近日,，對著重慶啤酒9個連續(xù)跌停后，股民戲謔為“未得肝病死于肝藥”,。但未曾料到的是,，這句話在2011年末竟成了A股市場的“魔咒”。包括華神集團,、吉林敖東在內(nèi),，凡是涉及肝臟新藥研發(fā)的企業(yè)，無一幸免,，當(dāng)然,，三峽新材也在其中。
僅僅12個交易日,，三峽新材就以52.29%的跌幅被腰斬,，從而走下了神壇,。
三峽新材向股民講述的光鮮“資本故事”背后，均與一個叫許錫忠的自然人有關(guān),。而借殼,、抗癌藥研發(fā)竟都是“水中月、鏡中花”,。
資本客相中三峽新材
許錫忠本人的資產(chǎn)包括硫鐵礦,、鎢礦、醫(yī)藥,、商貿(mào)以及合伙基金在內(nèi),，這更是為市場炒作三峽新材提供了無限的想象空間。
2011年11月,，一系列的股權(quán)騰挪發(fā)生在三峽新材的第二,、第三大股東之間。導(dǎo)致三峽新材“國退民進”的,，是一名叫許錫忠的自然人,。在一系列股權(quán)騰挪之后，許錫忠成為這家上市已逾十年國資公司的實際控制人,。
2011年11月4日,，三峽新材公告稱，公司第二大股東海南宗宣達實業(yè)投資有限公司(下稱“海南宗宣達”)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,，許錫忠協(xié)議受讓了自然人陳梓佳,、楊建野持有的海南宗宣達40%、19%股權(quán),。變更后,，許錫忠持有海南宗宣達99%股份，楊建野持有剩余的1%,。
第二大股東內(nèi)部的股權(quán)變更原本與三峽新材毫無關(guān)聯(lián),，卻因為陳梓佳、楊建野替他人代持的關(guān)系引發(fā)了更多股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，“借殼”謎底也逐漸揭開,。
根據(jù)資料，許錫忠原為國中醫(yī)藥有限責(zé)任公司(下稱“國中醫(yī)藥”)實際控制人,。而國中醫(yī)藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：武漢國中醫(yī)藥科技有限公司(下稱“國中科技”)持有66.145%的股權(quán),，其中20%為國中科技代許錫忠持有，許錫忠直接持有30%股權(quán),。
上述海南宗宣達的股權(quán)變更背后的真相為：陳梓佳、楊建野所持有的40%,、20%股權(quán)為替自然人李偉代持,。而許錫忠協(xié)議受讓的部分實際支付條件為,，以自己持有的國中科技代持的國中醫(yī)藥20%的股權(quán)以及其直接持有的國中醫(yī)藥5%的股權(quán)作為部分支付條件，置換了陳梓佳,、楊建野替李偉代持的40%,、19%股權(quán)。
變更完成后,，李偉通過控制的國中科技成為國中醫(yī)藥實際控制人,，持有國中醫(yī)藥71.145%股權(quán)，許錫忠持有國中醫(yī)藥25%股權(quán),。
這一切仍然發(fā)生在三峽新材的股東之間,，并不能改變其股權(quán)結(jié)構(gòu)。
隨后,，海南宗宣達再次出手,，以約2000萬元的價格從自然人劉飛手中受讓了武漢廣利源商貿(mào)有限公司(下稱“武漢廣利源”)。后者持有三峽新材第三大股東當(dāng)陽市國中安投資有限公司(下稱“當(dāng)陽國中安”)37.91%股權(quán),。
此時,，海南宗宣達直接持有三峽新材12.32%股權(quán)，通過武漢廣利源持有當(dāng)陽國中安而間接持有三峽新材10.71%股權(quán),，實際權(quán)益16.38%,。超過三峽新材原第一大股東當(dāng)陽市國資局的12.41%，從而成為三峽新材第一大股東,。
“國中醫(yī)藥早就想借殼上市,，雖然不清楚許錫忠與李偉是什么關(guān)系，但這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后,，三峽新材就具有了‘借殼’的傳聞,，”一位鐘愛投資重組概念股的私募人士告訴記者。早在2009年6月,，國中醫(yī)藥的母公司,，注冊于香港的國中醫(yī)藥股份有限公司就曾與太原剛玉[12.15 2.36%](000795.SZ)洽談過重組事宜，最終流產(chǎn),。
