2007年3月以“中國(guó)中藥第一股”的光環(huán)成功登陸紐交所的同濟(jì)堂,，在短短5個(gè)月的時(shí)間,，經(jīng)復(fù)星醫(yī)藥旗下復(fù)星實(shí)業(yè)11次增持,，令業(yè)界不由聯(lián)想起其曾欲退市之舉,。
繼兩周前復(fù)星醫(yī)藥旗下投資公司復(fù)星實(shí)業(yè)宣布購(gòu)入1.25%同濟(jì)堂股份之后，日前復(fù)星醫(yī)藥再度發(fā)布公告稱,，復(fù)星實(shí)業(yè)斥資151.92萬(wàn)美元再度購(gòu)入超過(guò)1.41%同濟(jì)堂藥業(yè)股份,。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前,，復(fù)星實(shí)業(yè)共花費(fèi)了1845.23萬(wàn)美元用于增持同濟(jì)堂股份,。至此，復(fù)星實(shí)業(yè)有同濟(jì)堂藥業(yè)股份占其總股本比例達(dá)到17.35%,，成為其第一大流通股股東,。
單純財(cái)務(wù)性投資?
自2008年10月16日復(fù)星實(shí)業(yè)首次出手購(gòu)進(jìn)于紐交所上市的同濟(jì)堂股票后,隨著同濟(jì)堂股價(jià)一路走低，復(fù)星實(shí)業(yè)亦在不斷加快收購(gòu)頻率,。其增持后的公告聲明幾乎如出一轍,，復(fù)星醫(yī)藥公告將復(fù)星實(shí)業(yè)的增持行為表述為“純財(cái)務(wù)性投資”。然而,，5個(gè)月內(nèi)11次的增持令業(yè)界人士異常關(guān)注,，一位醫(yī)藥行業(yè)資深研究員認(rèn)為，復(fù)星國(guó)際在短時(shí)間內(nèi)加持同濟(jì)堂,其通過(guò)回購(gòu)使同濟(jì)堂退市的可能性非常大,。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，在今年3月4日至23日期間，復(fù)星實(shí)業(yè)共在紐交所二級(jí)市場(chǎng)增持同濟(jì)堂股份11次,，總共增持股數(shù)為476535ADS（即在紐交所上市的美國(guó)存托股,，1個(gè)單位的ADS代表4股普通股),，購(gòu)入價(jià)格在2.84美元至3.59美元之間不等，花費(fèi)總資金共達(dá)151.92萬(wàn)美元,。
在迄今為止的5個(gè)月當(dāng)中,，復(fù)星醫(yī)藥先后發(fā)布11次控股的復(fù)星國(guó)際增持同濟(jì)堂股票的公告，而其所持有的同濟(jì)堂股份也由5.37%飆升至現(xiàn)在的17.35%,，穩(wěn)穩(wěn)坐上同濟(jì)堂第一大流通股股東的交椅,。
根據(jù)復(fù)星實(shí)業(yè)3月12日在香港發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年,，復(fù)星實(shí)業(yè)連續(xù)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)分多次共斥資金1310萬(wàn)美元收購(gòu)了同濟(jì)堂藥業(yè)合共12.1%的股權(quán),，這是其在醫(yī)藥資產(chǎn)投資方面的最主要?jiǎng)幼鳌?fù)星實(shí)業(yè)副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官梁信軍對(duì)此表示,，當(dāng)前內(nèi)地在海外上市的公司已經(jīng)相當(dāng)便宜,，非常適合投資。他指出：“復(fù)星實(shí)業(yè)一直看好受益于‘中國(guó)動(dòng)力’的行業(yè),，尤其是與中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)發(fā)展緊密關(guān)聯(lián)的行業(yè),，比如醫(yī)藥、品牌消費(fèi)品,、商業(yè)連鎖,、新媒體,、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等行業(yè),。”
“這些行業(yè)在當(dāng)前下滑的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中，不僅具有較強(qiáng)的抵御性,，而且能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，有利于優(yōu)化復(fù)星國(guó)際的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”梁信軍指出：“雖然目前內(nèi)地內(nèi)需增長(zhǎng)有所放緩,，但相比其它國(guó)家仍然有非常好的增幅,，未來(lái)復(fù)星國(guó)際將會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)零售、醫(yī)藥及服務(wù)業(yè)的投資,。”梁信軍稱,，今年復(fù)星國(guó)際也會(huì)積極留意海內(nèi)外的藥業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)，希望目標(biāo)項(xiàng)目回報(bào)率能在30%以上,。
聯(lián)袂“回歸”A股?
