上海醫(yī)藥日前發(fā)布2010年年報(bào),，交出完成重組后的首份年度答卷,。其營(yíng)業(yè)收入,、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（扣除聯(lián)華超市股權(quán)出售獲得一次性收益）和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)19.67%、35.22%和46.15%,。
經(jīng)過(guò)一年密集的并購(gòu),，與2009年相比，上海醫(yī)藥的商業(yè)分銷領(lǐng)地有了極大的擴(kuò)張,，已經(jīng)成功滲透到華東,、華南和華北，工業(yè)方面提前一年將抗生素資產(chǎn)注入上海醫(yī)藥,。在其內(nèi)部整合上,，通過(guò)建設(shè)四個(gè)統(tǒng)一平臺(tái)，在降低費(fèi)用,、提高效率方面也有所收獲,。
但是，對(duì)于以覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈,、全國(guó)性的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為目標(biāo)的上海醫(yī)藥,，顯然并不止步于此，研發(fā)與工業(yè)并購(gòu),、內(nèi)部整合以及分銷網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善仍是上海醫(yī)藥需要面對(duì)的問(wèn)題,。
穩(wěn)工業(yè)，快商業(yè)
2010年,，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入374.11億元（未含托管的抗生素業(yè)務(wù),，下同），同比增長(zhǎng)19.67%,。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.77億元,，增長(zhǎng)35.22%。其中,，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.68億元,，同比增長(zhǎng)46.15%（扣除出售聯(lián)華超市股權(quán)獲得的收益3.63億元）,。EPS0.69元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.85元,，現(xiàn)金狀況獲得了機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,。
凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46.15%是年報(bào)的最大亮點(diǎn),，也是上海醫(yī)藥對(duì)外特別強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn),。上海醫(yī)藥方面人士表示，重組之前的上海醫(yī)藥,，這個(gè)數(shù)字是個(gè)位數(shù),。
從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，上海醫(yī)藥醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入80.75億元,，較上年同期增長(zhǎng)10.34%,，毛利率達(dá)到51.37%，利潤(rùn)率增加0.90%,。其中,，化學(xué)藥、現(xiàn)代中藥,、生物生化藥以及其他藥品（原料藥和中藥飲片）的銷售收入同比增長(zhǎng)分別為13.16%,、1.62%、31.49%和22.00%,。
醫(yī)藥分銷與零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入290.95億元,，同此增長(zhǎng)22.95%，毛利率達(dá)到8.57%,，利潤(rùn)率則減少0.28%,。其中，藥品零售業(yè)務(wù)的銷售收入17.26億元,，同比增長(zhǎng)13.41%,，毛利率23.51%。其中,，胡慶余堂,、華氏大藥房?jī)衾麧?rùn)均有40%以上的高速增長(zhǎng)。
此前,，呂明方曾表示,，2010年在商業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)要為上海醫(yī)藥提供50億元的收入增量，三年稅后贏利復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%,。如今,，前者的答案已然明朗，后者則還需等待未來(lái)兩年的成績(jī)單,。
業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期
對(duì)于上海醫(yī)藥2010年的業(yè)績(jī),，多數(shù)券商認(rèn)為基本符合預(yù)期,。
瑞銀證券的調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，其收入增速符合預(yù)期,，但利潤(rùn)增速略低于預(yù)期,，同時(shí)其銷售費(fèi)用并沒(méi)有如預(yù)期中那樣，由于營(yíng)銷整合而很快下降,，其綜合費(fèi)用率比上一年略降0.41%,，費(fèi)用率下降并不明顯。
工業(yè)方面,，上海醫(yī)藥的銷售收入同比增長(zhǎng)10.34%,，這個(gè)數(shù)據(jù)低于行業(yè)平均增速，國(guó)信證券認(rèn)為主要是由于具有相當(dāng)占比的中藥子板塊增長(zhǎng)乏力,。此外,，經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超收入的主因是在龐大收入規(guī)模上期間費(fèi)率下降1個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是,，上海醫(yī)藥的工業(yè)毛利率通過(guò)其品種聚焦戰(zhàn)略的推動(dòng)得到了提升,。此前呂明方在接受記者采訪時(shí)曾表示，在藥品價(jià)格不斷降低的情況下,，要確保企業(yè)的利潤(rùn)水平,，必須集中力量做毛利率高、市場(chǎng)增長(zhǎng)率高,、市場(chǎng)容量大的產(chǎn)品,，目前上海醫(yī)藥已經(jīng)圈定了60個(gè)重點(diǎn)品種，通過(guò)統(tǒng)籌生產(chǎn),、重點(diǎn)投入,，從而提升銷售額和整體的工業(yè)利潤(rùn)水平。與此同時(shí),，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)新藥品種來(lái)提升研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力,，并向開(kāi)放的多渠道合作研發(fā)模式轉(zhuǎn)型，在提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)鎖定未來(lái)的利潤(rùn)流,。
外部并購(gòu)方面,，根據(jù)上海醫(yī)藥未來(lái)幾年商業(yè)分銷方面的發(fā)展規(guī)劃，即鞏固華東市場(chǎng)份額第一,，加快華南和華北的發(fā)展,，或可推測(cè)其未來(lái)收購(gòu)將以質(zhì)量為前提，在華東區(qū)域分銷網(wǎng)絡(luò)的拓展或?qū)⑦x擇深入滲透二線城市,。東方證券則認(rèn)為,，上海以外的醫(yī)藥商業(yè)收入占比將會(huì)逐步上升，資金到位將成為直接推動(dòng)劑,。
上海醫(yī)藥在其年報(bào)中也表示,，2011年是“全國(guó)戰(zhàn)略年”,，是走向海外市場(chǎng)的大規(guī)模融資年和大規(guī)模投資年。顯然,，在突破資金瓶頸之后,，上海醫(yī)藥在工業(yè)和商業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)步伐還將加快。
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上藥發(fā)行H股獲證監(jiān)會(huì)受理
本報(bào)訊（駐滬記者魏赟）上海醫(yī)藥H股發(fā)行又有了實(shí)際性的進(jìn)展,。繼10日公告環(huán)保核查獲通過(guò)后,，上海醫(yī)藥13日晚間再次發(fā)布公告稱，公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書(shū),，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司《境外上市外資股》行政許可申請(qǐng)材料進(jìn)行了受理審查,，認(rèn)為申請(qǐng)材料齊全，符合法定形式,，決定對(duì)該行政許可申請(qǐng)予以受理。
據(jù)了解,，上海醫(yī)藥于2010年9月份公布H股增發(fā)方案并獲股東大會(huì)高票通過(guò),，2011年1月至今已相繼獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委、上海市國(guó)資委,、全國(guó)社?；饡?huì)、國(guó)家環(huán)境部相關(guān)方面的同意及證監(jiān)會(huì)的受理,。
今年1月,，上藥集團(tuán)董事長(zhǎng)呂明方曾在北京表示，此次H股融資額應(yīng)不會(huì)低于國(guó)藥控股當(dāng)年的87.3億港元,，其中的一半將被用于并購(gòu)事宜,。若上海醫(yī)藥H股上半年順利完成，將成為內(nèi)地首家A+H大型醫(yī)藥上市公司,。
（生物谷Bioon.com）
