醫(yī)藥并購派系是指對醫(yī)藥產業(yè)領域內的企業(yè)或企業(yè)集團進行并購的企業(yè)集團,，它既包括集團的母公司,，也包括母公司所控股或控制的其他所有集團成員。中國醫(yī)藥產業(yè)目前正處于劇烈整合期,，一些醫(yī)藥并購派系在醫(yī)藥產業(yè)領域已經形成各路諸侯甚至是全國豪強，隨著中國醫(yī)藥產業(yè)集中度的逐漸提高，這些醫(yī)藥并購派系將成就未來中國醫(yī)藥產業(yè)格局的雛形,。 2005年首季度頻頻出擊的并購派系當首推華源系、健康元系和復星系,。 華源系 華源系是國內藥界的老大,，無論從資本規(guī)模、市場覆蓋范圍,、產品結構來看都當之無愧,。其中，搭建華源系大生命產業(yè)平臺的是中國華源生命產業(yè)有限公司（下稱華源生命產業(yè)）,，它以打造中國生命產業(yè)的“航母”為目標,，涵蓋醫(yī)藥制造、醫(yī)療器械,、醫(yī)藥流通和醫(yī)療健康等四大業(yè)務領域,，整合了華源旗下的所有醫(yī)藥相關產業(yè)。 華源系在2005年首季度的并購活動較為活躍,，并主要集中在上海醫(yī)藥集團這一支系上,。1月，華源生命產業(yè)以1.25億元價格正式收購上海醫(yī)療器械集團50%的股份,，其另外50%的股份屬于上藥集團,，因此華源掌握了上海醫(yī)療器械集團的全部股份。與此同時,，上藥集團還出售了僅有的羅氏（上海）維生素有限公司36%的股權,，羅氏維生素由此從合資公司轉為外商獨資公司。3月,，上藥集團與重慶麥克醫(yī)藥合作組建合資公司,，借麥克力量進入重慶的連鎖藥店市場。此外,，上海醫(yī)藥重組新華魯抗的方案也在該月獲得國資委批復,。 華源系這一系列并購行為充分體現(xiàn)其大生命產業(yè)的戰(zhàn)略思想。收購上海醫(yī)療器械集團使其成為該領域全國最大的制造商,、經營商和服務商之一,，完善了其在醫(yī)藥行業(yè)的整個產業(yè)鏈；而重組重慶麥克則是擴大其業(yè)務的地域覆蓋范圍，如果說年前與北藥集團,、新華魯抗攜手開拓了北方市場,，那么此次與麥克合作則是將業(yè)務范圍延伸到西南地區(qū)。 華源制藥華源制藥是華源系大生命產業(yè)布局中的旗艦公司,。其整體營運實力較佳,，主營業(yè)務收入、凈利潤和總資產均處于上升趨勢,。自2001年以來,，華源制藥的資產規(guī)模呈勻速增長狀態(tài)，年增速一直為10%（見表1）,。作為華源系的醫(yī)藥旗艦,，華源制藥當屬華源系醫(yī)藥并購的先鋒之一。 華源制藥的旗下子公司多數(shù)分布在華東地區(qū),，部分分布于東北地區(qū),。華源旗下的子公司從事的業(yè)務領域涵蓋了醫(yī)藥工業(yè)的化學藥、化學原料藥和中藥等子產業(yè),，但是尚未涵蓋生物藥產業(yè),。對于華源制藥而言，生物制藥是其空白領域,?；蛟S其在下一步的并購擴張中，會在此方面有所行動,。 上海醫(yī)藥作為華源系內上藥集團的優(yōu)勢資源組合,，上海醫(yī)藥的醫(yī)藥產業(yè)覆蓋范圍比華源制藥更為廣泛。盡管其整體營運實力在（主營業(yè)務收入等指標）絕對值上高于華源制藥,，但是其發(fā)展趨勢卻不如華源制藥。 據(jù)表2分析可見,，上海醫(yī)藥資產規(guī)模和主營業(yè)務收入均處于高速增長態(tài)勢,，但速度略有放慢，其利潤在1.4億元上下徘徊,。將其與華源制藥進行比較發(fā)現(xiàn),，上海醫(yī)藥在主營業(yè)務收入增長速度和利潤增長速度上均不如華源制藥。