報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.35億元,，同比減少19.38,，利潤(rùn)總額2462萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.31%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)1578萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)89.5%,，但是扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-815萬(wàn)元。實(shí)現(xiàn)每股收益0.1元,，08年度的分配預(yù)案為每10股派現(xiàn)0.5元,。

投資收益支撐公司業(yè)績(jī)。公司在08年的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè),。其中醫(yī)藥工業(yè)表現(xiàn)良好,，實(shí)現(xiàn)收入3.38億元，同比增加13.76%,；醫(yī)藥商業(yè)由于出售了山東藥山醫(yī)藥有限公司的原因,，收入同比減少了33.95%，而且毛利率也僅有2.37%,。

公司合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入同比大幅下降的情況下凈利潤(rùn)同比增加的原因的合并報(bào)表范圍有所改變,。公司07年9月份將持有的山東藥山醫(yī)藥有限公司51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給九州通集團(tuán)有限公司，不再納入合并報(bào)表,，導(dǎo)致同比不具合理性,。山東藥山醫(yī)藥是一家醫(yī)藥批發(fā)公司，毛利率較低,，在07年上半年還出現(xiàn)200萬(wàn)元的虧損,，因此武漢健民將其持有的股份以3060萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給藥山醫(yī)藥的原第二大股東九州通集團(tuán)（集團(tuán)是專(zhuān)業(yè)醫(yī)藥流通企業(yè)）。同時(shí),，08年12月28日公司控股子公司武漢健民創(chuàng)業(yè)投資有限公司將持有的福建順華置業(yè)有限公司30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給福建順華投資發(fā)展有限公司,，順華投資于2009年3月25日前內(nèi)支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款人民幣8391萬(wàn)元。這兩個(gè)原因使公司的投資收益從07年的-724萬(wàn)元上升至08年的623萬(wàn)元,。從利潤(rùn)表來(lái)看,，公司08年對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為-1710萬(wàn)元，并不理想,。

公司財(cái)務(wù)狀況良好,。負(fù)債率僅為34.32%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率僅為0.6%,，無(wú)短期借款和長(zhǎng)期借款,，資金壓力小，且持有1.81億元的現(xiàn)金,，公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)將會(huì)為未來(lái)的發(fā)展提供有力的幫助,。

公司未來(lái)看點(diǎn)。公司是我國(guó)OTC產(chǎn)品的老牌生產(chǎn)企業(yè),，擁有龍牡壯骨顆粒,、健民咽喉片的拳頭產(chǎn)品,，可能會(huì)受益于醫(yī)改擴(kuò)容的效應(yīng)。公司的另外一個(gè)看點(diǎn)是體外培育牛黃項(xiàng)目,。目前公司參股公司武漢健民大鵬藥業(yè)有限公司為解決公司主導(dǎo)產(chǎn)品體外培育牛黃的獨(dú)家生產(chǎn)權(quán)問(wèn)題,，與另一生產(chǎn)廠家武漢生物化學(xué)制藥有限公司達(dá)成協(xié)議，武漢生物化學(xué)制藥有限公司注銷(xiāo)體外培育牛黃原料藥和藥品的生產(chǎn)許可證,、藥品批準(zhǔn)文號(hào)等,，作為對(duì)價(jià)，健民大鵬將以2000萬(wàn)元收購(gòu)的資產(chǎn)（武漢長(zhǎng)聯(lián)生化藥業(yè)有限公司29.02%的股權(quán)）以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給武漢生物化學(xué)制藥有限公司的實(shí)際控制人武漢辰溢投資有限責(zé)任公司,。上市公司目前持有健民大鵬39%的股份,，健民大鵬和武漢生物化學(xué)制藥有限公司是目前國(guó)內(nèi)僅有的兩家體外培育牛黃的生產(chǎn)商，武漢生化的許可證注銷(xiāo)后,，健民大鵬將成為獨(dú)家生產(chǎn)商,。資產(chǎn)置換不僅將提高健民大鵬公司體外培育牛黃產(chǎn)品的銷(xiāo)售規(guī)模，更加有利于穩(wěn)定產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格,。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí),。09年公司由于剝離了部分虧損的資產(chǎn)，預(yù)計(jì)投資收益會(huì)有所增加,。我們調(diào)高了對(duì)公司2009-2010年的盈利預(yù)測(cè)為0.25元和0.28元,，對(duì)應(yīng)4月17日收盤(pán)價(jià)8.96元的動(dòng)態(tài)市盈率為36倍、和32倍,，維持“中性”投資評(píng)級(jí),。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）公司產(chǎn)品大多為OTC產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,。而且公司在營(yíng)銷(xiāo)方面力度不大,，有一定的業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。（2）公司的商業(yè)部分實(shí)力不強(qiáng),，毛利率較低,，有可能面臨新醫(yī)改的政策風(fēng)險(xiǎn)。（3）大盤(pán)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),。