2007年3月以“中國中藥第一股”的光環(huán)成功登陸紐交所的同濟(jì)堂,，在短短5個月的時間,，經(jīng)復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)星實(shí)業(yè)11次增持，令業(yè)界不由聯(lián)想起其曾欲退市之舉,。
繼兩周前復(fù)星醫(yī)藥旗下投資公司復(fù)星實(shí)業(yè)宣布購入1.25%同濟(jì)堂股份之后,，日前復(fù)星醫(yī)藥再度發(fā)布公告稱,，復(fù)星實(shí)業(yè)斥資151.92萬美元再度購入超過1.41%同濟(jì)堂藥業(yè)股份,。
據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前,，復(fù)星實(shí)業(yè)共花費(fèi)了1845.23萬美元用于增持同濟(jì)堂股份,。至此，復(fù)星實(shí)業(yè)有同濟(jì)堂藥業(yè)股份占其總股本比例達(dá)到17.35%,，成為其第一大流通股股東,。
單純財務(wù)性投資?
自2008年10月16日復(fù)星實(shí)業(yè)首次出手購進(jìn)于紐交所上市的同濟(jì)堂股票后,隨著同濟(jì)堂股價一路走低，復(fù)星實(shí)業(yè)亦在不斷加快收購頻率,。其增持后的公告聲明幾乎如出一轍,，復(fù)星醫(yī)藥公告將復(fù)星實(shí)業(yè)的增持行為表述為“純財務(wù)性投資”。然而,，5個月內(nèi)11次的增持令業(yè)界人士異常關(guān)注,，一位醫(yī)藥行業(yè)資深研究員認(rèn)為，復(fù)星國際在短時間內(nèi)加持同濟(jì)堂,其通過回購使同濟(jì)堂退市的可能性非常大,。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，在今年3月4日至23日期間，復(fù)星實(shí)業(yè)共在紐交所二級市場增持同濟(jì)堂股份11次,，總共增持股數(shù)為476535ADS（即在紐交所上市的美國存托股,，1個單位的ADS代表4股普通股)，購入價格在2.84美元至3.59美元之間不等,，花費(fèi)總資金共達(dá)151.92萬美元,。
在迄今為止的5個月當(dāng)中，復(fù)星醫(yī)藥先后發(fā)布11次控股的復(fù)星國際增持同濟(jì)堂股票的公告,，而其所持有的同濟(jì)堂股份也由5.37%飆升至現(xiàn)在的17.35%,，穩(wěn)穩(wěn)坐上同濟(jì)堂第一大流通股股東的交椅。
根據(jù)復(fù)星實(shí)業(yè)3月12日在香港發(fā)布的業(yè)績報告顯示,，去年,，復(fù)星實(shí)業(yè)連續(xù)通過二級市場分多次共斥資金1310萬美元收購了同濟(jì)堂藥業(yè)合共12.1%的股權(quán),，這是其在醫(yī)藥資產(chǎn)投資方面的最主要動作。復(fù)星實(shí)業(yè)副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍對此表示,，當(dāng)前內(nèi)地在海外上市的公司已經(jīng)相當(dāng)便宜,，非常適合投資。他指出：“復(fù)星實(shí)業(yè)一直看好受益于‘中國動力’的行業(yè),，尤其是與中國內(nèi)需市場發(fā)展緊密關(guān)聯(lián)的行業(yè),，比如醫(yī)藥、品牌消費(fèi)品,、商業(yè)連鎖,、新媒體、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等行業(yè),。”
“這些行業(yè)在當(dāng)前下滑的經(jīng)濟(jì)形勢中,，不僅具有較強(qiáng)的抵御性，而且能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，有利于優(yōu)化復(fù)星國際的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),。”梁信軍指出：“雖然目前內(nèi)地內(nèi)需增長有所放緩，但相比其它國家仍然有非常好的增幅,，未來復(fù)星國際將會繼續(xù)加強(qiáng)對零售,、醫(yī)藥及服務(wù)業(yè)的投資。”梁信軍稱,，今年復(fù)星國際也會積極留意海內(nèi)外的藥業(yè)并購機(jī)會,，希望目標(biāo)項目回報率能在30%以上。
聯(lián)袂“回歸”A股?
對于平均每個月超出兩次的增持同濟(jì)堂之舉,，有業(yè)界人士認(rèn)為復(fù)星實(shí)業(yè)或擬將同濟(jì)堂全盤收購,，然后整合其與復(fù)星旗下中藥類資產(chǎn)，最后實(shí)現(xiàn)在A股上市,。該人士的理由是,，同濟(jì)堂曾表達(dá)過退市意愿，而在具體操作受阻后,，可能改與復(fù)星實(shí)業(yè)聯(lián)袂走上“回歸”之路,。
支持上述想法的還有不少證券分析師。一位東北證券研究員指出,，同濟(jì)堂自登陸紐交所第一天起,，股價便大幅跳水，而首發(fā)價格10美元亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初預(yù)期的14美元,。在其上市短短的一年時間里,，同濟(jì)堂股價創(chuàng)下8.30美元/股新低，市盈率（PE）僅為9.75倍,。到今年3月13日,，同濟(jì)堂當(dāng)日股價僅為3.34美元/股,，相比國內(nèi)醫(yī)藥上市公司少則30倍的市盈率，海外機(jī)構(gòu)投資者給予同濟(jì)堂的估值,，顯然使其形成了巨大的心理落差,。
有機(jī)構(gòu)投資者曾向記者表示，其實(shí)很多海外投資者并不了解中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式,，因此拿同在紐交所上市的藥明康德和先聲藥業(yè),，與同濟(jì)堂相比較是不適宜的。由于中藥與西藥企業(yè)兩者渠道與產(chǎn)品都不同,，海外投資者更多是青睞于其熟悉的西藥產(chǎn)業(yè),，因為其普遍都遵守巴菲特的提醒：“不買自己不熟悉的股票。”
于是,，2008年3月,，同濟(jì)堂董事長王曉春和陳永存曾發(fā)布消息稱，擬回購?fù)瑵?jì)堂所有流通股,。但僅僅3個月后,，同濟(jì)堂又撤消了回購提議,，兩人在聲明中表示：“鑒于當(dāng)前惡化的信貸市場,，決定收回此項提議。”
據(jù)記者了解,，復(fù)星實(shí)業(yè)目前已成同濟(jì)堂的第二大股東,，占其普通股的15.94%，僅次于王曉春的40%,。對于復(fù)星實(shí)業(yè)未來是否有將同濟(jì)堂全部資產(chǎn)納入復(fù)星體系之內(nèi)或是于A股上市,，目前相關(guān)方面尚無公開證實(shí)確認(rèn)。
復(fù)星國際董事長郭廣昌表示,，集團(tuán)通過多渠道融資體系的建設(shè),，目前手上有117億現(xiàn)金，在危機(jī)下可以抓住更多的機(jī)會,。而梁信軍也從投資角度表示：“目前到海外進(jìn)行融資的幾率較低,，而相反，內(nèi)地的融資渠道則相對更加寬松,、融資成本合理,。”公司自去年下半年起就將投資重點(diǎn)從Pre-IPO轉(zhuǎn)移到已上市企業(yè)，尤其加大了對在海外上市,、價值被嚴(yán)重低估的優(yōu)秀中國企業(yè)的投資,，對這些公司，復(fù)星實(shí)業(yè)預(yù)期都將進(jìn)行至少3～5年的戰(zhàn)略投資,，梁信軍稱,。（生物谷Bioon.com）
