1.09年1-5月醫(yī)藥行業(yè)收入與利潤增速繼續(xù)小幅下滑,，毛利率下降但利潤率卻上升，主要是工業(yè)企業(yè)在前幾個月收縮營銷力度帶來期間費用率的下降,，這充分表明行業(yè)消費的剛性需求特點。

2,。研究銷售和在產(chǎn)品規(guī)律表明：1,、銷售快于產(chǎn)成品余額增長→行業(yè)上升期；2,、銷售減速但產(chǎn)成品余額提速→行業(yè)景氣下降,；

3、產(chǎn)成品增速下降→銷售增速回升→行業(yè)景氣回升,，我們發(fā)現(xiàn),，09年5月收入增速與行業(yè)本輪周期啟動期的06年底十分相似，現(xiàn)階段行業(yè)去庫存化可能已經(jīng)接近尾聲,，下半年醫(yī)藥價格指數(shù)的回升以及渠道補(bǔ)庫將從價和量兩個層面帶動行業(yè)增速回升;3,。化學(xué)制劑與中成藥子行業(yè)1-5月已經(jīng)率先回暖,，原料藥雖然利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長,，但大宗原料藥已經(jīng)度過了最困難的時刻，中藥飲片行業(yè)在1-2月后的高增長后需要整固，行業(yè)規(guī)模偏小影響不大,，生物制藥利潤率下降顯著小于毛利率下降,，主要受到翹尾因素影響大，行業(yè)盈利能力在增強(qiáng)而不是減弱,，前景依然向好,。

4。下半年我們建議關(guān)注基本藥物目錄受益的公司,，包括天士力,，麗珠集團(tuán)，國藥股份,，具有獨家品種優(yōu)勢的公司,，雙鷺?biāo)帢I(yè)，恒瑞醫(yī)藥,，華東醫(yī)藥,，恩華藥業(yè)，中藥行業(yè)關(guān)注受CPI環(huán)比改善具有提價預(yù)期的江中藥業(yè),，東阿阿膠,。（生物谷Bioon.com）