2012年3月28日白云山A和廣州藥業(yè)復(fù)牌,，A股價(jià)格雙雙漲停，H股價(jià)格亦飆升。
按照重組預(yù)案,，重組分為兩步,，一是廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，白云山制藥股份有限公司在重組完成后將被注銷,；第二步是廣州藥業(yè)發(fā)行新股,，向廣藥集團(tuán)購買資產(chǎn)。
重組完成后,，廣州藥業(yè)將改名,，而白云山制藥股份有限公司將被注銷，屆時(shí)將誕生“新廣藥”,。
在交易價(jià)格上,，1股白云山A換0.95股廣州藥業(yè)，對(duì)此廣州醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)程寧表示,，這個(gè)價(jià)格是兩家上市公司依據(jù)2011年11月7日停牌前20個(gè)交易日的均價(jià)制定,。市場人士認(rèn)為這個(gè)價(jià)格比較合理，充分考慮了市場小股東的利益,。
廣藥集團(tuán)承諾，重組后廣州藥業(yè)保持上市公司地位,，廣藥集團(tuán)保持控股地位并且持股比例低于45.72%,，異議股東收購請(qǐng)求權(quán)或現(xiàn)金選擇權(quán)提供方及一致行動(dòng)人對(duì)廣州藥業(yè)的合計(jì)持股比例低于30%。
不過,，由于“白云山”是中國馳名商標(biāo),，在金元證券一位不愿透露姓名的分析師看來，合并后白云山制藥股份有限公司被注銷,，可能會(huì)對(duì)白云山品牌造成不確定的“損傷”,。
重組涉及多方利益，作為老國企的廣藥,，由于歷史原因旗下原有30多個(gè)子公司分屬于兩大上市公司,，一直各自為政,，重組后新廣藥能否改變這一局面？
整合難題
廣藥重組的目標(biāo)是整體上市,、一體化運(yùn)作,，程寧在昨天的媒體溝通會(huì)上表示，整體上市有利于打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng),，研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營一體化運(yùn)作。
兩大上市公司合并最大的好處是規(guī)模迅速變大：僅從合并報(bào)表角度來看,，本次交易完成后,，新廣藥資產(chǎn)總額將從48.5億元升至84.3億元，2011年度合并營業(yè)收入93.6億元,，合并凈利潤達(dá)到5.9億元,。
而據(jù)廣藥集團(tuán)副董事長、總經(jīng)理李楚源透露,，廣藥去年工商銷售收入已達(dá)到330億元,，同比增長了19.9%,。
值得注意的是,，重組前，白云山A主要為集團(tuán)化學(xué)藥板塊,，廣州藥業(yè)主要為集團(tuán)中成藥板塊和商業(yè)流通板塊，定位比較明確,，但重組完成后,，只有一個(gè)上市公司平臺(tái),，涵蓋了醫(yī)藥的全產(chǎn)業(yè)鏈,。
實(shí)際上，廣藥最近幾年都在講“全產(chǎn)業(yè)鏈”的故事,，也令其獲得了超過兩位數(shù)的年增長率,。
李楚源表示，新廣藥將延續(xù)“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略,，今年的目標(biāo)是達(dá)到400億，具體分解為工業(yè)板塊32%,、商業(yè)流通67%及其他1%。
不過,，廣藥旗下有30多家子公司,，長期以來在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)等方面各自單獨(dú)運(yùn)行,，實(shí)際上各自為政,，也存在同業(yè)競爭。一位熟悉廣藥的業(yè)內(nèi)人士表示,，重組并不能解決廣藥子公司“內(nèi)斗”的問題,，戰(zhàn)略、營銷和市場能否整合還存有不確定性,。
對(duì)此，程寧表示,，新廣藥將加強(qiáng)一體化運(yùn)作,，在采購,、產(chǎn)能、營銷等發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。
“特別是在營銷方面，重組后將在集團(tuán)內(nèi)部施行‘統(tǒng)籌營銷’,，實(shí)現(xiàn)資源整合與共享。”
而在金元證券的一位醫(yī)藥分析師看來,，廣藥最大的問題在于其是仍局限于一個(gè)華南地區(qū)的品牌,，醫(yī)藥行業(yè)平均年增長率也有20%,，而廣藥的增長只與行業(yè)持平。“新廣藥最需要解決的是營銷拓展的問題,。”
