公司公布2011年一季報
公司公布一季報,，2011年一季度營業(yè)收入1.05億元,，同比增長139.31%，歸屬于母公司凈利潤1940.79萬元,，同比增長38.65%,。
簡評
一季度康仁堂并表增厚效應(yīng)明顯，中藥配方顆粒增速喜人
相對于去年一季度,，今年由于公司并表康仁堂,，帶來了營業(yè)收入的同比大幅增長,。一季度康仁堂貢獻母公司利潤570萬，我們測算康仁堂一季度實現(xiàn)凈利1350萬,，全年預(yù)計可實現(xiàn)凈列潤5400萬,，同比2010年增長65%。中藥配方顆粒使用便捷,，市場接受程度高,，其對傳統(tǒng)中藥飲片400億市場的替代效應(yīng)將逐漸加強。再加之中醫(yī)文化的復(fù)興,，以及行業(yè)高行政門檻,，其高景氣度將持續(xù)較長時間。公司300噸新建產(chǎn)能未來的釋放為產(chǎn)品的放量提供了堅實基礎(chǔ),。
受限產(chǎn)能,，血必凈短期保持平穩(wěn)
一季報母公司銷售收入僅比去年同期增長10%，按照去年血必凈的銷售數(shù)量,，已經(jīng)達到目前產(chǎn)能上限,，因此我們認(rèn)為目前公司血必凈產(chǎn)品受限產(chǎn)能瓶頸是導(dǎo)致增速趨緩的原因，基于此,，這種相對平穩(wěn)的增速只會維持較短時間，預(yù)計2012年設(shè)計產(chǎn)能為2600萬支的生產(chǎn)線能達產(chǎn)后產(chǎn)能問題將得到極大緩解,。根據(jù)我們的統(tǒng)計,，血必凈目前共進入20省醫(yī)保乙類目錄，比09年醫(yī)保目錄調(diào)整前多出4個省,，同時,，2010年以來新進遼寧、河南等4省藥品集采目錄,。從覆蓋的醫(yī)院,、目標(biāo)科室和進入省級醫(yī)保的角度來看，血必凈的市場容量還有較大提升空間,，2012年產(chǎn)能釋放和醫(yī)保目錄的執(zhí)行有可能帶來血必凈爆發(fā)增長,。
新品值得關(guān)注
報告期內(nèi)，公司研發(fā)的硫酸氫氯吡格雷片劑與腦心多泰膠囊已經(jīng)向天津藥監(jiān)局提交報產(chǎn)注冊申請,，都屬大病種產(chǎn)品,。申請進展及獲批后市場推廣情況值得關(guān)注。
盈利預(yù)測與評級
公司一季度凈利歷來約占全年的七分之一左右,，與我們此前盈利預(yù)測呈現(xiàn)較高吻合度,，我們預(yù)計轉(zhuǎn)增股本實施前2011~2013年EPS分別為1.27，1.83和2.21元,，維持54.9元目標(biāo)價（轉(zhuǎn)增股本實施前價格）,，買入評級,。
（生物谷Bioon.com）
