2010年中國醫(yī)藥并購市場已呈現(xiàn)出“迸發(fā)”態(tài)勢,，未來中國醫(yī)藥行業(yè)的整合加速勢在必行，而制藥,、流通和外包則成為最值得關(guān)注的領(lǐng)域,。
數(shù)據(jù)顯示,，2010年,，中國醫(yī)藥并購市場共完成41起并購交易，同比增長高達(dá)310.0％,；披露金額的36起并購案例涉及金額7.28億美元,，同比增長達(dá)336.3％，不論并購案例數(shù)量還是并購金額都創(chuàng)造了新的歷史紀(jì)錄,。
醫(yī)藥行業(yè)被稱為是“永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)”,，據(jù)統(tǒng)計，過去十年我國藥品市場總規(guī)模復(fù)合年增長率高達(dá)16.5％,，中國已成為世界醫(yī)藥生產(chǎn)大國,。而結(jié)構(gòu)不合理、自主創(chuàng)新能力弱等問題也長期困擾著行業(yè)發(fā)展,，運用并購手段推動醫(yī)藥行業(yè)整合重組將成為我國醫(yī)藥業(yè)未來持續(xù)健康發(fā)展的必由之路,。
并購動因充分
醫(yī)藥行業(yè)的一個顯著特征是其政策主導(dǎo)性。2010年以來,，醫(yī)藥行業(yè)各類政策與工作安排陸續(xù)出臺,，政策導(dǎo)向加快促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提升。特別是醫(yī)藥“十二五”規(guī)劃提出要大力鼓勵提高醫(yī)藥行業(yè)集中度,，近期三部委又聯(lián)合發(fā)布文件,，明確了行業(yè)整合方向以及調(diào)整組織結(jié)構(gòu)的具體目標(biāo)，希望通過“十二五”期間的整合,，實現(xiàn)我國醫(yī)藥行業(yè)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變,。
同時，高投入和長周期的普遍特征也促使醫(yī)藥企業(yè)走向規(guī)?；图谢?。醫(yī)藥研發(fā)周期長、投入大,，眾多的中小型制藥企業(yè)難以承擔(dān)高昂的研發(fā)投入和巨大的研發(fā)風(fēng)險,。并購成為國際范圍內(nèi)制藥企業(yè)整合的理想模式。從國外經(jīng)驗來看,，成熟市場的醫(yī)藥行業(yè)集中度很高,。在世界范圍內(nèi)，前100家全球醫(yī)藥企業(yè)供應(yīng)著全世界的80％藥品，全球前十強(qiáng)的制藥企業(yè)已經(jīng)占有國際藥品市場份額的50％,，而中國醫(yī)藥工業(yè)前十強(qiáng)只占有國內(nèi)市場的25％,。
此外，隨著跨國制藥企業(yè)在國內(nèi)市場的擴(kuò)張,，我國制藥企業(yè)將面臨巨大的競爭壓力,。近年來，外企在華并購處于不斷加速的進(jìn)程中,，這迫使國內(nèi)制藥企業(yè)加快并購速度,，中國醫(yī)藥集團(tuán)無論是聯(lián)合抵抗還是加盟世界制藥巨頭提升層次，都會帶來國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)格局的變化,。
目前,，我國的一批優(yōu)秀的醫(yī)藥上市公司大都受到了資本的熱捧，募得大量資金,。數(shù)據(jù)顯示,，醫(yī)藥上市公司在2010年三季度的期末現(xiàn)金總共為868.58億元。手握重金的上市公司大多為所在領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè),，做大做強(qiáng)的愿望很強(qiáng)烈,，并購和整合產(chǎn)業(yè)鏈的動能十足。
三大機(jī)遇
醫(yī)藥行業(yè)并購的機(jī)遇主要集中于制藥,、流通和外包三大領(lǐng)域內(nèi),。
目前，國家正努力通過加大投入來壯大整個生物制藥行業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新能力從而推動生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。在“十二五”規(guī)劃中,，我國將進(jìn)一步推動具有自主知識產(chǎn)權(quán)的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)集群化和國際化發(fā)展,。生物制藥安全制造標(biāo)準(zhǔn)不斷提高,，監(jiān)管力度也逐步加大，這必將導(dǎo)致整個行業(yè)的政策性洗牌加速,，行業(yè)的集中程度逐漸提高,。隨著生物制藥領(lǐng)域在全世界的蓬勃發(fā)展，使越來越多的跨國制藥公司將目光和精力投入到了這個領(lǐng)域,，并開始進(jìn)一步發(fā)掘中國生物制藥市場的巨大潛力,。
而醫(yī)藥流通行業(yè)是連接上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和下游零售終端承上啟下的重要環(huán)節(jié)。發(fā)達(dá)國家藥品流通市場已比較成熟,，批發(fā)環(huán)節(jié)的集中度高,，“規(guī)模化,、集約化”特征比較明顯,。從全球市場來看,，美國、日本等醫(yī)藥大國都?xì)v經(jīng)10年的并購整合,，從而提高醫(yī)藥流通市場集中度,。從2002年到2008年我國醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)前幾大企業(yè)的市場份額看，我國的醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的集中度正在穩(wěn)步提高,。預(yù)計未來10 年我國醫(yī)藥流通市場將步入快速的整合階段,，市場集中度將顯著提升。
醫(yī)藥外包行業(yè)在我國相對年輕但發(fā)展迅速,，數(shù)據(jù)顯示,，2008年中國醫(yī)藥研發(fā)外包市場已經(jīng)上升到約2.60億美元，較之2005年2500萬美元的市場足足增長了10余倍,，預(yù)計2010年可增長至4.30億美元,。不難看出，制藥工業(yè)正在加速減少傳統(tǒng)的內(nèi)部研發(fā)力量,，增加研發(fā)外包的比例。對中國本土的外包企業(yè)來說,，通過并購實現(xiàn)縱向一體化,，既能通過收購一步到位，也可基于自身成長延長產(chǎn)業(yè)鏈,。同時,，我國的醫(yī)藥外包還獲得了地方政府的大力支持，北京亦莊,、上海張江高科技園區(qū)已形成相關(guān)產(chǎn)業(yè)集群,。此外，創(chuàng)投資本也對其青睞有加,，如啟明創(chuàng)投投資于泰格,，以及華平、泛大西洋資本,、富達(dá)亞洲和富達(dá)生物等基金先后投資于藥明康德,。
不過，在醫(yī)藥行業(yè)整合加速的過程中也存在一定的整合風(fēng)險,，包括政策監(jiān)管的不確定性,，以及并購企業(yè)在對目標(biāo)企業(yè)估值時缺乏對整體價值的合理評價而導(dǎo)致的價格偏差風(fēng)險。此外,，企業(yè)間并購?fù)瓿珊竽芊耥樌想p方企業(yè)文化和業(yè)務(wù)資源等方面也存在相當(dāng)?shù)牟淮_定性,。（生物谷Bioon.com）
