yè)成本壓力大,、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境仍然惡劣，未來(lái)2年持續(xù)增長(zhǎng)30%以上存在相當(dāng)困難（2007年的高增長(zhǎng)是在去年“低谷”基數(shù)上的恢復(fù)性增長(zhǎng)）,；而醫(yī)藥個(gè)股盤小,、流動(dòng)性差、估值普遍偏高,，因此繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí),；投資策略上仍建議低配醫(yī)藥股。       不過(guò)浙商證券相關(guān)分析師表示,，在整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的高速發(fā)展的預(yù)期下,，滯漲的醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)牛股群的春天。從近期盤面來(lái)看,，醫(yī)藥股雖然沒(méi)有出現(xiàn)漲停品種,，但由于資金流入而走強(qiáng)的跡象比較明顯。       在操作方面,，長(zhǎng)江證券建議在品種選擇上,，可階段性地向4類公司傾斜：一是原料藥企業(yè)，如天藥股份,、新和成,、浙江醫(yī)藥等；二是有能力提價(jià)的制劑企業(yè)，如云南白藥,、片仔癀,、東阿阿膠、同仁堂,、天士力,、馬應(yīng)龍等；三是技術(shù)主導(dǎo)的高毛利企業(yè),，如生物制藥企業(yè)雙鷺?biāo)帢I(yè)等；四是受益于政策調(diào)整的企業(yè),，如定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)西南藥業(yè),、 華北制藥等。