世界銀行3月17日發(fā)布的最新《中國經(jīng)濟季報》(下稱《報告》)預測,,2010年中國GDP增長將達9.5%,,全年的通脹水平可能達到3.7%,。對于經(jīng)濟發(fā)展所形成的通脹預期和通脹壓力,,世界銀行駐華代表處高級專家高路易認為,,中國可以通過收緊貨幣及匯率升值來控制,并預計今年的宏觀政策要比2009年收緊,。
或許是對于宏觀政策收緊預期的敏感反應(yīng),上周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)較弱,,不少資金紛紛出逃:3月16日,,盤中生物制藥板塊集體重挫,紫鑫藥業(yè)一度暴跌5%,,跌幅居前的個股還有海王生物,、桂林三金、精華制藥,、永安藥業(yè),、北陸藥業(yè)、迪康藥業(yè),,跌幅均超過3%,。截至當日13∶55,醫(yī)藥,、生物制品全部成交額中,,資金流入性成交額196,119.93萬元,資金流出性成交額-216,667.85萬元,,不確定性成交額17,191.81萬元,,流入流出成交差額-20,547.92萬元,占醫(yī)藥,、生物制品全部成交額的4.78%,。3月17日,滬深大盤小幅高開,,兩市共成交1903.1億元,,量能較上日有所放大,醫(yī)藥板塊居資金凈流出量居兩市首位,,凈流出2.69億元,,資金凈流出最大的個股為上海醫(yī)藥(-1.20億元)、浙江震元(-0.27億元)和吉林敖東(-0.26億元)。
資金大量流出醫(yī)藥板塊在不少分析人士眼中是流動性收緊的一種表象,?!夺t(yī)藥經(jīng)濟報》記者在采訪中了解到,機構(gòu)分析人士普遍對通脹給予醫(yī)藥板塊的影響表示樂觀,,認為該行業(yè)受益于新醫(yī)改等政策刺激性因素的影響,,利好大于利空。海富通基金分析師認為,,在金融,、地產(chǎn)、周期性等權(quán)重板塊向上動力不足,,但同時實體經(jīng)濟進一步復蘇的前提下,,系統(tǒng)性風險不會太大,在這樣一個機會與風險都不算明顯的市場中,,受益于政策刺激的小盤股無疑仍是市場的熱點,。就具體行業(yè)來看,受益于新醫(yī)改的醫(yī)藥行業(yè)等防御類板塊依然值得進一步關(guān)注,。
3%可承受,,獨家產(chǎn)品更抗通脹
2009年以來,在政府一系列經(jīng)濟刺激計劃的推動下,,中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn),,成功實現(xiàn)“保八”。但是,,在經(jīng)濟上升的周期中,,同時也出現(xiàn)了資產(chǎn)價格泡沫再現(xiàn)、通貨膨脹風險上升以及短期資本加速流入等問題,。中央政府提出“管理通脹預期”,,強調(diào)要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關(guān)系,,那么,,中國是否面臨經(jīng)濟增長過熱的局面?通脹的壓力來源何在,?醫(yī)藥行業(yè)能否化解通脹預期和通脹壓力所帶來的影響呢,?
“從當前來看,通脹只能說是看到了一個預警,,還不能說已經(jīng)出現(xiàn),。所以,目前仍應(yīng)維持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,,不宜改動,,以保持政策的連續(xù)性,,同時使中國經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)更鞏固一些。”著名經(jīng)濟學家,、北京大學社會科學學部主任厲以寧認為,,根據(jù)中國經(jīng)濟運行的多年經(jīng)驗,如果經(jīng)濟持續(xù)增長,,增長率保持在8%左右,,那么,3%左右的通脹率是會相伴而來的,,也是中國經(jīng)濟可以承受的,。而增長率一旦超過9%,通脹率也會突破4%,,甚至更高,。在這種情況下,政府必須采取宏觀緊縮措施,,并根據(jù)具體情況,,或?qū)嵭芯o縮的財政政策,或?qū)嵭芯o縮的貨幣政策,,甚至采取財政和貨幣的雙緊政策。但是,,總量調(diào)控的辦法是有局限性的,,必須同結(jié)構(gòu)性調(diào)控并重,用結(jié)構(gòu)性調(diào)控來彌補總量調(diào)控的不足,。
眾所周知,,“調(diào)整結(jié)構(gòu)”已經(jīng)成了醫(yī)藥行業(yè)今年的關(guān)鍵詞。中信證券認為,,站在全年角度看,,醫(yī)藥行業(yè)仍然是增長明確的行業(yè)之一。短期的調(diào)整結(jié)構(gòu)可能給投資者帶來個股的投資機會,。
東海證券前不久曾對醫(yī)藥行業(yè)2010年前景做出全面的預判,。他們認為,醫(yī)藥行業(yè)的增長有4個方面的強力支持:一是國民經(jīng)濟的持續(xù)增長對醫(yī)藥行業(yè)需求的增長起到了非常重要的提升作用,;二是人口老齡化的趨勢為醫(yī)藥行業(yè)的未來造就了大量需求,;三是城鎮(zhèn)化發(fā)展也會帶動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展;另外就是醫(yī)藥行業(yè)需求還將受惠于新醫(yī)改,。
而通脹對于醫(yī)藥公司最大的影響,,莫過于原材料價格上漲。但是,,對于中醫(yī)藥企業(yè)而言,,有獨家產(chǎn)品者更有足夠的資本以漲價對抗原材料成本的上浮,。以片仔癀為例,1月初,,片仔癀公司因主要原料成本上揚等原因,,決定將片仔癀內(nèi)銷價格每粒上調(diào)20元,由此預計其2010年全年凈利潤將增加1275萬元左右,。雖然片仔癀公司一直受制于原材料供應(yīng)瓶頸,,但其主打產(chǎn)品片仔癀作為獨家產(chǎn)品,提價的空間比其他公司的非獨家產(chǎn)品大得多,。因此,,對于有獨家品種定價權(quán)的藥企而言,通脹對其影響甚微,。
溫和通脹利好消費類
2月25日,,央行再次上調(diào)存款準備金率50個基點,此舉被解讀為是在為應(yīng)對通脹預期做準備,。而對于引導和化解通脹預期,,世行方面亦在《報告》中提出了自己的看法。
世界銀行駐華代表處首席經(jīng)濟學家韓偉森認為,,去年,,中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一場在全球經(jīng)濟萎縮狀態(tài)下的絕地反擊。2010年,,中國經(jīng)濟增長將繼續(xù)保持強勁勢頭,,但增長結(jié)構(gòu)將有所變化。除了中國已經(jīng)實施的總體貨幣政策之外,,一些結(jié)構(gòu)性改革也將有助于化解資產(chǎn)價格方面的風險,。同時,政府主導的投資會放慢速度,,但出口可能會隨著全球經(jīng)濟回暖而繼續(xù)回升,。