2012年3月28日白云山A和廣州藥業(yè)復(fù)牌,，A股價(jià)格雙雙漲停，H股價(jià)格亦飆升,。
按照重組預(yù)案,，重組分為兩步，一是廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，白云山制藥股份有限公司在重組完成后將被注銷,；第二步是廣州藥業(yè)發(fā)行新股,，向廣藥集團(tuán)購(gòu)買資產(chǎn)。
重組完成后,，廣州藥業(yè)將改名,，而白云山制藥股份有限公司將被注銷，屆時(shí)將誕生“新廣藥”,。
在交易價(jià)格上,，1股白云山A換0.95股廣州藥業(yè)，對(duì)此廣州醫(yī)藥集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)程寧表示,，這個(gè)價(jià)格是兩家上市公司依據(jù)2011年11月7日停牌前20個(gè)交易日的均價(jià)制定,。市場(chǎng)人士認(rèn)為這個(gè)價(jià)格比較合理，充分考慮了市場(chǎng)小股東的利益,。
廣藥集團(tuán)承諾,，重組后廣州藥業(yè)保持上市公司地位，廣藥集團(tuán)保持控股地位并且持股比例低于45.72%,，異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)或現(xiàn)金選擇權(quán)提供方及一致行動(dòng)人對(duì)廣州藥業(yè)的合計(jì)持股比例低于30%,。
不過(guò)，由于“白云山”是中國(guó)馳名商標(biāo),，在金元證券一位不愿透露姓名的分析師看來(lái),，合并后白云山制藥股份有限公司被注銷，可能會(huì)對(duì)白云山品牌造成不確定的“損傷”,。
重組涉及多方利益，作為老國(guó)企的廣藥,，由于歷史原因旗下原有30多個(gè)子公司分屬于兩大上市公司,，一直各自為政，重組后新廣藥能否改變這一局面,？
整合難題
廣藥重組的目標(biāo)是整體上市,、一體化運(yùn)作，程寧在昨天的媒體溝通會(huì)上表示,，整體上市有利于打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈,，發(fā)揮資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)，研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一體化運(yùn)作,。
兩大上市公司合并最大的好處是規(guī)模迅速變大：僅從合并報(bào)表角度來(lái)看,，本次交易完成后，新廣藥資產(chǎn)總額將從48.5億元升至84.3億元,，2011年度合并營(yíng)業(yè)收入93.6億元,，合并凈利潤(rùn)達(dá)到5.9億元。
而據(jù)廣藥集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李楚源透露,，廣藥去年工商銷售收入已達(dá)到330億元,，同比增長(zhǎng)了19.9%。
值得注意的是,，重組前,，白云山A主要為集團(tuán)化學(xué)藥板塊，廣州藥業(yè)主要為集團(tuán)中成藥板塊和商業(yè)流通板塊,，定位比較明確,，但重組完成后，只有一個(gè)上市公司平臺(tái),，涵蓋了醫(yī)藥的全產(chǎn)業(yè)鏈,。
實(shí)際上，廣藥最近幾年都在講“全產(chǎn)業(yè)鏈”的故事,，也令其獲得了超過(guò)兩位數(shù)的年增長(zhǎng)率,。
李楚源表示，新廣藥將延續(xù)“全產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略,，今年的目標(biāo)是達(dá)到400億,，具體分解為工業(yè)板塊32%、商業(yè)流通67%及其他1%,。
不過(guò),，廣藥旗下有30多家子公司，長(zhǎng)期以來(lái)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)等方面各自單獨(dú)運(yùn)行,，實(shí)際上各自為政，也存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),。一位熟悉廣藥的業(yè)內(nèi)人士表示,，重組并不能解決廣藥子公司“內(nèi)斗”的問(wèn)題，戰(zhàn)略,、營(yíng)銷和市場(chǎng)能否整合還存有不確定性,。
對(duì)此，程寧表示,，新廣藥將加強(qiáng)一體化運(yùn)作,，在采購(gòu)、產(chǎn)能,、營(yíng)銷等發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。
“特別是在營(yíng)銷方面，重組后將在集團(tuán)內(nèi)部施行‘統(tǒng)籌營(yíng)銷’,，實(shí)現(xiàn)資源整合與共享,。”
而在金元證券的一位醫(yī)藥分析師看來(lái),，廣藥最大的問(wèn)題在于其是仍局限于一個(gè)華南地區(qū)的品牌，醫(yī)藥行業(yè)平均年增長(zhǎng)率也有20%,，而廣藥的增長(zhǎng)只與行業(yè)持平,。“新廣藥最需要解決的是營(yíng)銷拓展的問(wèn)題。”