該私募人士還表示,，借殼太原剛玉流產(chǎn)的真正原因是國中醫(yī)藥資產(chǎn)質(zhì)量太差，“是一個短時間拼湊而成的加盟醫(yī)藥連鎖企業(yè),，后來傳聞借殼羅牛山[4.12 0.73%],，也沒有下文。”
而根據(jù)記者調(diào)查,，早在2008年10月,，中信集團曾注資1億元入主國中醫(yī)藥。當(dāng)時國中醫(yī)藥董事長李偉就表示，2009年下半年將在香港主板上市,，同時也不排除在其他市場上市的可能,。不過，至今國中醫(yī)藥仍未能完成夙愿,。
根據(jù)資料,，截至2010年12月31日，國中醫(yī)藥資產(chǎn)總額為65.03億元,，負債總額為28.73億元,。2010年度實現(xiàn)營業(yè)收入57.29億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.84億元,。2011年1~6月實現(xiàn)營業(yè)收入33.06億元,，歸屬于母公司所有者的凈利潤9359.67萬元。
根據(jù)三峽新材的詳式權(quán)益變更公告,，許錫忠本人的資產(chǎn)包括硫鐵礦,、鎢礦、醫(yī)藥,、商貿(mào)以及合伙基金在內(nèi),，這更是為三峽新材提供了無限的想象空間。
盡管許錫忠權(quán)益持有16.38%的股權(quán),，已經(jīng)成為第一大股東,，但這并不能讓許錫忠在三峽新材的股權(quán)結(jié)構(gòu)中成為絕對控制人。不過,，這種在今后對三峽新材資本運作中的阻礙也隨著當(dāng)陽國中安另一股東張欣的委托書而被掃除,。
根據(jù)公告，持有當(dāng)陽國中安43%股權(quán)的自然人張欣宣布將當(dāng)陽國中安15%表決權(quán)無償委托給許錫忠,，這意味著許錫忠獲得了當(dāng)陽國中安持有三峽新材10.71%股權(quán)的全部表決權(quán),，從而獲得了三峽新材23.03%股權(quán)的表決權(quán)，遠遠拉開了與當(dāng)陽國資局的差距,。
其時,，第二、第三大股東聯(lián)盟,，三峽新材原有的國資控股地位突然改變,，似乎引起了當(dāng)陽市國資局的不滿，隨后公告稱在未來6個月內(nèi)增持三峽新材,，比例不超過總股本的5%,。
這一增持承諾在公告后一個月內(nèi)就開始實施，2011年12月20日,，當(dāng)陽國資局就以8.58元/股的均價,，增持了92.18萬股,，占三峽新材總股本的0.27%。
抗癌藥演繹市場神話
任小利表示,，力達霉素的2期試驗效果沒有想象中那么好,，就放棄了,。
熟諳資本運作的許錫忠講給三峽新材股民的“資本故事”并非只有借殼一項,。
幾乎與許錫忠入主三峽新材同時，三峽新材閃電般受讓了國中醫(yī)藥持有的蘇州盛康達生物技術(shù)有限公司(下稱“盛康達”)42%股權(quán),，代價為現(xiàn)金3775萬元,。
這一價格與盛康達凈資產(chǎn)相比，相當(dāng)于溢價319%,。
根據(jù)資料,，盛康達成立于2000 年6 月25 日，主要業(yè)務(wù)為與中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)藥生物技術(shù)研究所合作,，研發(fā)屬于國家化學(xué)品第一類第二項新藥的力達霉素,。
力達霉素是中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)藥生物技術(shù)研究所篩選出的一個新的大分子蛋白類抗腫瘤抗生素。力達霉素I 期臨床研究已經(jīng)結(jié)束，并已獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局進行Ⅱ、Ⅲ期臨床試驗的批件,。
從此,，三峽新材又有了新的故事：抗癌藥。
根據(jù)記者調(diào)查,，力達霉素為中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院生物技術(shù)研究所于2000年在湖北潛江縣土壤中提取的一種烯二炔類腫瘤抗生素。
