關(guān)鍵詞： 上海醫(yī)藥 千億元目標 階段性調(diào)整
經(jīng)歷了2012年的一系列“內(nèi)憂外患”，上海醫(yī)藥（601607.SH）發(fā)布的2012年財報顯示,，公司營業(yè)收入680.78億元,，同比增長24%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤20.53億元,，同比僅微增0.52%.
上海醫(yī)藥董事長周杰在昨日的媒體發(fā)布會上表示,，公司制定三年發(fā)展目標，業(yè)務(wù)規(guī)模要超千億元,。不過,，外部并購整合，內(nèi)部人事變動,，一系列問題讓千億目標如何續(xù)航充滿了不確定因素,。
盈利瓶頸
公告顯示，若扣除H股上市募集資金匯兌凈損失等非經(jīng)常性損益的凈利潤為17.95億,，同比上升26.05%.而盈利的原因是主營業(yè)務(wù)規(guī)模擴大,，使產(chǎn)業(yè)利潤增加，對公司整體利潤增長貢獻超過50%,；此外,，尚未使用的H股募集資金產(chǎn)生了資金收益。
不過，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴大的同時,，上藥制藥業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率較上年同期下降了1.75個百分點,，為11.27%.上藥總裁徐國雄將營業(yè)利潤率的下降稱為“階段性調(diào)整的陣痛”。他表示,，首先,，為了擴大市場而增加了策略性投入，使營業(yè)費用上升,；其次,，上藥更加注重培育自己的醫(yī)藥終端，投入有所增加,；此外,，由于市場競爭加劇，公司采取了對供應(yīng)商返利等一系列措施培育市場,。“我們大概花3年時間把基礎(chǔ)打好,，來為公司創(chuàng)造更多價值，等產(chǎn)出后營業(yè)費用會下降,。”徐國雄說,。
與去年收入99.12億元的醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)相比，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入高達589.26億元,，同比增長26.64%,，但其毛利率同比下降0.5個百分點至6.39%.“分銷業(yè)務(wù)對利潤的貢獻增長了，但毛利率下降的趨勢已有兩年,，這也是行業(yè)趨勢,。”徐國雄說。
有業(yè)內(nèi)人士認為,，由于上藥新品種不繼，在目前市場環(huán)境中通過加大投入來換取銷售收入,，規(guī)模擴大但利潤率反而下滑,，而占大頭的分銷業(yè)務(wù)盈利能力下滑乃大勢所趨，這也將成為上藥未來業(yè)績增長的瓶頸,。
事實上,，2012年起，上藥重啟一度放緩乃至停滯的并購業(yè)務(wù),，并轉(zhuǎn)向在工業(yè)并購上尋找突破,，先后完成了對常州康麗制藥、常州武新制藥等公司的并購,，并提高了核心子公司常州藥業(yè)和正大青春寶的持股比例,。
“近幾年商業(yè)方面發(fā)展的機會多一些，并購比較多，既然有這些機會,，我們就要抓住讓它盡快發(fā)展,，不會刻意放棄這些機會來讓業(yè)務(wù)比例看上去更好。我們也試圖加大工業(yè)發(fā)展,，通過并購來讓比例得到改善,。但這是艱難的事。”徐國雄說,。
未來不確定性
對于上藥在并購上的轉(zhuǎn)型,，有分析人士表示，工業(yè)并購對整合能力,、營銷和產(chǎn)品等資源的協(xié)同能力都有很高的要求,，能否通過工業(yè)并購?fù)苿?a href="http://hnhlg.com/company/" target="_blank">企業(yè)發(fā)展，關(guān)鍵還是看上藥如何整合,。
能否整合好正是上藥未來發(fā)展的一大不確定性因素,，不僅是外部，更是內(nèi)部,。
2012年對上藥來說是多事之秋,，在內(nèi)，企業(yè)高管葛劍秋,、呂明方先后離職,，上藥“內(nèi)訌”如霧里看花，仍無最終定論,。如今董事會換屆在即,，周杰表示，會在股東年度大會上如期換屆,，最終保證上藥穩(wěn)定的發(fā)展,，但對于如何換屆并未透露。
在外,，上藥還面臨藥品降價,、醫(yī)保控量,、基藥招標,、限抗政策、原料漲價,、本幣升值等諸多不利因素,。其中，上藥旗下兩大抗生素公司新亞藥業(yè)和新先鋒2012年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤4695萬元,，同比大跌55.8%.上藥表示,，利潤下降原因除受“最嚴限抗政策”影響外,，由于大品種頭孢噻肟的總經(jīng)銷商實際執(zhí)行銷售額偏離合同金額較大，使當年減少毛利額約3400萬元,，目前該不利因素已基本得到解決,。此外，為新版GMP升級而進行的停工改造也使產(chǎn)能減少,，當期停工費用增加,。
“上藥不應(yīng)坐吃重組和H股融資的紅利，打造核心品牌,，牢牢把握好優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和渠道,，才是企業(yè)未來發(fā)展的重點。”有分析人士告訴記者,。(生物谷Bioon.com)
