"一站式"醫(yī)療服務商業(yè)價值顯著：
快速發(fā)展的中國醫(yī)藥市場吸引海外制藥企業(yè),，但中小型海外醫(yī)藥公司,，他們并無自己的銷售渠道,，出于成本、風險或其他原因,，他們或無能力或無興趣管理其在中國的分銷網(wǎng)絡,，這也拉動了第三方處方藥品營銷、推廣發(fā)展,。CMS（康哲藥業(yè)）作為中國最大第三方處方藥品營銷,、推廣網(wǎng)絡，從進口審批到銷售拓展都擁有極其豐富的經(jīng)驗,，這對海外藥企存在巨大的吸引力,。
獨特的產(chǎn)品引進和發(fā)展模式：
CMS通過營銷人員在營銷過程中的調(diào)研匯總尋找出在中國具有巨大的潛在市場或在市場中仍存在未滿足需求的藥物，該藥物必須擁有與競爭產(chǎn)品差異化,、在中國難于被仿制以及高毛利率的特性才會被引進,。CMS 所引進的產(chǎn)品均為獨家引進。
收購GREAT MOVE 豐富銷售渠道：
CMS 2011 年4 月成功收購GREAT MOVE（GREAT MOVE 主要資產(chǎn)為富普和天津普瑞森）全部股份,，天津普瑞森擁有960 個獨立第三方銷售代表和經(jīng)銷商,，覆蓋了中國30 個省和自治區(qū)以及6600 多家醫(yī)院,。其中超過一半的醫(yī)院CMS 尚未直接覆蓋。通過天津普瑞森的分銷模式可助公司快速覆蓋二,、三線城市的市場,。
受醫(yī)療改革影響極小：
CMS 目前所銷售的藥物在此次醫(yī)療改革因其獨特的產(chǎn)品引進思路及擁有的獨家代理權使其在醫(yī)保招標中擁有議價權,，故在此次醫(yī)療改革中受到的影響極小,。
日漸豐富的產(chǎn)品組合為業(yè)績增長提供充足動力：
CMS在保持黛力新及優(yōu)思弗兩個主要產(chǎn)品穩(wěn)定增長的基礎上，不斷通過引進新產(chǎn)品完善產(chǎn)品結構,，新老產(chǎn)品銷售組合協(xié)同效應明顯,。CMS 在多年的臨床銷售基礎上自主開發(fā)的高效信息管理系統(tǒng)提高運營效率。
投資建議：我們預測康哲藥業(yè)2011-2013 期間的EPS 分別為0.037,、0.054 和0.071 美元,，凈利潤38%的年均復合增長率，參考行業(yè)平均估值,，我們給予其12 個月7.56 港元的目標價,。目標價約相當于公司18倍的2012 年預測市盈率或 0.47 的PEG（相對于2011-2013 年的凈利潤年均復合增長率）。目標價較現(xiàn)價約有47%的上升空間,，故我們首次給予其 “買入”投資評級,。（生物谷Bioon.com）
