“各行業(yè)都在下滑，醫(yī)藥行業(yè)基本上還不錯(cuò),，基本上沒(méi)怎么下滑,。今年全年行業(yè)的景氣程度比別的行業(yè)還高一點(diǎn)，全年數(shù)據(jù)還會(huì)比較漂亮,。”上海一位醫(yī)藥分析師如是對(duì)記者說(shuō),。
縱觀2008年，醫(yī)藥股延續(xù)了2007年備受各方資本青睞的態(tài)勢(shì),，依舊是熱點(diǎn),，也確實(shí)抗跌。受大環(huán)境影響,，2008年醫(yī)藥板塊新進(jìn)成員不多，但股價(jià)表現(xiàn)個(gè)個(gè)搶眼,。為新醫(yī)改大餅而忙著圈地的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本均開(kāi)始提前發(fā)力，但當(dāng)中有多少真正值得砸錢,，尚需耐心等待最終方案出臺(tái),。
當(dāng)下惟一可以確定的是目前的醫(yī)藥股整體估值已經(jīng)趨于合理。至于年中的結(jié)構(gòu)性通脹以及PPI上漲,，這等一度被認(rèn)為將增加醫(yī)藥行業(yè)成本,，進(jìn)而對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響的因素，已經(jīng)隨著第四季度PPI指數(shù)的回落,，衍生出了新的情況,。
多個(gè)券商醫(yī)藥行業(yè)分析師日前向記者表示，現(xiàn)階段真正對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有實(shí)質(zhì)性影響的是需求,。這對(duì)第四季度乃至2008全年及來(lái)年均至關(guān)重要,。
焦點(diǎn)1
抗跌板塊中的牛股
“醫(yī)藥板塊個(gè)股較多且盤面大都比較小，比較好操作,，不管是熊市還是牛市,，都受關(guān)注,，都有走勢(shì)較牛的股票，今年哈藥股份,、中西藥業(yè),、山東藥玻、新華醫(yī)療,、雙鷺?biāo)帢I(yè)走得都不錯(cuò)。”銀河證券醫(yī)藥行業(yè)分析師劉彥明在接受記者采訪時(shí)指出,。
大智慧顯示,，2008年醫(yī)藥板塊128只醫(yī)藥股整體走勢(shì)強(qiáng)于大盤。醫(yī)藥指數(shù)從最高時(shí)的2993.67點(diǎn)探底至11月4日的1126.22點(diǎn)后反彈,，截至12月25日已經(jīng)反彈至1500.66點(diǎn)，其中不少個(gè)股股價(jià)已經(jīng)翻身,。以雙鷺?biāo)帢I(yè)為例,，2008年首個(gè)交易日?qǐng)?bào)收62.40元，期間雖實(shí)施10轉(zhuǎn)增10股,，12月25日仍收于35.36元,。
值得注意的是，2008年新上市的醫(yī)藥股走勢(shì)非常強(qiáng),。恩華藥業(yè)7月23日在深交所掛牌以12.58元開(kāi)盤后,，近一年來(lái)股價(jià)雖一度跌至8.82元,，但經(jīng)過(guò)新近一輪的反彈，已上漲突破開(kāi)盤價(jià),，12月25日股價(jià)報(bào)收16.39元,；血液制品優(yōu)質(zhì)公司上海萊士的股價(jià)走勢(shì)亦十分堅(jiān)挺,，其6月23日掛牌開(kāi)盤報(bào)22.80元，至12月25日股價(jià)已經(jīng)升至24.29元,；醫(yī)療器械新秀魚(yú)躍醫(yī)療22.90元左右的股價(jià)較5月21日14.83元的開(kāi)盤價(jià)，整體漲幅超過(guò)50%,。
“目前醫(yī)藥股的估值大部分已經(jīng)趨于合理,。10年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)平均的靜態(tài)市盈率是50倍,，至今年12月25日收盤，整個(gè)板塊的平均市盈率已經(jīng)回落至32倍,。今年10月30日至11月7日，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)10年以來(lái)最低的市盈率,，當(dāng)時(shí)大概在25倍,，要知道,，2007年12月醫(yī)藥板塊整體市盈率曾出現(xiàn)過(guò)10年來(lái)最高點(diǎn),，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的134倍。”上述上海的分析師指出,。
記者通過(guò)WIND資訊了解到,，醫(yī)藥股不僅受國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和游資青睞,，新和成,、東阿阿膠,、太極集團(tuán),、益佰制藥、上實(shí)醫(yī)藥,、三普藥業(yè),、馬應(yīng)龍等多只個(gè)股被怡富資產(chǎn)管理有限公司,、富通銀行,、馬丁可利投資管理有限公司,、荷蘭商業(yè)銀行,、荷蘭銀行有限公司,、英國(guó)保誠(chéng)資產(chǎn)管理（香港）有限公司,、瑞士信貸（香港）有限公司,、瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司,、美林國(guó)際等QFII所看好,。
