德國藥物和化學(xué)品巨頭拜耳公司的股票9月9日因輝瑞并購的市場傳聞而大幅上漲（大約上漲3.3％）,。
拜耳目前市值約40億歐元（相當(dāng)于570億美元）,，若按收購的通常溢價30%~40%計算，買家需要出資700億~800億美元,。拜耳拒絕對并購猜測發(fā)表任何評論,，輝瑞公司發(fā)言人也沒有就此事發(fā)表評論。
其實,，拜耳曾經(jīng)數(shù)度被傳言要被輝瑞收購,，但一直沒有任何實質(zhì)性的動作。
目前拜耳藥業(yè)業(yè)務(wù)只占集團(tuán)公司業(yè)務(wù)總量的三分之一,，而輝瑞真正感興趣的就是這部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn),。拜耳目前新藥產(chǎn)品鏈不錯，還有頗具規(guī)模和效益的OTC產(chǎn)品,。
輝瑞高層沒有否認(rèn)過公司再做并購的圖謀,，尤其是要并購生物技術(shù)公司，朝這方面擴(kuò)展的既定方針已經(jīng)非常明確,。Biogen曾有意賣給輝瑞,，但要價過高，輝瑞并不為之心動,。輝瑞會考慮收購中小公司為主,，但其對于大型藥企打的是什么算盤呢？如果價格合適,、雙方資源互補性好,，收購大中型藥企或生物技術(shù)公司，甚至仿制藥公司,，都不是不可能的,。因為輝瑞不像羅氏和葛蘭素史克那樣態(tài)度堅定地不做仿制藥，輝瑞甚至還擁有自己的仿制藥部門,。
阻力
輝瑞方面,，目前雖然銷售和利潤并不景氣，但手中有現(xiàn)金200多億美元，如果真要并購,，顯然不會都按現(xiàn)金支付,，最有可能采用部分現(xiàn)金部分換股的方式；拜耳方面,，如果能把化學(xué),、農(nóng)業(yè)和塑料業(yè)務(wù)剝離轉(zhuǎn)賣，或許能夠減輕買家的不少財務(wù)負(fù)擔(dān),。
拜耳畢竟是一家醫(yī)藥和化學(xué)品的大公司，任何由純醫(yī)藥類公司出手的收購,，都會使問題復(fù)雜化,，因為必須分別處置藥品和化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)。除此之外,，拜耳塑料和農(nóng)業(yè)兩塊業(yè)務(wù)生意火紅,，如何整合或處置這些業(yè)務(wù)也是任何買家必須考慮的問題。
輝瑞同樣也有很棘手或?qū)擂蔚膯栴},。比如,，去年輝瑞因為不太看好OTC業(yè)務(wù)，把門下的OTC業(yè)務(wù)賣給了強生公司,。強生買進(jìn)輝瑞的OTC業(yè)務(wù)后,，生意做得挺好。反之,，藥品生意現(xiàn)在越來越難做,，輝瑞是否有點后悔呢？早知今日,，何必當(dāng)初,。如果輝瑞真的要收購拜耳，是否意味著又要走回多元化之路,，重操舊業(yè),？
輝瑞在其過去的發(fā)展過程中，偏好做大型的并購交易,，曾出巨資并購華納-蘭伯特,、法瑪西亞，此后還陸續(xù)收購過許多生物技術(shù)公司,。但輝瑞的所有并購,，可以說是敗多勝少，讓投資者感到失望,。
當(dāng)年收購華納-蘭伯特,，輝瑞是從美國家用品公司（AHP）手中搶過來的，花費900億美元，從中得到的最大收獲,，就是降膽固醇藥立普妥,，創(chuàng)造年銷售額130億美元的巨無霸產(chǎn)品。除此之外,，輝瑞并沒有整合好資源,，研制出新的好產(chǎn)品，讓并購后的公司產(chǎn)生華爾街期望的那種協(xié)同作用和輝煌,。輝瑞已經(jīng)陸續(xù)裁減了許多員工,，甚至在前不久把原華納-蘭伯特在密西根的重要實驗室徹底關(guān)閉，部分資產(chǎn)剝離,，遣散了大部分研發(fā)人員,。這樣的折騰，絕不是當(dāng)初并購時所描述和預(yù)期的結(jié)果,。
動因
隨著那些原本指望用來替代重磅藥的新藥產(chǎn)品接二連三地失敗或商業(yè)運作不利,，輝瑞步入了新產(chǎn)品青黃不接的枯萎期。
這可能是輝瑞想再度出擊進(jìn)行強強合并的主要原因,。
輝瑞過去的優(yōu)勢在于市場營銷,，研發(fā)并不是其最強勢之地方。過去十年,，它通過并購成了全球醫(yī)藥的老大,。但由于管理上的缺陷、新藥研發(fā)受挫以及仿制藥的競爭,，其業(yè)績增長面臨巨大壓力和挑戰(zhàn),。公司股票從原來最牛勢的醫(yī)藥類熱門股，持續(xù)下跌成為11年以來新低的“痛心股”,。盡管輝瑞這幾年一直在裁人并不斷截流開源,，卻沒有太大的起色。
不過,，自從換了CEO和研發(fā)老總后,，輝瑞在研發(fā)重點、模式和策略上有了變化,，令人耳目一新,。輝瑞開始正視自己機(jī)構(gòu)臃腫、研發(fā)效率低下的頭痛問題,。
從輝瑞最近花高價簽約Medivation公司的一個老藥新用項目,，可以看出輝渴望得到新產(chǎn)品的緊迫感。公司強化內(nèi)部的風(fēng)險投資基金,，在加州設(shè)立自己的“生物醫(yī)藥孵化器”和有自主權(quán)的生物技術(shù)公司,，為其提供足夠的研發(fā)和并購資金,，同時整合日益擴(kuò)大的中國研發(fā)團(tuán)隊，希望能在研發(fā)模式,、效率和策略上有更新和突破,。
輝瑞希望有更多的外包合作，同時非常注重加快進(jìn)程,。按照公司CEO和董事長JeffKindler披露的計劃,，輝瑞要把15~20個中期項目推進(jìn)到后期臨床研究，這就意味著III期臨床的項目將增加50%~75%,，至少有24~28個,。目前輝瑞有16個項目在III期臨床階段，但并不能保證每個項目都能有圓滿的上市結(jié)局,。所以增加后期項目的開發(fā)數(shù)量和報批成功的質(zhì)量成為輝瑞必須實現(xiàn)的目標(biāo),。
