深陷經(jīng)營(yíng)困境的紡織印染類(lèi)公司ST民豐,，借控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及置入醫(yī)藥資產(chǎn),，將實(shí)現(xiàn)“脫胎換骨”的“再造”，正翹首以待獲得新生的希望,。         日前,，ST民豐及其第一大股東茉織華分別發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告和重大資產(chǎn)置換報(bào)告書(shū)。核心內(nèi)容為：茉織華擬將所持ST民豐社會(huì)法人股約5242.15萬(wàn)股,、占ST民豐總股本的29.52%?作價(jià)6972.57萬(wàn)元（每股價(jià)格1.33元）轉(zhuǎn)讓給河南輔仁藥業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)輔仁藥業(yè)）,。ST民豐同時(shí)擬以其截至2004年12月31日止經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值17233.76萬(wàn)元為準(zhǔn),，與輔仁藥業(yè)所持有的河南輔仁堂制藥有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)輔仁堂）95%的股權(quán)（經(jīng)評(píng)估該股權(quán)凈值為17375.95萬(wàn)元）進(jìn)行對(duì)等置換，兩者之間差價(jià)部分142.19萬(wàn)元,，由ST民豐以現(xiàn)金方式向輔仁藥業(yè)支付,。         至此，ST民豐將由紡織印染類(lèi)公司嬗變?yōu)獒t(yī)藥類(lèi)公司,，并有極大可能徹底擺脫經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期徘徊“盈虧生死線(xiàn)”的困局,。而輔仁藥業(yè)則一舉達(dá)致“借殼上市”、尋求發(fā)展新路徑的目標(biāo),。         ST民豐命運(yùn)多舛         ST民豐系由原上海第十印染廠(chǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)第十印染）,、香港金禮發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)金禮發(fā)展）、香港民億實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)民億實(shí)業(yè)）三方合資的有限公司,，經(jīng)定向募股籌資而成為股份公司,，1993年設(shè)立，1996年12月上市,。         然而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)兩年的平穩(wěn)發(fā)展,，ST民豐進(jìn)入了持續(xù)的時(shí)盈時(shí)虧的波動(dòng)期。時(shí)至2001年,，ST民豐的“麻煩”接踵而來(lái),。其中，沖擊較大的主要有：          一,、管理高層以權(quán)謀私,。2001年起，ST民豐經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)始惡化,，其每股凈資產(chǎn)由2000年末的2.24元跌至2002年末的0.73元,。在這種表象背后，既有紡織印染行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的客觀(guān)原因,，亦有ST民豐主營(yíng)核心競(jìng)爭(zhēng)力弱的主觀(guān)原因,；既有第一大股東涉嫌侵占上市公司資金及權(quán)益的違規(guī)問(wèn)題，又有ST民豐前董事長(zhǎng)孫鳳娟趁機(jī)中飽私囊的犯罪問(wèn)題,。資料顯示,，孫鳳娟2003年因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被羈押，同年10月被判處有期徒刑4年,。         二,、大股東之間齟齬不斷。孫鳳娟案發(fā)后,，ST民豐選出了新的董事長(zhǎng),。可是,，深受第十印染占用資金以及孫鳳娟經(jīng)濟(jì)犯罪之害的金禮發(fā)展和民億實(shí)業(yè),，就如何保障自身權(quán)益受損與第十印染之間的矛盾無(wú)法達(dá)成一致,，于是矛盾公開(kāi)化,。2003年6月,，金禮發(fā)展和民億實(shí)業(yè)發(fā)布告全體股東書(shū)，呼吁廣大中小股東主動(dòng)行使權(quán)利以維護(hù)自身正當(dāng)權(quán)益,，并要求第十印染積極還款,。         三、茉織華不是“救世主”,。2003年11月,，在萬(wàn)般無(wú)奈之下，第十印染將所持ST民豐股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了茉織華,。讓將旗下北京銀牡丹印務(wù)有限公司有償注入ST民豐主營(yíng)中的茉織華想不到的是,，其精心編織的新ST民豐主營(yíng)紡織印染加印刷業(yè)務(wù)的藍(lán)圖，對(duì)于ST民豐扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困局并不能奏效,。