關鍵詞： 上海醫(yī)藥 千億元目標 階段性調整
經歷了2012年的一系列“內憂外患”,，上海醫(yī)藥（601607.SH）發(fā)布的2012年財報顯示,，公司營業(yè)收入680.78億元，同比增長24%,，而歸屬于上市公司股東的凈利潤20.53億元,，同比僅微增0.52%.
上海醫(yī)藥董事長周杰在昨日的媒體發(fā)布會上表示，公司制定三年發(fā)展目標,，業(yè)務規(guī)模要超千億元,。不過，外部并購整合,，內部人事變動,，一系列問題讓千億目標如何續(xù)航充滿了不確定因素。
盈利瓶頸
公告顯示,，若扣除H股上市募集資金匯兌凈損失等非經常性損益的凈利潤為17.95億,，同比上升26.05%.而盈利的原因是主營業(yè)務規(guī)模擴大，使產業(yè)利潤增加,，對公司整體利潤增長貢獻超過50%,；此外,，尚未使用的H股募集資金產生了資金收益,。
不過，在業(yè)務規(guī)模擴大的同時,，上藥制藥業(yè)務營業(yè)利潤率較上年同期下降了1.75個百分點,，為11.27%.上藥總裁徐國雄將營業(yè)利潤率的下降稱為“階段性調整的陣痛”,。他表示，首先,，為了擴大市場而增加了策略性投入,，使營業(yè)費用上升；其次,，上藥更加注重培育自己的醫(yī)藥終端,，投入有所增加；此外,，由于市場競爭加劇,，公司采取了對供應商返利等一系列措施培育市場。“我們大概花3年時間把基礎打好,，來為公司創(chuàng)造更多價值,，等產出后營業(yè)費用會下降。”徐國雄說。
與去年收入99.12億元的醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務相比,，醫(yī)藥分銷業(yè)務實現銷售收入高達589.26億元,，同比增長26.64%，但其毛利率同比下降0.5個百分點至6.39%.“分銷業(yè)務對利潤的貢獻增長了,，但毛利率下降的趨勢已有兩年,，這也是行業(yè)趨勢。”徐國雄說,。
有業(yè)內人士認為,，由于上藥新品種不繼，在目前市場環(huán)境中通過加大投入來換取銷售收入,，規(guī)模擴大但利潤率反而下滑,，而占大頭的分銷業(yè)務盈利能力下滑乃大勢所趨，這也將成為上藥未來業(yè)績增長的瓶頸,。
事實上,，2012年起，上藥重啟一度放緩乃至停滯的并購業(yè)務,，并轉向在工業(yè)并購上尋找突破,，先后完成了對常州康麗制藥、常州武新制藥等公司的并購,，并提高了核心子公司常州藥業(yè)和正大青春寶的持股比例,。
“近幾年商業(yè)方面發(fā)展的機會多一些，并購比較多,，既然有這些機會,，我們就要抓住讓它盡快發(fā)展，不會刻意放棄這些機會來讓業(yè)務比例看上去更好,。我們也試圖加大工業(yè)發(fā)展,，通過并購來讓比例得到改善。但這是艱難的事,。”徐國雄說,。
未來不確定性
對于上藥在并購上的轉型，有分析人士表示,，工業(yè)并購對整合能力,、營銷和產品等資源的協同能力都有很高的要求，能否通過工業(yè)并購推動企業(yè)發(fā)展,，關鍵還是看上藥如何整合,。
能否整合好正是上藥未來發(fā)展的一大不確定性因素，不僅是外部,，更是內部,。
2012年對上藥來說是多事之秋,，在內，企業(yè)高管葛劍秋,、呂明方先后離職,，上藥“內訌”如霧里看花，仍無最終定論,。如今董事會換屆在即,，周杰表示,，會在股東年度大會上如期換屆,，最終保證上藥穩(wěn)定的發(fā)展，但對于如何換屆并未透露,。
在外,，上藥還面臨藥品降價、醫(yī)?？亓?、基藥招標、限抗政策,、原料漲價,、本幣升值等諸多不利因素。其中,，上藥旗下兩大抗生素公司新亞藥業(yè)和新先鋒2012年實現歸屬于母公司凈利潤4695萬元,，同比大跌55.8%.上藥表示，利潤下降原因除受“最嚴限抗政策”影響外,，由于大品種頭孢噻肟的總經銷商實際執(zhí)行銷售額偏離合同金額較大,，使當年減少毛利額約3400萬元，目前該不利因素已基本得到解決,。此外,，為新版GMP升級而進行的停工改造也使產能減少，當期停工費用增加,。
“上藥不應坐吃重組和H股融資的紅利,，打造核心品牌，牢牢把握好優(yōu)質產品和渠道,，才是企業(yè)未來發(fā)展的重點,。”有分析人士告訴記者。(生物谷Bioon.com)
