2009年是全球制藥業(yè)大舉合并的一年：3月9日默克以411億美元收購先靈葆雅,；3月12日羅氏制藥以468億美元收購基因泰克44%的剩余股份，兩起并購帶動歐美醫(yī)藥股上漲,。此前輝瑞以680億美元收購惠氏,，由于新藥上市銳減，原有專利藥專利紛紛到期,，跨國專利藥企業(yè)都面臨增長瓶頸,，未來幾年如果要保證增長，只能選擇合并,，全球制藥業(yè)集中度繼續(xù)提高,。
中國醫(yī)藥市場大擴容，是全球最引人注目的增長市場：醫(yī)改細則很快出臺——2010年醫(yī)療保障和支付限額大幅提升,、主要抗腫瘤和胰島素（動物）都將納入基本藥物目錄,、基層醫(yī)務(wù)人員將享受公務(wù)員待遇、6-15歲青少年將接種乙肝疫苗,。中國醫(yī)藥需求正在巨幅擴容,，陳竺表示醫(yī)改最大的受益者是人民群眾，未來三年將初步建立人人享有的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度框架,。
2010年醫(yī)療保障和支付限額大幅提升：基本醫(yī)療保障制度2010年將有一個大提升,，醫(yī)保最高支付限額將提高到城鄉(xiāng)居民人均收入的6倍，也就是重大疾病城鎮(zhèn)居民的報銷額度可達9-10萬元,，農(nóng)村居民的報銷額度可達2.8-3萬元,，這將有力支持?？萍膊≈委煛?010年新農(nóng)合人均保障金額將提高到150元,，其中政府支出120元,，比2009年提高50%。
重大疾病藥物納入基本藥物目錄：基本藥物將動用價格,、報銷等政策杠桿確保生產(chǎn),、配送以及合理使用，預計其中20%由國家招標采購,，80%由地方招標采購,。普通型兒童白血病藥物、主要抗腫瘤藥,、胰島素（動物）都已納入基本藥物目錄,，確保農(nóng)村基層市場藥物使用。
基層醫(yī)療服務(wù)體系將會是中國醫(yī)藥市場一大增長引擎：明確了基層醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)生的公務(wù)員待遇,，鄉(xiāng)村醫(yī)生地位等同鄉(xiāng)村教師,，保障醫(yī)務(wù)人員到基層工作，從而保障作為醫(yī)藥市場增長支柱之一的基層醫(yī)療服務(wù)體系能夠順利運營,。
基本公共衛(wèi)生服務(wù)預防用藥會有一個放量：公共衛(wèi)生服務(wù)包括基本服務(wù)包,，如健康檔案，疫苗接種,，婦幼保健,，健康教育和健康促進等；同時確定公共衛(wèi)生重大項目,，如艾滋病和結(jié)核病防治等,；6至15歲的青少年接種乙肝疫苗。
需求擴容和供給集中：公立醫(yī)院改革是醫(yī)改難點,，未來3年將以試點推進,，取消“以藥養(yǎng)醫(yī)”對制藥企業(yè)的洗牌雖然尚需時日，但會促使醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型,；基本藥物招標采購將淘汰中小普藥企業(yè),。我們認為2009年醫(yī)藥板塊是投資“需求擴容”，全行業(yè)都受益于需求擴容,，投資標的會較為廣泛,；2010年醫(yī)藥板塊將投資“供給集中”，細分行業(yè)的龍頭企業(yè)在享受需求擴容的同時,，更受益于集中度提高,。
投資策略：1季報將給醫(yī)藥板塊帶來絕對受益。市場對醫(yī)藥板塊年報收益早有預期,，較為合理的估值難以驅(qū)動股價上漲,，我們預計較好的1季報會推動醫(yī)藥股票上漲,。①短期而言，我們認為最具上漲動力的公司是康美藥業(yè)（600518）——從基本面角度和市場角度都具有催化劑,。②云南白藥（000538）,、恒瑞醫(yī)藥（600276）、華蘭生物（002007）,、國藥股份（600511）,、東阿阿膠（000423）等一線股票估值仍有提升空間，隨著1季報公布股價會有上漲空間,。③江中藥業(yè)（600750）、海正藥業(yè)（600267）和復星醫(yī)藥（600196）等基本面向好的公司估值也有提升空間,。（生物谷Bioon.com）