如果華源系要考慮使用上海醫(yī)藥（包括上海醫(yī)藥背后的上海集團）作為進行醫(yī)藥并購的力量之一,，那么其必須在并購的醫(yī)藥產業(yè)組合上盡量考慮贏利能力較強的醫(yī)藥子行業(yè)或醫(yī)藥公司,，而不能簡單地再去追求資產或收入的增長。 雙鶴藥業(yè)與前述兩家公司不同之處,，雙鶴藥業(yè)目前雖然處于資產擴張和市場擴張的狀態(tài),，但資產規(guī)模和主營業(yè)務收入的增速已經放緩（見表3）。目前其主要精力仍應放在提升自身的贏利能力上，力爭讓贏利能力和擴張能力保持一種平衡,。 雙鶴藥業(yè)的子公司也涵蓋了醫(yī)藥工業(yè)以及醫(yī)藥商業(yè),，這也符合雙鶴藥業(yè)的大醫(yī)藥和大商貿戰(zhàn)略特征。由于原有的集團管理問題較多,，目前雙鶴藥業(yè)的當務之急是對旗下的這些公司進行整合,，改善管理。同時,，2005年首季度,，華源系中較為重要的人事變動出現(xiàn)在雙鶴藥業(yè)。現(xiàn)任北京醫(yī)藥集團有限責任公司董事,、常務副總經理李昕正式上任雙鶴藥業(yè)總裁,，填補了雙鶴藥業(yè)空缺了4個月的總裁一職。 近一段時間以來,，華源系的并購活動圍繞著“做大”醫(yī)藥產業(yè)而展開,。而目前華源生命產業(yè)旗下的醫(yī)藥公司基本覆蓋了醫(yī)藥生產的各個子行業(yè)，包括化學制藥,、生物制藥,、中藥、醫(yī)療器械,、制藥機械等,；而上海醫(yī)藥成熟的銷售網(wǎng)絡與模式，進一步將華源生命產業(yè)在生產上的優(yōu)勢延伸到營銷上,；與北藥集團的合作更是彰顯其將業(yè)務遍布大江南北的雄心,。可以預見,，華源系的下一步行動將是把醫(yī)藥產業(yè)“做強”,。為此華源將有幾項當務之急的工作需要開展：首先是對雙鶴藥業(yè)進行重組,，由于雙鶴的大輸液行業(yè)在國內占據(jù)著重要的地位,，華源與其聯(lián)合意味著掌控了國內大輸液行業(yè)的命脈,，對雙鶴進行重組也就意味著對國內大輸液行業(yè)的整合,；其次，此次上海醫(yī)藥與重慶麥克的合作也不是一件簡單的任務,，麥克的資金鏈條緊張,，債務達到1.8億,，因而麥克資產狀況并不十分樂觀,，上海醫(yī)藥應該在并購速度與并購質量兩者之間找到合適的平衡點,；除此之外,，華源生命產業(yè)下一步將跨越區(qū)域限制,，從地方軍進階為中央軍，據(jù)傳聞其總部將從上海遷至北京,。筆者認為，實現(xiàn)研發(fā),、生產,、銷售等資源的共享,，是使華源生命產業(yè)成為全國性的醫(yī)藥企業(yè)更為重要的事情,。 健康元系 健康元系是由太太系演變而來的,，旗下有多家知名醫(yī)藥企業(yè)，產品涵蓋處方藥,、OTC及保健品三大領域和多項業(yè)內知名品牌。 健康元系在2005年首季度的并購活動相對活躍,。首先健康元成功避開收購要約，采取“以退為進”的戰(zhàn)術,，如愿以償?shù)爻蔀辂愔榧瘓F的第一大股東,，為其向藥品領域延伸提供了戰(zhàn)略保證,。在2月份,，健康元還決定合并旗下的太太醫(yī)藥貿易公司,，旨在提高醫(yī)院,、醫(yī)生及醫(yī)藥公司等流通領域對健康元的認知度,，塑造健康元的整體品牌形象,。健康元的目標是成為一家綜合性制藥企業(yè),，并且是國內最具競爭力的制藥企業(yè)。它通過一系列的并購和投資活動,，逐漸調整產品結構和利潤結構,，一步一步實現(xiàn)其發(fā)展目標和戰(zhàn)略,。 