“各行業(yè)都在下滑,，醫(yī)藥行業(yè)基本上還不錯，基本上沒怎么下滑,。今年全年行業(yè)的景氣程度比別的行業(yè)還高一點,，全年數(shù)據(jù)還會比較漂亮。”上海一位醫(yī)藥分析師如是對記者說,。
縱觀2008年,，醫(yī)藥股延續(xù)了2007年備受各方資本青睞的態(tài)勢，依舊是熱點,，也確實抗跌,。受大環(huán)境影響，2008年醫(yī)藥板塊新進成員不多,，但股價表現(xiàn)個個搶眼,。為新醫(yī)改大餅而忙著圈地的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本均開始提前發(fā)力，但當中有多少真正值得砸錢,，尚需耐心等待最終方案出臺,。
當下惟一可以確定的是目前的醫(yī)藥股整體估值已經(jīng)趨于合理。至于年中的結(jié)構(gòu)性通脹以及PPI上漲,，這等一度被認為將增加醫(yī)藥行業(yè)成本,，進而對個股業(yè)績產(chǎn)生影響的因素，已經(jīng)隨著第四季度PPI指數(shù)的回落,，衍生出了新的情況,。
多個券商醫(yī)藥行業(yè)分析師日前向記者表示，現(xiàn)階段真正對醫(yī)藥行業(yè)有實質(zhì)性影響的是需求,。這對第四季度乃至2008全年及來年均至關(guān)重要,。
焦點1
抗跌板塊中的牛股
“醫(yī)藥板塊個股較多且盤面大都比較小，比較好操作,，不管是熊市還是牛市,，都受關(guān)注，都有走勢較牛的股票，今年哈藥股份,、中西藥業(yè),、山東藥玻、新華醫(yī)療,、雙鷺藥業(yè)走得都不錯,。”銀河證券醫(yī)藥行業(yè)分析師劉彥明在接受記者采訪時指出。
大智慧顯示,，2008年醫(yī)藥板塊128只醫(yī)藥股整體走勢強于大盤,。醫(yī)藥指數(shù)從最高時的2993.67點探底至11月4日的1126.22點后反彈，截至12月25日已經(jīng)反彈至1500.66點,，其中不少個股股價已經(jīng)翻身,。以雙鷺藥業(yè)為例，2008年首個交易日報收62.40元,，期間雖實施10轉(zhuǎn)增10股,，12月25日仍收于35.36元。
值得注意的是,，2008年新上市的醫(yī)藥股走勢非常強。恩華藥業(yè)7月23日在深交所掛牌以12.58元開盤后,，近一年來股價雖一度跌至8.82元,，但經(jīng)過新近一輪的反彈，已上漲突破開盤價,，12月25日股價報收16.39元,；血液制品優(yōu)質(zhì)公司上海萊士的股價走勢亦十分堅挺，其6月23日掛牌開盤報22.80元,，至12月25日股價已經(jīng)升至24.29元,；醫(yī)療器械新秀魚躍醫(yī)療22.90元左右的股價較5月21日14.83元的開盤價，整體漲幅超過50%,。
“目前醫(yī)藥股的估值大部分已經(jīng)趨于合理,。10年來醫(yī)藥行業(yè)平均的靜態(tài)市盈率是50倍，至今年12月25日收盤,，整個板塊的平均市盈率已經(jīng)回落至32倍,。今年10月30日至11月7日，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)10年以來最低的市盈率,，當時大概在25倍,，要知道，2007年12月醫(yī)藥板塊整體市盈率曾出現(xiàn)過10年來最高點,，達到創(chuàng)紀錄的134倍,。”上述上海的分析師指出。