對(duì)于平均每個(gè)月超出兩次的增持同濟(jì)堂之舉,，有業(yè)界人士認(rèn)為復(fù)星實(shí)業(yè)或擬將同濟(jì)堂全盤收購(gòu)，然后整合其與復(fù)星旗下中藥類資產(chǎn),，最后實(shí)現(xiàn)在A股上市,。該人士的理由是，同濟(jì)堂曾表達(dá)過(guò)退市意愿,，而在具體操作受阻后，可能改與復(fù)星實(shí)業(yè)聯(lián)袂走上“回歸”之路,。
支持上述想法的還有不少證券分析師,。一位東北證券研究員指出，同濟(jì)堂自登陸紐交所第一天起,，股價(jià)便大幅跳水，而首發(fā)價(jià)格10美元亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)初預(yù)期的14美元,。在其上市短短的一年時(shí)間里,，同濟(jì)堂股價(jià)創(chuàng)下8.30美元/股新低，市盈率（PE）僅為9.75倍,。到今年3月13日,，同濟(jì)堂當(dāng)日股價(jià)僅為3.34美元/股，相比國(guó)內(nèi)醫(yī)藥上市公司少則30倍的市盈率,，海外機(jī)構(gòu)投資者給予同濟(jì)堂的估值,，顯然使其形成了巨大的心理落差。
有機(jī)構(gòu)投資者曾向記者表示,，其實(shí)很多海外投資者并不了解中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式,，因此拿同在紐交所上市的藥明康德和先聲藥業(yè)，與同濟(jì)堂相比較是不適宜的,。由于中藥與西藥企業(yè)兩者渠道與產(chǎn)品都不同,，海外投資者更多是青睞于其熟悉的西藥產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槠淦毡槎甲袷匕头铺氐奶嵝眩?ldquo;不買自己不熟悉的股票,。”
于是,，2008年3月，同濟(jì)堂董事長(zhǎng)王曉春和陳永存曾發(fā)布消息稱,，擬回購(gòu)?fù)瑵?jì)堂所有流通股,。但僅僅3個(gè)月后，同濟(jì)堂又撤消了回購(gòu)提議,，兩人在聲明中表示：“鑒于當(dāng)前惡化的信貸市場(chǎng),，決定收回此項(xiàng)提議。”
據(jù)記者了解,，復(fù)星實(shí)業(yè)目前已成同濟(jì)堂的第二大股東,，占其普通股的15.94%，僅次于王曉春的40%,。對(duì)于復(fù)星實(shí)業(yè)未來(lái)是否有將同濟(jì)堂全部資產(chǎn)納入復(fù)星體系之內(nèi)或是于A股上市,，目前相關(guān)方面尚無(wú)公開(kāi)證實(shí)確認(rèn)。
復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌表示,，集團(tuán)通過(guò)多渠道融資體系的建設(shè),，目前手上有117億現(xiàn)金，在危機(jī)下可以抓住更多的機(jī)會(huì),。而梁信軍也從投資角度表示：“目前到海外進(jìn)行融資的幾率較低,，而相反,，內(nèi)地的融資渠道則相對(duì)更加寬松、融資成本合理,。”公司自去年下半年起就將投資重點(diǎn)從Pre-IPO轉(zhuǎn)移到已上市企業(yè),，尤其加大了對(duì)在海外上市、價(jià)值被嚴(yán)重低估的優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)的投資,，對(duì)這些公司,，復(fù)星實(shí)業(yè)預(yù)期都將進(jìn)行至少3～5年的戰(zhàn)略投資，梁信軍稱,。（生物谷Bioon.com）
