IPO重新開閘后，奇正藏藥成為第二家登場(chǎng)的醫(yī)藥類公司,。依照發(fā)行日程,，奇正藏藥8月12日起已經(jīng)在北京、上海,、深圳三地進(jìn)行了為期三天的現(xiàn)場(chǎng)推介和初步詢價(jià),，今日起開始網(wǎng)上網(wǎng)下申購。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗
由于近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗,，加上現(xiàn)代藏藥概念,，奇正藏藥發(fā)行價(jià)定為11.81元/股,，對(duì)應(yīng)市盈率為35.79倍。其中,，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為820萬股,，為本次發(fā)行數(shù)量的20%，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為3280萬股,，為本次發(fā)行數(shù)量的80%,。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，上市首日合理估值有望達(dá)到15.38元,。
奇正藏藥發(fā)行后,，流通股占總股本的10.10%，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為1.67元,，預(yù)計(jì)募集資金2.9億元,，主要用于藏藥生產(chǎn)線改擴(kuò)建項(xiàng)目和藏藥工程技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目。
奇正藏藥的主要產(chǎn)品為消痛貼膏,，連續(xù)六年排名市場(chǎng)份額第一,，已經(jīng)占據(jù)了強(qiáng)勢(shì)的品牌地位。招股意向書顯示,，奇正藏藥外用制劑生產(chǎn)線改擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后,，其主打產(chǎn)品消痛貼膏將升至3600萬貼。
南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的數(shù)據(jù)顯示,，2008年度外用止痛藥貼膏在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售規(guī)模約為5.51億元,，較上年同期增長(zhǎng)45.51%以上；零售市場(chǎng)的銷售規(guī)模為21.27億元,，占整個(gè)止痛貼膏79.41%的市場(chǎng)份額,，并保持了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
醫(yī)院和零售市場(chǎng)的齊頭并進(jìn),，成為奇正藏藥良好業(yè)績(jī)的保證,。目前，全國(guó)藏藥企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值僅占國(guó)內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的0.2%左右,，但年增長(zhǎng)率卻達(dá)到約50%,，利潤(rùn)年平均增長(zhǎng)速度達(dá)65%。以奇正藏藥為例,，2009年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.97億元,，比上年同期增長(zhǎng)19%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7836萬元,，比上年同期增長(zhǎng)36%。
面臨挑戰(zhàn)
藏藥作為我國(guó)傳統(tǒng)中藥的一個(gè)分支,，在奇正藏藥的研發(fā)之下,，已經(jīng)和現(xiàn)代制藥手段有了很好的結(jié)合,。
“國(guó)內(nèi)大多數(shù)藏成藥生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)裝備和生產(chǎn)工藝落后，規(guī)模小,，競(jìng)爭(zhēng)力弱,；部分主要藥用資源逐年短缺，影響藏成藥產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,。”奇正藏藥董事長(zhǎng)雷菊芳表示,，奇正藏藥的主要貢獻(xiàn)在于制丸、滅菌,、自動(dòng)化,、產(chǎn)業(yè)化方面，提供了強(qiáng)大的技術(shù)保障,。
不過,，仔細(xì)研究招股書會(huì)發(fā)現(xiàn)，奇正藏藥消痛貼膏單一產(chǎn)品,，近三年銷售收入占比都在85%以上,，銷售毛利占公司同期銷售毛利比例也在87%以上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)來源都過于單一,。
針對(duì)這一情況,，奇正藏藥副總經(jīng)理劉凱列表示，在未來2～3年內(nèi),，公司將專注于建立新劑型,、新產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，加大科研投入,，改變劑型,、改變給藥途徑、增加新的適應(yīng)證以及提高現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量水平,，形成系列化產(chǎn)品,。
此次公開募集資金，就將用于擴(kuò)大鐵棒錘止痛膏,、傷濕止痛膏,、青鵬膏劑產(chǎn)能，并新增藏藥丸劑1.5億粒,、飲片1100噸的產(chǎn)能,，以豐富奇正藏藥的產(chǎn)品線。
除了產(chǎn)品線不夠豐富外,，奇正藏藥在未來面臨的困難還有兩重,。
第一重為產(chǎn)品專利保護(hù)到期的問題，拳頭產(chǎn)品消痛貼膏被認(rèn)定含有“秘密級(jí)國(guó)家秘密技術(shù)”，為國(guó)家二級(jí)中藥保護(hù)品種,，其保密期限和保護(hù)期限將分別在明后年到期,。雖然可申請(qǐng)延長(zhǎng)保護(hù)期，但存在被改變劑型,、遭遇仿制的尷尬格局,。
同時(shí)，隨著新醫(yī)改的推進(jìn),，奇正藏藥落后的銷售終端也將面臨挑戰(zhàn),。“本公司市場(chǎng)終端眾多，市場(chǎng)區(qū)域跨度很大,，很難在第一時(shí)間獲取銷售一線的準(zhǔn)確信息,，難以響應(yīng)經(jīng)銷商與強(qiáng)勢(shì)連鎖的市場(chǎng)需求，難以綜合各種市場(chǎng)變化,，做出快速,、直接的反應(yīng)。”劉凱列表示,，未來將加大在信息化建設(shè)方面的投入,，讓研發(fā)和市場(chǎng)、采購和制造,、物流和商業(yè)之間都結(jié)合得更緊密,。（生物谷Bioon.com）