麗珠集團近幾年來,，麗珠集團財務表現(xiàn)不俗（見表4）,。其產品結構完善,，業(yè)務的地域分布也較為廣泛和平均,，去年麗珠集團的良好業(yè)績相信是健康元決定全線掌控麗珠的主要原因,。 成為麗珠第一大股東后,，健康元對其進行一系列整合,。出于資源最大化的考慮,，麗珠集團的控股企業(yè)利民制藥的營銷隊伍并入集團營銷公司，營銷由此成為麗珠集團未來發(fā)展的重點,。其次是資源整合,，經過近兩年的整合，麗珠合成制藥,、四川光大,、上海麗金,、福建福興已經成為麗珠集團的全資子公司,，利民和新北江的股權也在90%以上,，過去凝聚力不強,、資源不能有效共享等問題都一一得到有效解決,。 2005年第一季度，健康元原代總經理朱保國辭去職務,，由具有外企背景的孫嘉哲接任,。朱保國由此從日常具體經營管理事務中脫離出來，以便將主要精力放在集團戰(zhàn)略層面的管理上以及與麗珠集團的深度整合上,。此項人事變動與健康元的一系列并購和投資行為一樣,，都是健康元期望將自身打造成為綜合性的知名制藥企業(yè)的重要戰(zhàn)略組成部分。按照健康元的說法,，其近幾年的目標是,，在未來5到10年內使公司進入中國醫(yī)藥行業(yè)前五名。 復星系 復星系的龍頭企業(yè)為上海復星醫(yī)藥（集團）股份有限公司（簡稱復星醫(yī)藥）,，主營業(yè)務為醫(yī)療診斷產品,、藥品制造、藥品銷售,、醫(yī)療器械等,，2004年12月由上海復星實業(yè)股份有限公司正式更名為復星醫(yī)藥，顯示了專注醫(yī)藥行業(yè)的決心,，免去兼作其他行業(yè)的嫌疑,。 近幾年來,，復星醫(yī)藥的財務狀況表現(xiàn)良好，總體處在行業(yè)平均水平之上（見表5）,。其中凈資產收益率表現(xiàn)更為突出。復星醫(yī)藥優(yōu)秀的財務表現(xiàn)很大程度上得益于其外向型戰(zhàn)略,。復星拓展海外市場的戰(zhàn)略進展得很好,，有多種產品獲得美國FDA認證,，遠銷海外,；而旗下多家重要的醫(yī)藥流通企業(yè),，如復星藥業(yè)、復星金象,、永安復星都保持著較高的盈利水平,，因而其醫(yī)藥營銷也具有較高的競爭力,。 2005年首季度復星系并購活動的規(guī)模和影響雖不如華源系和健康元,，但在業(yè)內也掀起了一股小風波，且對其今后進軍海外市場有重要作用,。1月8日,，復星醫(yī)藥出資7300萬元人民幣受讓自然人鐘德宏先生持有的重慶凱林制藥有限責任公司70%的股權，而凱林制藥的另外30%的股權為復星醫(yī)藥的控股子公司——重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院持有,，所以復星醫(yī)藥實際上完全掌控了凱林制藥的股權,。1月11日，復星醫(yī)藥的控股股東——復星集團分別與上海廣信科技發(fā)展有限公司,、上海西大堂科技投資發(fā)展有限公司、上海英富信息發(fā)展有限公司簽訂了股權轉讓合同,。本次轉讓完成后，復星集團將合計持有公司466845912股發(fā)起人法人股份,，占公司總股本的56.5%，仍為公司控股股東,。 如果說復星醫(yī)藥收購凱林制藥的主要目的,，在于進一步拓展其海外尤其是歐美市場的話,。那么,，復星醫(yī)藥的更名似乎是其梳理整合旗下醫(yī)藥業(yè)務的決心和開始的標志,。（本文純屬作者個人觀點,，據(jù)此投資,，風險自負） （轉載自《醫(yī)藥經濟報》）
