行業(yè)的高景氣確保剛性增長。因為血液制品在很多特定的疾病治療或者急救中具有不可替代的作用,隨著患者消費能力的提升,市場對于產(chǎn)品的需求增長是剛性的。由于投漿量的年增速趕不上市場需求的增速,短期內(nèi)市場供不應(yīng)求將成為常態(tài),確保全行業(yè)維持高景氣,。國內(nèi)血液制品行業(yè)近五年來保持20%左右的復(fù)合增長,在供需平衡之前這種穩(wěn)定的增長是可持續(xù)的。
并購整合將促進(jìn)大型企業(yè)跨越式發(fā)展,。國外血液制品行業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷的競爭格局,最大的五家企業(yè)占據(jù)約85%的市場份額,而國內(nèi)這一比例為56%.隨著供需矛盾的解決,大型企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)攤薄成本,不斷擴(kuò)大競爭優(yōu)勢,必然帶來行業(yè)集中度的持續(xù)提高,。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后將具備更強(qiáng)的實力進(jìn)行研發(fā)和擴(kuò)張,豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提高產(chǎn)品品質(zhì),形成“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的競爭格局,。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行時必將帶來新的投資機(jī)會,。國內(nèi)外血液制品市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在較大的差異,國內(nèi)人血白蛋白約占70%的市場份額,而國外免疫球蛋白和凝血因子的份額達(dá)到80%以上,。國內(nèi)市場對后兩種產(chǎn)品的需求由于消費能力不足而受到抑制,未來隨著人均可支配收入的逐年提高,抑制的需求被釋放,白蛋白的消費占比將會下降,免疫球蛋白和凝血因子將成為行業(yè)未來增長的驅(qū)動力,具備相應(yīng)產(chǎn)品產(chǎn)銷能力的企業(yè)必將大幅受益。
重點推薦公司:由于貴州省大批關(guān)閉采漿站預(yù)計將減少2012年全國約20%的采漿量,會進(jìn)一步加劇市場的供需矛盾,緊缺產(chǎn)品如靜注免疫球蛋白和凝血因子Ⅷ有較強(qiáng)的漲價預(yù)期,各企業(yè)將受益,。從長期來看,華蘭生物產(chǎn)品線最為齊全,單位投漿量具備較強(qiáng)的盈利能力;上海萊士具備技術(shù)優(yōu)勢且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,在結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變中能獲取相對更大的利益;天壇生物整合母公司資產(chǎn)確定性高,有望迅速成為國內(nèi)血制品企業(yè)的“巨無霸”,。三家公司有成為行業(yè)寡頭的潛質(zhì),通過規(guī)模優(yōu)勢分享行業(yè)整體的增長,均給予“推薦”評級。（生物谷Bioon.com）
