近日,，哈藥股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案落下帷幕,，公司將向哈藥集團(tuán)定向增發(fā)約2.3836億股股份用以收購哈藥集團(tuán)所持生物工程公司標(biāo)的資產(chǎn)三精制藥標(biāo)的資產(chǎn)，共計涉及資金57.47億元,。醫(yī)藥行業(yè)分析師普遍認(rèn)為,，資產(chǎn)注入后公司核心競爭力更加突出，盈利能力大幅提升,。

然而,，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感,。截至2月25日,，在復(fù)牌后的8天時間里，以基金為首的機(jī)構(gòu)資金凈賣出該股9.72億元,，股價也順勢下跌5.54%,。面對持續(xù)下跌的股價，面對券商等研究機(jī)構(gòu)的積極評級,，投資者何去何從,？

履行股改承諾

哈藥股份啟動資產(chǎn)重組

2月16日，哈藥股份和三精制藥同時發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告,，哈藥股份向哈藥集團(tuán)非公開發(fā)行股份,，收購哈藥集團(tuán)所持生物工程公司標(biāo)的資產(chǎn)和三精制藥標(biāo)的資產(chǎn)。收購?fù)瓿珊?，哈藥股份將持有生物工程公?00%股權(quán),，三精制藥的股份將由30%上升至74.82%，哈藥集團(tuán)不再持有三精制藥的股份,。本次擬購買資產(chǎn)預(yù)計的交易價格為57.47億元,，發(fā)行價格每股24.11元,，預(yù)計發(fā)行2.38億股。

對于哈藥股份這次重組,，行業(yè)分析師紛紛發(fā)表自己的專業(yè)分析和樂觀判斷,。

東海證券醫(yī)藥行業(yè)高級分析師袁艦波隨即發(fā)布研報表示，哈藥集團(tuán)將其最為優(yōu)質(zhì)的生物工程資產(chǎn)注入到哈藥股份,，注入后哈藥股份將成為橫跨原料藥,，化學(xué)制藥、OTC,、保健品和生物制藥的綜合性醫(yī)藥巨頭,。如果哈藥股份能按照此預(yù)案在今年8月底之前完成資產(chǎn)重組，其醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將得到完善,，核心競爭力更加突出,，盈利能力大幅提升。

安信證券首席行業(yè)分析師洪露表示,，對本次重大資產(chǎn)重組事宜整體持較為樂觀的態(tài)度,，哈藥股份此舉旨在履行2008年9月時的股改承諾（即集團(tuán)向哈藥股份注入價值合計不少于26.11億元的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)及現(xiàn)金資產(chǎn)）；同時向公司注入了生物制藥資產(chǎn),，進(jìn)一步完善了公司產(chǎn)業(yè)鏈,。并預(yù)測公司重組前2010、2011年業(yè)績分別為0.89元,、0.99元,，重組后業(yè)績分別為0.92元、1.04元,，業(yè)績有所增厚,。

“這次公布的預(yù)案只能說是基本符合預(yù)期。”東海證券李偉志曾對《證券日報》記者表示,，“這次收購,，對于哈藥股份的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于三精制藥，因為三精制藥和生物工程公司的資產(chǎn)注入將會填補(bǔ)哈藥股份的產(chǎn)業(yè)鏈空白,。”

基金等機(jī)構(gòu)不買賬

復(fù)牌8天減持9.72億元

早在去年四季度開始,，哈藥股份便遭遇了基金的大幅減持。據(jù)財匯資訊數(shù)據(jù),，2010年四季度基金總共減持了哈藥股份8058.14萬股,，持股市值縮水17.43億元。截至去年12月末,，總持股數(shù)為15037.06萬股,，占其流通盤的18.56%；僅剩下17只基金重倉該股,，持倉基金數(shù)環(huán)比減少15只,。

單只基金來看，去年末持倉哈藥股份最多的是中郵核心成長股票,、中郵核心優(yōu)選股票兩只基金,，當(dāng)時持股數(shù)分別為5533.39萬股、3607.11萬股,，環(huán)比去年9月末分別減少了374.37萬股,、1075.31萬股。長城安心回報混合以1350.10萬股排名其后,，持倉數(shù)與三季度末相比略增223.05萬股,。交銀精選股票則以1200萬股排名第四，持倉數(shù)與三季度末相比減少563.59萬股,。

2010年12月29日起,，哈藥股份停牌，牢牢鎖住基金籌碼,，直到2011年2月16日復(fù)牌,。截至2月25日，在復(fù)牌后的8個交易日里,，以基金為首的機(jī)構(gòu)資金,，累計凈賣出9.72億元。

根據(jù)指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù),，2月16日至25日,，以基金為首的機(jī)構(gòu)凈賣出哈藥股份97199.9萬元，其中買入金額為366184.46萬元,，賣出463384.37萬元,。值得注意的是，私募基金同期卻積極凈買入該股22282.58萬元,，散戶凈買入該股74919.51萬元,。

明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，8天時間基金持續(xù)減倉,，累計減倉幅度5.29%,，其中僅2月16日復(fù)牌當(dāng)天就減倉2.27%，2月17日繼續(xù)減倉1.22%,。從股價異動上看,，2月16日當(dāng)天高開低走，最大振幅12.54%,；2月17日繼續(xù)低開低走,，下跌4%；在連續(xù)兩天的盤整后，2月22日該股大幅下跌7.19%,，當(dāng)天基金減倉0.92%,；近三日，該股又處于盤整中,，其中上周五下跌1.16%,。

據(jù)《證券日報》基金周刊記者觀察，哈藥股份遭遇基金等機(jī)構(gòu)的大幅減持與一場口水戰(zhàn)有關(guān),。2月17日,，有媒體質(zhì)疑哈藥股份在凈資產(chǎn)收益率方面存有不妥；2月19日,，哈藥股份發(fā)布澄清公告,，重組方案對各方面的考量都符合現(xiàn)有規(guī)定；2月23日,，該媒體有對哈藥股份注入的資產(chǎn)發(fā)出質(zhì)疑,，稱其資產(chǎn)注入最大的受益方仍是大股東。一來二往,，哈藥股份原本是備受鼓舞的資產(chǎn)重組,，陷入“杯具”世界。