世界銀行3月17日發(fā)布的最新《中國經(jīng)濟季報》（下稱《報告》）預測,，2010年中國GDP增長將達9.5%,，全年的通脹水平可能達到3.7%,。對于經(jīng)濟發(fā)展所形成的通脹預期和通脹壓力,，世界銀行駐華代表處高級專家高路易認為,，中國可以通過收緊貨幣及匯率升值來控制，并預計今年的宏觀政策要比2009年收緊,。
或許是對于宏觀政策收緊預期的敏感反應(yīng)，上周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較弱,，不少資金紛紛出逃：3月16日,，盤中生物制藥板塊集體重挫，紫鑫藥業(yè)一度暴跌5%,，跌幅居前的個股還有海王生物,、桂林三金、精華制藥,、永安藥業(yè),、北陸藥業(yè)、迪康藥業(yè),，跌幅均超過3%,。截至當日13∶55，醫(yī)藥,、生物制品全部成交額中,，資金流入性成交額196,119.93萬元，資金流出性成交額-216,667.85萬元,，不確定性成交額17,191.81萬元,，流入流出成交差額-20,547.92萬元，占醫(yī)藥,、生物制品全部成交額的4.78%,。3月17日，滬深大盤小幅高開,，兩市共成交1903.1億元,，量能較上日有所放大，醫(yī)藥板塊居資金凈流出量居兩市首位,，凈流出2.69億元,，資金凈流出最大的個股為上海醫(yī)藥（-1.20億元）、浙江震元（-0.27億元）和吉林敖東（-0.26億元）。
資金大量流出醫(yī)藥板塊在不少分析人士眼中是流動性收緊的一種表象,?！夺t(yī)藥經(jīng)濟報》記者在采訪中了解到，機構(gòu)分析人士普遍對通脹給予醫(yī)藥板塊的影響表示樂觀,，認為該行業(yè)受益于新醫(yī)改等政策刺激性因素的影響,，利好大于利空。海富通基金分析師認為,，在金融,、地產(chǎn)、周期性等權(quán)重板塊向上動力不足,，但同時實體經(jīng)濟進一步復蘇的前提下,，系統(tǒng)性風險不會太大，在這樣一個機會與風險都不算明顯的市場中,，受益于政策刺激的小盤股無疑仍是市場的熱點,。就具體行業(yè)來看，受益于新醫(yī)改的醫(yī)藥行業(yè)等防御類板塊依然值得進一步關(guān)注,。
3%可承受,，獨家產(chǎn)品更抗通脹
2009年以來，在政府一系列經(jīng)濟刺激計劃的推動下,，中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn),，成功實現(xiàn)“保八”。但是,，在經(jīng)濟上升的周期中,，同時也出現(xiàn)了資產(chǎn)價格泡沫再現(xiàn)、通貨膨脹風險上升以及短期資本加速流入等問題,。中央政府提出“管理通脹預期”,，強調(diào)要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關(guān)系,，那么,，中國是否面臨經(jīng)濟增長過熱的局面？通脹的壓力來源何在,？醫(yī)藥行業(yè)能否化解通脹預期和通脹壓力所帶來的影響呢,？
“從當前來看，通脹只能說是看到了一個預警,，還不能說已經(jīng)出現(xiàn),。所以，目前仍應(yīng)維持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，不宜改動,，以保持政策的連續(xù)性,，同時使中國經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)更鞏固一些。”著名經(jīng)濟學家,、北京大學社會科學學部主任厲以寧認為,，根據(jù)中國經(jīng)濟運行的多年經(jīng)驗，如果經(jīng)濟持續(xù)增長,，增長率保持在8%左右,，那么，3%左右的通脹率是會相伴而來的,，也是中國經(jīng)濟可以承受的,。而增長率一旦超過9%，通脹率也會突破4%,，甚至更高,。在這種情況下，政府必須采取宏觀緊縮措施,，并根據(jù)具體情況,，或?qū)嵭芯o縮的財政政策，或?qū)嵭芯o縮的貨幣政策,，甚至采取財政和貨幣的雙緊政策。但是,，總量調(diào)控的辦法是有局限性的,，必須同結(jié)構(gòu)性調(diào)控并重，用結(jié)構(gòu)性調(diào)控來彌補總量調(diào)控的不足,。
眾所周知,，“調(diào)整結(jié)構(gòu)”已經(jīng)成了醫(yī)藥行業(yè)今年的關(guān)鍵詞。中信證券認為,，站在全年角度看,，醫(yī)藥行業(yè)仍然是增長明確的行業(yè)之一。短期的調(diào)整結(jié)構(gòu)可能給投資者帶來個股的投資機會,。
東海證券前不久曾對醫(yī)藥行業(yè)2010年前景做出全面的預判,。他們認為，醫(yī)藥行業(yè)的增長有4個方面的強力支持：一是國民經(jīng)濟的持續(xù)增長對醫(yī)藥行業(yè)需求的增長起到了非常重要的提升作用,；二是人口老齡化的趨勢為醫(yī)藥行業(yè)的未來造就了大量需求,；三是城鎮(zhèn)化發(fā)展也會帶動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展；另外就是醫(yī)藥行業(yè)需求還將受惠于新醫(yī)改,。
而通脹對于醫(yī)藥公司最大的影響,，莫過于原材料價格上漲。但是,，對于中醫(yī)藥企業(yè)而言,，有獨家產(chǎn)品者更有足夠的資本以漲價對抗原材料成本的上浮,。以片仔癀為例，1月初,，片仔癀公司因主要原料成本上揚等原因,，決定將片仔癀內(nèi)銷價格每粒上調(diào)20元，由此預計其2010年全年凈利潤將增加1275萬元左右,。雖然片仔癀公司一直受制于原材料供應(yīng)瓶頸,，但其主打產(chǎn)品片仔癀作為獨家產(chǎn)品，提價的空間比其他公司的非獨家產(chǎn)品大得多,。因此,，對于有獨家品種定價權(quán)的藥企而言，通脹對其影響甚微,。
溫和通脹利好消費類
2月25日,，央行再次上調(diào)存款準備金率50個基點，此舉被解讀為是在為應(yīng)對通脹預期做準備,。而對于引導和化解通脹預期,，世行方面亦在《報告》中提出了自己的看法。
世界銀行駐華代表處首席經(jīng)濟學家韓偉森認為,，去年,，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一場在全球經(jīng)濟萎縮狀態(tài)下的絕地反擊。2010年,，中國經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持強勁勢頭,，但增長結(jié)構(gòu)將有所變化。除了中國已經(jīng)實施的總體貨幣政策之外,，一些結(jié)構(gòu)性改革也將有助于化解資產(chǎn)價格方面的風險,。同時，政府主導的投資會放慢速度,，但出口可能會隨著全球經(jīng)濟回暖而繼續(xù)回升,。
