關(guān)鍵詞： 康恩貝 伊泰藥業(yè) 收購(gòu) 溢價(jià) 利益外送
7月份因環(huán)境違法事件而股價(jià)長(zhǎng)期陷入低迷的康恩貝（600572.SH）,，于8月9日發(fā)布公告稱,，公司董事會(huì)同意公司以現(xiàn)金2億元受讓內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司持有的內(nèi)蒙古伊泰藥業(yè)有限責(zé)任公司（下簡(jiǎn)稱“伊泰藥業(yè)”）88%股權(quán),。
然而值得關(guān)注的是，此次收購(gòu)的伊泰藥業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)一直處于虧損狀況,。資料顯示,，公司去年凈利潤(rùn)虧損3157萬(wàn)，今年1~4月份凈利潤(rùn)虧損1682萬(wàn)元,。截至評(píng)估基準(zhǔn)日2012年4月30日,，伊泰藥業(yè)公司的凈資產(chǎn)為4583.61萬(wàn)元，按其擁有股權(quán)計(jì)算,，2億元的受讓價(jià)格,，相比伊泰藥業(yè)88%股權(quán)對(duì)應(yīng)的股東權(quán)益資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值7822.27萬(wàn)元，溢價(jià)12177.73萬(wàn)元,，溢價(jià)率達(dá)到156%,。
對(duì)此，不少投資者表示不滿,。一位康恩貝的投資者告訴記者,，公司花2億元的價(jià)格去收購(gòu)一家長(zhǎng)期虧損的藥企，雖然該公司擁麝香通心滴丸獨(dú)家中藥品種,，但目前該產(chǎn)品還處于市場(chǎng)開發(fā)初期,，能否將其做大還不得而知。公司高溢價(jià)去收購(gòu)一家發(fā)展前景不明、且當(dāng)前虧損的藥企,，不免讓人懷疑其在“利益外送”,，犧牲中小股東的股權(quán)利益。
對(duì)于伊泰藥業(yè)虧損的原因,，康恩貝在公告中解釋稱,，2011年下半年起由于其股東伊泰煤炭公司進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和有意轉(zhuǎn)讓藥業(yè)資產(chǎn)等因素影響，伊泰藥業(yè)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)持續(xù)下滑,，銷售收入從2010年5000多萬(wàn)元下降至2012年一季度約200萬(wàn)元,。
然而，這一解釋似乎并不“成立”,。記者翻閱伊泰B股（900948.SH）年報(bào)發(fā)現(xiàn),，伊泰藥業(yè)即使在經(jīng)營(yíng)狀況正常狀況業(yè)績(jī)也不是太好。2009 年,，伊泰藥業(yè)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入3136.93 萬(wàn)元,，較上年同期增長(zhǎng)了11.84%，但凈利潤(rùn)卻虧損1902.54 萬(wàn)元,。即使到了2010年,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5580.41 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)了77.89%,，但凈利潤(rùn)仍在虧損1619.83 萬(wàn)元,。
對(duì)此,，康恩貝的董秘楊俊德在接受記者電話采訪時(shí)表示,，伊泰藥業(yè)在09、10年之所以出現(xiàn)虧損狀況,，主要是因?yàn)樵摴究傮w產(chǎn)品還處于開發(fā)導(dǎo)入期階段,。但隨著產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的不斷拓展，公司的盈利能力將會(huì)得到顯著提高,。他表示,，公司此次之所以用2億元的高溢價(jià)去收購(gòu)，主要是看重該公司所擁有的生產(chǎn)品種,。
資料顯示,，伊泰藥業(yè)主要以研發(fā)及銷售中成藥為主，該公司擁有國(guó)家批準(zhǔn)的藥品批文11項(xiàng),，包括10個(gè)中藥品種,，1個(gè)化藥復(fù)方制劑，其中有獨(dú)家品種1個(gè)——麝香通心滴丸,，獨(dú)家劑型5個(gè),；現(xiàn)已進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄的產(chǎn)品5個(gè)，均為醫(yī)保乙類品種。伊泰藥業(yè)的重點(diǎn)產(chǎn)品有麝香通心滴丸,、三白草肝炎顆粒和藍(lán)芩顆粒等,。
“作為一家藥企，其核心價(jià)值并不在它當(dāng)前的盈利狀況,，而應(yīng)主要看其所擁有的產(chǎn)品品種情況,。”楊俊德表示，麝香通心滴丸作為伊泰藥業(yè)獨(dú)家生產(chǎn)品種,，08年取得新藥批準(zhǔn)文,，2010年該品種就取得2367多萬(wàn)元的銷售收入，顯示出很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。“相信在控股伊泰藥業(yè)公司之后,，康恩貝能夠利用自身在醫(yī)藥領(lǐng)域的人才、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)與渠道和品牌等專業(yè)資源和優(yōu)勢(shì),，與伊泰藥業(yè)的品種優(yōu)勢(shì)相整合,，釋放出產(chǎn)品的盈利空間，實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有的價(jià)值,。”
與此同時(shí),，楊俊德也表示，公司此次收購(gòu)的價(jià)格是基于審慎并經(jīng)交易雙方協(xié)商確定的價(jià)格,，并不存在“利益外送”的可能,。
8月9日，康恩貝股價(jià)報(bào)收11.20元,，上漲了0.27%,。（生物谷 Bioon.com）