記者通過WIND資訊了解到，醫(yī)藥股不僅受國內(nèi)機構(gòu)和游資青睞,，新和成,、東阿阿膠、太極集團,、益佰制藥,、上實醫(yī)藥、三普藥業(yè),、馬應(yīng)龍等多只個股被怡富資產(chǎn)管理有限公司,、富通銀行、馬丁可利投資管理有限公司,、荷蘭商業(yè)銀行,、荷蘭銀行有限公司、英國保誠資產(chǎn)管理（香港）有限公司,、瑞士信貸（香港）有限公司,、瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司、美林國際等QFII所看好,。
焦點2
過剩是個大問題
上述醫(yī)藥牛股的出現(xiàn)多少為早先極度偏弱的股市帶來不少暖意,。2008年年中一度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，PPI指數(shù)高啟,，加上政府宏觀緊縮政策,，不少醫(yī)藥子行業(yè)巨頭均表示受到影響。然而不到幾個月時間,，整個宏觀經(jīng)濟形勢即發(fā)生了大轉(zhuǎn)身,。
從理論上講，通縮會使得企業(yè)的成本降低,，但從醫(yī)藥行業(yè)實際情況看,，有分析師認為不是那么回事：“從化學(xué)藥來看，很多醫(yī)藥用的原料價與原油價格并不是直接掛鉤的關(guān)系,，相對來說還比較穩(wěn),，中成藥則有自己的行情，與PPI關(guān)系不是很大,。目前對醫(yī)藥類個股業(yè)績真正有實質(zhì)性影響的是需求,。”
其實，金融危機對醫(yī)藥產(chǎn)品出口的不利影響同樣存在,，只是影響相對滯后,。來自醫(yī)保商會的監(jiān)測顯示，8月份醫(yī)藥產(chǎn)品當月出口21億美元,，增長27.1%,，9月份當月出口27億美元，同比增長28.3%，連續(xù)2個月出口增速跌破30%,，是前三季度中除2月份受雪災(zāi)影響出口增速較低之后的最低值,。
記者從醫(yī)保商會獲悉，10月份,，該商會曾就金融危機對醫(yī)藥產(chǎn)品出口的影響對企業(yè)進行了問卷調(diào)查,，共有45家企業(yè)答卷。認為會產(chǎn)生嚴重影響的企業(yè)占40%,，認為影響不大的企業(yè)僅占18%,，說不準的企業(yè)占27%。醫(yī)保商會副會長劉張林更是指出：“2009年化學(xué)原料藥,、提取物,、中藥飲片等出口總量將持續(xù)下降。”
在這樣的背景下,，由需求問題衍生出來的“相對過剩”成為各方關(guān)注的焦點,，即全球金融危機導(dǎo)致國外經(jīng)濟體進口需求減少，這將在一定程度上影響國內(nèi)的醫(yī)藥出口主導(dǎo)型企業(yè),，并最終導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)行業(yè)部分子行業(yè)出現(xiàn)“過剩”,。
“首先出現(xiàn)這一情況的主要將是原料藥企業(yè)，2008年原料藥前三季度不論內(nèi)銷還是外銷情況都算不錯,，但部分品種在四季度已經(jīng)出現(xiàn)一定的‘過剩’,。”中信證券醫(yī)藥分析師羅春蕾向記者表示。
“VA,、VE這兩個品種明年價格應(yīng)該是走下滑的。廣濟藥業(yè)的核黃素我們覺得可能走平或者稍微有點反彈,，但不會很大,。泛酸鈣現(xiàn)在兩大企業(yè)在競爭，涉及一個訴訟的問題,，如果說訴訟的結(jié)果是向鑫富藥業(yè)這邊靠攏的話,，可能會比較利于價格的上漲，但漲幅也不會很大,，因為一方面是大環(huán)境不大好,，另一方面這個品種也存在一定的產(chǎn)能過剩。”
羅春蕾表示,，產(chǎn)能過剩在VC來看是最明顯的,，不光是現(xiàn)有產(chǎn)能的過剩，去年行情特別好的時候有新產(chǎn)能進來,，大概2萬噸左右的新產(chǎn)能將在2009年投產(chǎn),，明年產(chǎn)能過剩已經(jīng)是一個定局。
