5月份醫(yī)藥板塊弱于大盤,醫(yī)藥生物指數(shù)下跌6.38%,醫(yī)藥板塊的防御性沒有得到體現(xiàn),。但多家研究機構(gòu)認(rèn)為,醫(yī)藥板塊的估值底部已逐漸顯現(xiàn),醫(yī)藥政策下半年不會更差,醫(yī)藥股的中報行情即將拉開大幕,。
醫(yī)藥行業(yè)增速可期
在過去的幾年中,醫(yī)藥股之所以白馬輩出,主要因為其業(yè)績成長性確定,眾多券商認(rèn)為這一格局目前并沒有改變,醫(yī)藥行業(yè)依然保持著高速成長,。
國信證券認(rèn)為,2011年1~2月醫(yī)藥工業(yè)收入,、利潤總額同比分別增長28%,、22%,在2010年1季度高增長基礎(chǔ)上仍保持良好增長,雖然扭轉(zhuǎn)了2007年以來利潤增速大于收入增速的態(tài)勢,顯示2011年成本上升壓力明顯,但行業(yè)仍保持穩(wěn)定快速增長,并不悲觀,。
招商證券則認(rèn)為,醫(yī)藥板塊全部上市公司2011年1季度收入、凈利潤同比分別增長了21%和19.9%,化學(xué)制劑,、中藥及醫(yī)療器械子行業(yè)增速較快,。由于人工成本上升、原材料漲價以及部分產(chǎn)品價格下降,毛利率同比有所下降,但凈利率基本維持穩(wěn)定,。由于2010年行業(yè)增速“前高后低”基數(shù)影響,、影響行業(yè)成本端以及價格端的壓力正在逐步緩解,2011年行業(yè)增速“前低后高”,全年有望實現(xiàn)25%左右增長。
醫(yī)藥政策并不悲觀
醫(yī)藥行業(yè)最近受到負(fù)面政策影響比較多,但券商認(rèn)為,醫(yī)藥行業(yè)政策面臨修正,政策機遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險,。
國信證券表示,醫(yī)藥行業(yè)負(fù)面政策面臨修正,。5月初國家藥監(jiān)局要求各地嚴(yán)查基本藥物質(zhì)量,近期以生產(chǎn)“低價普藥”出名的四川蜀中制藥涉嫌質(zhì)量造假被停產(chǎn),預(yù)示“唯低價是取、劣幣驅(qū)良幣”的基藥定價招標(biāo)政策已走到盡頭,“安徽模式”可能面臨修正,。市場普遍認(rèn)為藥品降價,、基藥招標(biāo)、抗生素分級管理等政策會給醫(yī)藥行業(yè)帶來嚴(yán)重負(fù)面影響,并將對上市公司業(yè)績和股價的影響程度過分放大,但這些是次要矛盾,應(yīng)該看到新醫(yī)改持續(xù)投入和市場擴容帶來的機遇,企業(yè)將在“改革-試錯-改革”中不斷分化和長大,。
招商證券研究認(rèn)為,2009年1 月21日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》以來,國家通過加強醫(yī)保覆蓋,、提高籌資水平、強化公共衛(wèi)生服務(wù)以及基層醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等,加上老齡化帶來的用藥現(xiàn)實需求,行業(yè)連續(xù)多年保持了快速增長,。盡管存在政府調(diào)控藥品價格的不利因素,但老齡化帶動患病率提升,、全民醫(yī)保釋放看病需求的趨勢未改,加之產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的高價值替代效應(yīng),醫(yī)藥行業(yè)未來5年復(fù)合增速有望超過20%.
中報行情有望演繹
又近中報披露時,券商認(rèn)為醫(yī)藥股估值接近底部,中報中的業(yè)績分化,可能促使錯殺股得到快速糾偏,就此拉開中報行情序幕。
光大證券表示,展望6~7月份,目前醫(yī)藥股整體行情缺乏催化劑,絕對低點還未到來,但是判斷醫(yī)藥股已經(jīng)離底不遠(yuǎn),最大下跌幅度在10%以內(nèi),少數(shù)個股已經(jīng)進入價值投資區(qū)間,6月份應(yīng)該關(guān)注中報業(yè)績,尋找錯殺標(biāo)的,。
招商證券分析認(rèn)為,當(dāng)前板塊2011年預(yù)測PE 26倍,絕對估值水平處在2001年以來的低位,判斷行業(yè)增速“前低后高”,目前行業(yè)成本端和價格端的壓力正在逐步降低,維持行業(yè)“推薦”評級,建議逐步加強配置,。(生物谷 bioon.com)
