上海醫(yī)藥集團股權劃轉至上實集團后,，上實集團雖未啟動對旗下三家醫(yī)藥上市公司整合,，但去年10月底以來市場反映熱烈，上海醫(yī)藥（600849.SH）,、中西藥業(yè)(600842.SH）及上實醫(yī)藥(600607.SH）,，聯(lián)袂走出了一波獨立于市場的行情，漲幅均達60%以上,，中西藥業(yè)(600842)的漲幅則接近一倍,。
“主要是投資者對未來上實集團整合三家上市公司給予很高預期，實際上,，整合成功后,，三家公司都會有較好的投資機會。”上海一位基金經理對記者說,。
上藥集團或成大平臺
2009年,，留給上實集團的時間已不多。根據此前公布《收購報告書》的承諾,，為解決同業(yè)競爭問題，上實集團需在今年6月30日以前拿出細化方案,，或吸收合并,，或將相關上市公司按工業(yè)制造和分銷零售專業(yè)分工，形成相關上市公司經營特點,。
近日,，本報記者獲悉,，雖然具體方案仍在細化，真正出臺尚需時日,，但在上實集團內部基本形成共識--未來整合或將以上海醫(yī)藥集團為大平臺,，而中西藥業(yè)將獲得工業(yè)資產的注入。
上個月,，大整合人士安排已確定,，錢琎不再擔任上藥集團總裁和上海醫(yī)藥董事、董事長職務,，現(xiàn)任上實醫(yī)藥(600607)董事長的呂明方,，為上藥集團和上海醫(yī)藥董事長，同時,，上海醫(yī)藥集團各大事業(yè)部新任總經理也已走馬上任,。人事變動后，上實系醫(yī)藥資產整合即進入實質階段,。
如何對旗下三家醫(yī)藥類上市公司及醫(yī)藥資產進行整合,，早就成為各方關注焦點。
1月13日,，東方證券一位不愿意透露姓名的人士對記者說,，如果不出意外，可能的整合方案會以上實醫(yī)藥做工業(yè),，上海醫(yī)藥做商業(yè),，而中西藥業(yè)可能凈殼出讓。
他認為,，目前而言,，上實醫(yī)藥主要是制造資產，上海醫(yī)藥以商業(yè)為主,，這一方案的優(yōu)點是,，可以按既有路徑整合，時間成本和整合成本都很低,。
申銀萬國證券研究所醫(yī)藥研究員羅鶄的研究報告則認為,，上實重組上藥集團有三種方案可選：一是上藥集團吸收合并上海醫(yī)藥和上實醫(yī)藥資產整體上市，二是將上藥集團工業(yè)資產分別裝入上海醫(yī)藥和中西藥業(yè),，三是將上藥集團工業(yè)資產裝入上實醫(yī)藥,，上海醫(yī)藥定位于醫(yī)藥商業(yè)，中西藥業(yè)賣殼或整合上實其他資產,。
在市場分析人士看來,，第一種方案代價較高，時間也很漫長，和上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭亦無法解決,，還要涉及到如何定價等一系列問題,。
而當前市場的普遍預期則傾向于第三種方案，即上實集團或將通過上實醫(yī)藥作為平臺,，整合旗下醫(yī)藥資源,，通過收購、定向增發(fā)等途徑,，打造集團醫(yī)藥產業(yè),，實現(xiàn)相關醫(yī)藥產業(yè)的整體上市。
實際上,，各方案差異點在于,，究竟是上藥集團還是上實醫(yī)藥會出任未來新上藥資產整合的平臺。
而記者近日獲得的消息表明,，上實集團高層的基本觀點是,，以上海醫(yī)藥集團為平臺，通過內部業(yè)務整合和現(xiàn)金注資,，充分發(fā)揮上實集團境內外雙重優(yōu)勢和雙重背景,，對接國內國際產業(yè)市場，通過較短時間,，提升上海醫(yī)藥產業(yè)的競爭能力,。
接近上實集團人士告訴記者，當地政府的觀點很明確,，即上實集團重組上藥集團是以上藥集團為主,，進一步整合上藥集團的醫(yī)藥產業(yè)資源，做大做強,。
工業(yè)資產或注入中西藥業(yè)
去年11月17日,，上海醫(yī)藥新任董事長呂明方曾在上藥集團會議指出，新上藥應有幾個特征,，制造業(yè)方面,，要成為基本藥物和品牌仿制藥的供應商；分銷方面,，要成為領先的醫(yī)藥分銷供應商,。
當前，上海醫(yī)藥已專注于商業(yè),，其未來是要成為領先的醫(yī)藥分銷供應商似無疑問,；而制造業(yè)方面，上藥集團尚需要一個資本平臺,，將其打造成基本藥物和品牌仿制藥的供應商,。目前,，上藥集團絕大部分工業(yè)性資產均未上市，工業(yè)性資產收入近80億元,，凈利潤不低于4.5億元。
目前,，三家上市公司中,，上實對于中西藥業(yè)的控股比例最高，達55.09%,，上實醫(yī)藥為43.62%,，上海醫(yī)藥為39.69%，中西藥業(yè)被認為是上藥集團工業(yè)資產上市的最佳平臺,。
去年12月,，與上海醫(yī)藥一樣，中西藥業(yè)在股權劃轉完成后,，也進行了管理層調整,，茅建醫(yī)就任新一任總經理。茅曾任上海醫(yī)藥集團處方藥事業(yè)部營銷中心副總經理,、信誼天一藥業(yè)有限公司總經理等職務,，現(xiàn)任處方藥事業(yè)部副總裁兼上藥集團處方藥事業(yè)部生化制劑的核心企業(yè)第一生化藥業(yè)總經理。因此,，新的人事安排,，被認為是為未來資產注入提前布局。
如此,，則中西藥業(yè)遠非市場預測的賣殼或整合上實集團其他資產那么簡單,，同時，工業(yè)性資產進入中西藥業(yè)后,，與上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭,，又成為上實集團無法回避的難題。（生物谷Bioon.com）