2004年ST民豐虧損4733.87萬(wàn)元,，今年一季度續(xù)虧358.03萬(wàn)元。         更令人關(guān)注的是,，從第十印染到茉織華,，僅僅一年多功夫，ST民豐每股凈資產(chǎn)又一次大幅縮水：2003年末為0.74元,，而2004年度及2005年第一季度分別為0.4元以及0.35元,。         輔仁堂“錢(qián)”途光明         據(jù)ST民豐、茉織華提供的背景資料,，輔仁藥業(yè)成立于1997年,，注冊(cè)資本12000萬(wàn)元，系以硬膠囊,、顆粒劑,、片劑、口服液,、丸劑生產(chǎn)為主營(yíng)范圍的醫(yī)藥制劑企業(yè),。其股東5名，全部為自然人,。巧的是,，5名股東全都姓朱。其中輔仁藥業(yè)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理朱文臣持有股權(quán)97.36%,，乃當(dāng)然的實(shí)際控制人和主要決策者,。         截至2004年12月31日止，輔仁藥業(yè)經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總值22.43億元,，負(fù)債總值10.33萬(wàn)元,，凈資產(chǎn)值8.76億元,。而全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.66億元，凈利潤(rùn)1.44億元,。上述數(shù)據(jù)足以顯示輔仁藥業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量良好,，經(jīng)營(yíng)實(shí)力不俗，盈利能力強(qiáng)大,。冒昧地講,，輔仁藥業(yè)整體經(jīng)營(yíng)實(shí)力規(guī)模及經(jīng)濟(jì)效益在河南民營(yíng)醫(yī)藥企業(yè)中處一流行列，絕對(duì)不會(huì)有夸張,、過(guò)分之虞,。         事實(shí)上，輔仁藥業(yè)擁有今天的醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)規(guī)模和龐大的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),，一方面與其產(chǎn)權(quán)體制的單純以及管理層超凡的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)能力有關(guān),，另一方面還與他們順應(yīng)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、適時(shí)將產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)相結(jié)合,，以尋求最快的捷徑密不可分,。         自2001年以來(lái)，輔仁藥業(yè)先后收購(gòu)了輔仁懷慶堂制藥有限公司,、河南宋河酒業(yè)股份有限公司,、開(kāi)封制藥（集團(tuán)）有限公司，投資新建了輔仁醫(yī)藥科技開(kāi)發(fā)有限公司,。         而此次置入ST民豐的輔仁堂,。于2004年12月22日成立，注冊(cè)資本18000萬(wàn)元,，由輔仁藥業(yè)與自然人劉秀云共同出資,。其中，輔仁藥業(yè)出資額為17100萬(wàn)元,，占注冊(cè)資本的95%,。至2004年末，輔仁堂經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)19234.84萬(wàn)元,，凈資產(chǎn)18128.12萬(wàn)元,。         顯而易見(jiàn)，輔仁藥業(yè)為對(duì)ST民豐進(jìn)行徹底地“再造”乃有備而來(lái),，輔仁堂即為ST民豐“量身定制”的產(chǎn)物,。而輔仁藥業(yè)以ST民豐每股凈資產(chǎn)0.4元（至2004年末為止）為基準(zhǔn)價(jià)、每股價(jià)格1.33元,、總價(jià)款6972.57萬(wàn)元的大幅溢價(jià)收購(gòu)茉織華持有的全部股權(quán),，一方面顯示輔仁藥業(yè)堅(jiān)信其發(fā)展至今、假道資本市場(chǎng),、尋求全新的發(fā)展路徑的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,；另一方面則表明,，輔仁藥業(yè)對(duì)于用輔仁堂置入ST民豐，并引領(lǐng)ST民豐從根本上擺脫“欲死不能,、欲生艱難”的尷尬局面抱有強(qiáng)烈的自信心,。         公告及資產(chǎn)置換報(bào)告書(shū)還顯示，輔仁堂成立時(shí),，輔仁藥業(yè)已將其擁有的小兒清熱寧顆粒等41個(gè)中藥品種轉(zhuǎn)入輔仁堂,。這就是說(shuō),，未來(lái)經(jīng)“再造”的ST民豐,，將以中藥經(jīng)營(yíng)為主。其“錢(qián)”途可謂一片光明,。（本文純屬作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn),，據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）     （轉(zhuǎn)載自《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》）