5月份醫(yī)藥板塊弱于大盤，醫(yī)藥生物指數下跌6.38%,，醫(yī)藥板塊的防御性沒有得到體現,。但多家研究機構認為，醫(yī)藥板塊的估值底部已逐漸顯現,，醫(yī)藥政策下半年不會更差,，醫(yī)藥股的中報行情即將拉開大幕。
醫(yī)藥行業(yè)增速可期
在過去的幾年中,，醫(yī)藥股之所以白馬輩出,，主要因為其業(yè)績成長性確定，眾多券商認為這一格局目前并沒有改變,，醫(yī)藥行業(yè)依然保持著高速成長,。
國信證券認為，2011年1~2月醫(yī)藥工業(yè)收入,、利潤總額同比分別增長28%,、22%，在2010年1季度高增長基礎上仍保持良好增長,，雖然扭轉了2007年以來利潤增速大于收入增速的態(tài)勢,，顯示2011年成本上升壓力明顯，但行業(yè)仍保持穩(wěn)定快速增長,，并不悲觀,。
招商證券則認為，醫(yī)藥板塊全部上市公司2011年1季度收入,、凈利潤同比分別增長了21%和19.9%,，化學制劑、中藥及醫(yī)療器械子行業(yè)增速較快,。由于人工成本上升,、原材料漲價以及部分產品價格下降,，毛利率同比有所下降，但凈利率基本維持穩(wěn)定,。由于2010年行業(yè)增速“前高后低”基數影響,、影響行業(yè)成本端以及價格端的壓力正在逐步緩解，2011年行業(yè)增速“前低后高”,，全年有望實現25%左右增長,。
醫(yī)藥政策并不悲觀
醫(yī)藥行業(yè)最近受到負面政策影響比較多，但券商認為,，醫(yī)藥行業(yè)政策面臨修正,，政策機遇遠遠大于風險。
國信證券表示,，醫(yī)藥行業(yè)負面政策面臨修正,。5月初國家藥監(jiān)局要求各地嚴查基本藥物質量，近期以生產“低價普藥”出名的四川蜀中制藥涉嫌質量造假被停產,，預示“唯低價是取,、劣幣驅良幣”的基藥定價招標政策已走到盡頭,，“安徽模式”可能面臨修正,。市場普遍認為藥品降價、基藥招標,、抗生素分級管理等政策會給醫(yī)藥行業(yè)帶來嚴重負面影響,，并將對上市公司業(yè)績和股價的影響程度過分放大，但這些是次要矛盾,，應該看到新醫(yī)改持續(xù)投入和市場擴容帶來的機遇,，企業(yè)將在“改革-試錯-改革”中不斷分化和長大。
招商證券研究認為,，2009年1月21日國務院發(fā)布《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》以來,，國家通過加強醫(yī)保覆蓋、提高籌資水平,、強化公共衛(wèi)生服務以及基層醫(yī)療網絡建設等,，加上老齡化帶來的用藥現實需求，行業(yè)連續(xù)多年保持了快速增長,。盡管存在政府調控藥品價格的不利因素,，但老齡化帶動患病率提升、全民醫(yī)保釋放看病需求的趨勢未改,，加之產品創(chuàng)新帶來的高價值替代效應,，醫(yī)藥行業(yè)未來5年復合增速有望超過20%。
中報行情有望演繹
又近中報披露時,，券商認為醫(yī)藥股估值接近底部,，中報中的業(yè)績分化,，可能促使錯殺股得到快速糾偏，就此拉開中報行情序幕,。
光大證券表示,，展望6~7月份，目前醫(yī)藥股整體行情缺乏催化劑,，絕對低點還未到來,，但是判斷醫(yī)藥股已經離底不遠，最大下跌幅度在10%以內,，少數個股已經進入價值投資區(qū)間,，6月份應該關注中報業(yè)績，尋找錯殺標的,。
招商證券分析認為,，當前板塊2011年預測PE26倍，絕對估值水平處在2001年以來的低位,，判斷行業(yè)增速“前低后高”,，目前行業(yè)成本端和價格端的壓力正在逐步降低，維持行業(yè)“推薦”評級,，建議逐步加強配置,。(生物谷 bioon.com)