焦點(diǎn)2
過(guò)剩是個(gè)大問(wèn)題
上述醫(yī)藥牛股的出現(xiàn)多少為早先極度偏弱的股市帶來(lái)不少暖意。2008年年中一度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹,，PPI指數(shù)高啟,，加上政府宏觀緊縮政策,，不少醫(yī)藥子行業(yè)巨頭均表示受到影響,。然而不到幾個(gè)月時(shí)間，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)即發(fā)生了大轉(zhuǎn)身,。
從理論上講，通縮會(huì)使得企業(yè)的成本降低，但從醫(yī)藥行業(yè)實(shí)際情況看,，有分析師認(rèn)為不是那么回事：“從化學(xué)藥來(lái)看,，很多醫(yī)藥用的原料價(jià)與原油價(jià)格并不是直接掛鉤的關(guān)系,，相對(duì)來(lái)說(shuō)還比較穩(wěn),，中成藥則有自己的行情，與PPI關(guān)系不是很大,。目前對(duì)醫(yī)藥類個(gè)股業(yè)績(jī)真正有實(shí)質(zhì)性影響的是需求,。”
其實(shí)，金融危機(jī)對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品出口的不利影響同樣存在,，只是影響相對(duì)滯后,。來(lái)自醫(yī)保商會(huì)的監(jiān)測(cè)顯示，8月份醫(yī)藥產(chǎn)品當(dāng)月出口21億美元,，增長(zhǎng)27.1%,，9月份當(dāng)月出口27億美元，同比增長(zhǎng)28.3%,，連續(xù)2個(gè)月出口增速跌破30%,，是前三季度中除2月份受雪災(zāi)影響出口增速較低之后的最低值。
記者從醫(yī)保商會(huì)獲悉,，10月份,，該商會(huì)曾就金融危機(jī)對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品出口的影響對(duì)企業(yè)進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，共有45家企業(yè)答卷,。認(rèn)為會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響的企業(yè)占40%,，認(rèn)為影響不大的企業(yè)僅占18%，說(shuō)不準(zhǔn)的企業(yè)占27%,。醫(yī)保商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)劉張林更是指出：“2009年化學(xué)原料藥,、提取物,、中藥飲片等出口總量將持續(xù)下降,。”
在這樣的背景下,，由需求問(wèn)題衍生出來(lái)的“相對(duì)過(guò)剩”成為各方關(guān)注的焦點(diǎn),，即全球金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)外經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口需求減少,，這將在一定程度上影響國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥出口主導(dǎo)型企業(yè)，并最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)行業(yè)部分子行業(yè)出現(xiàn)“過(guò)剩”,。
“首先出現(xiàn)這一情況的主要將是原料藥企業(yè),，2008年原料藥前三季度不論內(nèi)銷還是外銷情況都算不錯(cuò),，但部分品種在四季度已經(jīng)出現(xiàn)一定的‘過(guò)剩’,。”中信證券醫(yī)藥分析師羅春蕾向記者表示,。
“VA,、VE這兩個(gè)品種明年價(jià)格應(yīng)該是走下滑的。廣濟(jì)藥業(yè)的核黃素我們覺(jué)得可能走平或者稍微有點(diǎn)反彈,，但不會(huì)很大。泛酸鈣現(xiàn)在兩大企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng),，涉及一個(gè)訴訟的問(wèn)題,，如果說(shuō)訴訟的結(jié)果是向鑫富藥業(yè)這邊靠攏的話，可能會(huì)比較利于價(jià)格的上漲,，但漲幅也不會(huì)很大,，因?yàn)橐环矫媸谴蟓h(huán)境不大好，另一方面這個(gè)品種也存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩,。”
羅春蕾表示,，產(chǎn)能過(guò)剩在VC來(lái)看是最明顯的，不光是現(xiàn)有產(chǎn)能的過(guò)剩,，去年行情特別好的時(shí)候有新產(chǎn)能進(jìn)來(lái),，大概2萬(wàn)噸左右的新產(chǎn)能將在2009年投產(chǎn)，明年產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)是一個(gè)定局,。