“傳統(tǒng)的化療、手術(shù)之類仍是癌癥治療的主要手段,，目前國際、國內(nèi)對癌癥治療用藥的研究方向很多,，其中,，以生物技術(shù)為手段，利用分子靶點導(dǎo)向技術(shù)的抗生素是主要方向之一,。另外就是通過提高自身免疫力為手段的治療性疫苗,。”國內(nèi)腫瘤治療專家、腫瘤醫(yī)藥研究領(lǐng)軍人物,，中山大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院生物治療中心主任夏建川告訴記者,。至于力達霉素，夏建川說“沒聽說過”,。
“新藥研發(fā)何其難,，更別說挑戰(zhàn)世界性難題癌癥的新藥研發(fā)。在國外,，大部分新藥1期(動物試驗)效果都不錯,，但2期就會出現(xiàn)偏差,，此時，大多數(shù)會放棄,，而真正能夠?qū)崿F(xiàn)研發(fā)成功最終上市,，沒個20年就別想。”國內(nèi)某醫(yī)藥公司負責(zé)人告訴記者,，填補國內(nèi)空白的華神集團肝癌治療藥利卡汀從研發(fā)到面世整整20年,。
對于力達霉素，三峽新材董事會秘書張光春告訴記者,，“目前仍然處于2期臨床試驗中,，如有進展，公司會及時公告,。”
三峽新材的抗癌新藥力達霉素最終結(jié)局如何,，無人能下判斷，但發(fā)生在盛康達被收購前的故事或能佐證,。
2010年1月8日,，上海凱寶[20.78 2.36%](300039.SZ)登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，而在其招股說明書中,，就提到了力達霉素,，“當(dāng)時我們準備拿出2億到3億元，收購新的醫(yī)藥品種,。”上海凱寶證券事務(wù)代表任小利告訴記者,，洽談的對象正是盛康達。
此后至今,，在上海凱寶的所有公告中,，再也找不到任何“力達霉素”的字樣。
2011年3月份,，在中投證券周悅,、于東升聯(lián)合署名的研究報告中描述“上海凱寶放棄了力達霉素的收購”。
“對于這個項目(收購盛康達),，公司一直都是在談判,，沒有實際投入，咨詢了交易所后,，被告知不用公告進展,，”任小利表示，力達霉素的2期試驗效果沒有想象中那么好,，就放棄了,。
而根據(jù)資料，上海凱寶為一家集醫(yī)藥研發(fā),、生產(chǎn)銷售為一體的醫(yī)藥企業(yè),。
時隔半年,，被上海凱寶放棄的力達霉素項目卻被三峽新材以3倍以上的溢價收入囊中。
值得注意的是,，在宣布進軍抗癌新藥領(lǐng)域的同時,，三峽新材公告稱，擬接受托管許錫忠參股的國中醫(yī)藥,，在托管期間,，國中醫(yī)藥每年向上市公司支付基本管理費1000萬元；國中醫(yī)藥年度凈利潤達到或超過1.85億元,，將向上市公司按約定比例支付獎勵管理費,。
“未得肝病死于肝藥”魔咒
原本風(fēng)馬牛不相及的三峽新材進入了醫(yī)藥研發(fā)制高點的抗癌藥研發(fā)領(lǐng)域，這種故事早已不被市場信任,。
自2011年12月5日至2011年12月22日，在連續(xù)公布了實際控制人變更,、進軍抗癌新藥,、單一股東增持、收到財政補貼,、托管國中醫(yī)藥以及耗資8億元擴張產(chǎn)能等種種利好聲中,，三峽新材12個交易日跌幅高達52.29%。
三峽新材股價的腰斬,，幾乎讓所有人瞠目結(jié)舌,。“上市公司給股民講述的故事太精彩了，重慶啤酒猶如倒下的第一塊多米諾骨牌,，引發(fā)了連鎖反應(yīng),，”前述私募人士認為。他表示,，通過資本運作,，原本風(fēng)馬牛不相及的三峽新材進入了醫(yī)藥研發(fā)制高點的抗癌藥研發(fā)領(lǐng)域，這種故事早已不被市場信任,，而華神集團的案例就在眼前,。
根據(jù)華神集團2011年半年報，于2007年正式上市的肝癌治療用藥利卡汀產(chǎn)品在經(jīng)歷了連續(xù)3年增長后,，出現(xiàn)下滑,。2011年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入786萬元，同比下降6.47%,，毛利率61.84%,，同比下降6.56%。
“2.98萬元一支,，治療效果為31%左右,，雖然價格較德國拜耳醫(yī)藥的多吉美低一些,，但仍顯得太貴，而且這種藥品的治療功能差,，僅限于延續(xù)晚期癌癥患者的生命,，同時要承受各種副作用。”廣州一位腫瘤專家告訴記者,。（生物谷Bioon.com）
