公司公布2011年一季報(bào)
公司公布一季報(bào)，2011年一季度營(yíng)業(yè)收入1.05億元,，同比增長(zhǎng)139.31%,，歸屬于母公司凈利潤(rùn)1940.79萬元,，同比增長(zhǎng)38.65%。
簡(jiǎn)評(píng)
一季度康仁堂并表增厚效應(yīng)明顯,，中藥配方顆粒增速喜人
相對(duì)于去年一季度,，今年由于公司并表康仁堂，帶來了營(yíng)業(yè)收入的同比大幅增長(zhǎng),。一季度康仁堂貢獻(xiàn)母公司利潤(rùn)570萬，我們測(cè)算康仁堂一季度實(shí)現(xiàn)凈利1350萬,，全年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈列潤(rùn)5400萬,，同比2010年增長(zhǎng)65%。中藥配方顆粒使用便捷,，市場(chǎng)接受程度高,，其對(duì)傳統(tǒng)中藥飲片400億市場(chǎng)的替代效應(yīng)將逐漸加強(qiáng)。再加之中醫(yī)文化的復(fù)興,，以及行業(yè)高行政門檻,，其高景氣度將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。公司300噸新建產(chǎn)能未來的釋放為產(chǎn)品的放量提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。
受限產(chǎn)能,，血必凈短期保持平穩(wěn)
一季報(bào)母公司銷售收入僅比去年同期增長(zhǎng)10%，按照去年血必凈的銷售數(shù)量,，已經(jīng)達(dá)到目前產(chǎn)能上限,，因此我們認(rèn)為目前公司血必凈產(chǎn)品受限產(chǎn)能瓶頸是導(dǎo)致增速趨緩的原因，基于此,，這種相對(duì)平穩(wěn)的增速只會(huì)維持較短時(shí)間,，預(yù)計(jì)2012年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2600萬支的生產(chǎn)線能達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能問題將得到極大緩解。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì),，血必凈目前共進(jìn)入20省醫(yī)保乙類目錄,，比09年醫(yī)保目錄調(diào)整前多出4個(gè)省，同時(shí),，2010年以來新進(jìn)遼寧,、河南等4省藥品集采目錄。從覆蓋的醫(yī)院,、目標(biāo)科室和進(jìn)入省級(jí)醫(yī)保的角度來看,，血必凈的市場(chǎng)容量還有較大提升空間，2012年產(chǎn)能釋放和醫(yī)保目錄的執(zhí)行有可能帶來血必凈爆發(fā)增長(zhǎng),。
新品值得關(guān)注
報(bào)告期內(nèi),，公司研發(fā)的硫酸氫氯吡格雷片劑與腦心多泰膠囊已經(jīng)向天津藥監(jiān)局提交報(bào)產(chǎn)注冊(cè)申請(qǐng)，都屬大病種產(chǎn)品,。申請(qǐng)進(jìn)展及獲批后市場(chǎng)推廣情況值得關(guān)注,。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
公司一季度凈利歷來約占全年的七分之一左右,，與我們此前盈利預(yù)測(cè)呈現(xiàn)較高吻合度，我們預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)增股本實(shí)施前2011~2013年EPS分別為1.27,，1.83和2.21元,，維持54.9元目標(biāo)價(jià)（轉(zhuǎn)增股本實(shí)施前價(jià)格），買入評(píng)級(jí),。
（生物谷Bioon.com）
