醫(yī)藥上市公司一季度延續(xù)了高成長態(tài)勢,，經(jīng)營性利潤增幅高達72.93%,，遠強于行業(yè)平均水平,。其中引發(fā)深思的是,，在發(fā)改委對幾乎所有臨床應用的制劑產(chǎn)品都進行價格限制、銷售成本快速上升的情況下,，制劑盈利增幅遠超銷售收入,，原因何在？終端數(shù)據(jù)分析顯示,，主要原因是高端用藥快速增長帶動了行業(yè)整體盈利水平的增加,。
2007回顧
行業(yè)整體向上
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2007年1~11月,，醫(yī)藥制造業(yè)共實現(xiàn)銷售收入5,207億元,、利潤總額499億元，同比分別增長24.56%和51.07%,。
基于行業(yè)規(guī)范度提高,、醫(yī)療需求增加，2007年醫(yī)藥行業(yè)的利潤增速表現(xiàn)為明顯的逐月增加的態(tài)勢,。
各個子行業(yè)也呈現(xiàn)出銷售收入同比快速增長，并且增速亦為逐漸加快的態(tài)勢,。2007年1~11月,，中藥飲片增幅最大，達36.8%，醫(yī)療器材增幅為32.06%,，這兩個子行業(yè)表現(xiàn)最為突出,。化學原料藥,、化學制劑,、中成藥、生物生化制品的增幅分別為24.14%,、22.88%,、21.08%、22.14%,。
子行業(yè)的盈利能力也同比大幅增加,。其中，中成藥增幅最大,，同比增長52.59%,，化學制劑同比增長49.78%，生物技術(shù)同比增長45.82%,，化學原料藥同比增幅48.60%,。同時，各個子行業(yè)的盈利增速逐季加快,。
2007年1~11月,，全國工業(yè)總產(chǎn)值增加354,517億元，實現(xiàn)利潤22,950億元,，分別同比增加27.56%和36.68%,。醫(yī)藥工業(yè)增加值位居34個子行業(yè)中第四位，僅次于石化,、金屬礦,、交運設備這些周期性行業(yè)。
板塊表現(xiàn)突出
2007年醫(yī)藥板塊剔除因重組,、經(jīng)營困難等導致主營變化的上市公司后,，共實現(xiàn)主營收入1,801億元、營業(yè)利潤135億元,、凈利潤106億元,，分別同比增長14.21%、68.16%和67.73%,。
值得注意的是,，受益于2007年的罕見牛市，投資收益和公允價值變動收益分別同比增長達154.19%,、396.51%,。兩項合計共占利潤總額的24.82%,。若排除投資收益貢獻，2007年利潤總額同比增長為39.77%,。
2007年醫(yī)藥指數(shù)整體漲幅達187.24%,，遠強于上證A股的122.46%，在所有34個工業(yè)子行業(yè)中居第六位,。
從醫(yī)藥類上市公司整體盈利構(gòu)成方面看,，中藥板塊占比達44.39%，化學原料藥16.98%,、化學制劑16.57%,，它們是盈利構(gòu)成的主力軍，與其行業(yè)地位相匹配,。此外,，化學原料藥、醫(yī)藥商業(yè),、中藥,、生物制劑類的上市公司盈利增長表現(xiàn)突出，超越行業(yè)平均水準,。
化學原料藥：我國是世界上最大的原料藥生產(chǎn)國,，也是最重要的原料藥供應商。受益于2007年中起原料藥價格的上漲,，原料藥類上市公司盈利增長迅速,。投資收益對盈利的影響并不顯著，在利潤總額中的占比僅為5.59%,。
化學制劑：2007年化學制劑與行業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)相反的態(tài)勢,，收入增長和利潤增長均遠遜于行業(yè)平均水平。排除非經(jīng)常性投資收益大幅增長的影響,，經(jīng)營性利潤總額較2006年大幅下滑19.09%,。主要原因在于，化學制劑類上市公司以普藥生產(chǎn)為主,，而原料藥價格的大幅上漲,、成本的上升等因素造成企業(yè)盈利普遍不樂觀。
中藥：作為我國所獨有的醫(yī)藥瑰寶,，中藥產(chǎn)業(yè)一直受到國家的大力支持,。相關(guān)上市公司2007年業(yè)績增長表現(xiàn)突出，凈利潤增幅達到86.11%,。但是,，在扣除14.04億元的非經(jīng)常性投資收益后，其經(jīng)營性利潤增長幅度為57.49%,，與行業(yè)整體表現(xiàn)一致,。
生物制藥：生物制藥類上市公司在2007年表現(xiàn)相當突出,，凈利潤增長達81.6%。雖然銷售收入增長僅為8.25%,，但成本增長僅4.52%，因而毛利率提升了2.62個百分點,，這是相關(guān)上市公司利潤大幅增長的主要原因,。值得注意的是，生物制藥類上市公司盈利大幅增長已經(jīng)持續(xù)兩年,，并且2007經(jīng)營性利潤總額增幅亦達68%,，超過了行業(yè)的平均水平。
醫(yī)藥商業(yè)：2007年醫(yī)藥商業(yè)上市公司表現(xiàn)突出,，不但營業(yè)收入增幅高于其他子行業(yè),，凈利潤增幅亦高達105.20%。其中經(jīng)營性利潤總額增長89.63%,，遠超行業(yè)平均水平,，是各子行業(yè)中增長最快的。
經(jīng)營性利潤增色
2008年1~2月醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入960.55億元,，同比增長32.11%,；實現(xiàn)利潤總額86.51億元，同比增長51.15%,。在各個工業(yè)子行業(yè)中,，醫(yī)藥行業(yè)銷售收入和利潤增長表現(xiàn)突出，是非周期性行業(yè)中增長最快的,，僅次于黑色金屬等周期性特點明顯的行業(yè),。
