放棄海外上市計(jì)劃,、回歸境內(nèi)上市的海南雙成藥業(yè)股份有限公司（下稱“雙成藥業(yè)”）目前正在等待最后的上市核準(zhǔn)批文,。然而,，記者查閱該公司招股說明書（申報(bào)稿）發(fā)現(xiàn),，公司倚重的主導(dǎo)產(chǎn)品市場競爭日趨激烈；與此同時(shí),，公司研發(fā)投入不足,，存在較強(qiáng)的新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。令人震驚的是,，其技術(shù)人員占員工比例不足兩成,，根本不符合高新企業(yè)相關(guān)要求。
主導(dǎo)產(chǎn)品泛“紅海”
臨床應(yīng)用于肝炎,、腫瘤,、重癥感染和難治性感染等治療的注射用胸腺法新是雙成藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品。2009年,、2010年及2011年,，注射用胸腺法新實(shí)現(xiàn)銷售收入5595.29萬元、7503.66萬元和9560.94萬元,，分別占主營業(yè)務(wù)收入的63.45%,、66.48%和71.73%。無論是銷售金額,、還是銷售占比，均呈連續(xù)遞增之勢,，雙成藥業(yè)頗為倚重注射用胸腺法新,。
資料顯示,，2010年之前僅有包括雙成藥業(yè)在內(nèi)的4家企業(yè)生產(chǎn)注射用胸腺法新。但現(xiàn)在這種市場格局正在發(fā)生改變,，根據(jù)目前國家關(guān)于新藥的相關(guān)規(guī)定,，注射用胸腺法新已不屬于新藥，仿制該藥品已不存在法律法規(guī)限制,。自2009年以來,，有兩家公司獲得“注射用胸腺法新生產(chǎn)注冊批件”，其中之一為上海醫(yī)藥下屬企業(yè),；六家公司“注射用胸腺法新生產(chǎn)注冊批件”的申請已被受理,，其中包括去年登陸創(chuàng)業(yè)板上市的翰宇藥業(yè)。“從長期來看,，生產(chǎn)注射用胸腺法新的企業(yè)的增加將會加劇該產(chǎn)品的市場競爭,，主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為公司該產(chǎn)品市場份額的下降和銷售價(jià)格的下降。”雙成藥業(yè)在招股說明書（申報(bào)稿）坦言,。
“隨著上海醫(yī)藥,、翰宇藥業(yè)的涉足，注射用胸腺法新市場將會有‘藍(lán)海市場’變?yōu)?lsquo;紅海’市場,。”一不愿具名的專業(yè)人士向《大眾證券報(bào)》記者介紹：“所謂‘紅海’就是紅色的大海,，防鯊網(wǎng)的范圍之內(nèi)，水質(zhì)混濁,，營養(yǎng)貧乏,，競爭激烈；藍(lán)海則是防鯊網(wǎng)之外海之深處,，水質(zhì)和營養(yǎng)物都很好很豐富,，范圍也相當(dāng)廣泛，競爭的也少,。”
研發(fā)比例逐年下滑
在招股說明書（申報(bào)稿）中,，雙成藥業(yè)“特別提醒”者關(guān)注兩大風(fēng)險(xiǎn)因素：一是主導(dǎo)產(chǎn)品較為集中的風(fēng)險(xiǎn)，另一是新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn),。
新產(chǎn)品難,，新藥尤其如此?！端幤纷怨芾磙k法》規(guī)定,，新藥注冊一般需經(jīng)過臨床前研究、臨床研究,、申報(bào)生產(chǎn)等階段,。按照此流程，如果最終未能通過新藥注冊審批，則可能導(dǎo)致新藥研發(fā)失敗,，進(jìn)而影響到申報(bào)公司前期投入的回收和效益的實(shí)現(xiàn),。“主導(dǎo)產(chǎn)品較為集中、新產(chǎn)品開發(fā)兩大風(fēng)險(xiǎn),，是硬幣的正反面,。從近年經(jīng)營業(yè)績來看，主導(dǎo)產(chǎn)品規(guī)模越來越大,、占比越來越高,，說明這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。”上述人士表示,。
資料顯示,，雙成藥業(yè)2009 年、2010年及2011年研發(fā)支出分別為714.24萬元,、771.39萬元和789.71萬元,，從金額上看“勉強(qiáng)”增長；但相較于營業(yè)收入來說,，占比則出現(xiàn)明顯下降,，分別為8.10%、6.83%和5.92%,。對于此點(diǎn),，雙成藥業(yè)也毫不隱晦透露了擔(dān)心：“倘若公司的研發(fā)活動未能成功開發(fā)新產(chǎn)品，或是不能及時(shí)開發(fā)出符合市場需求的新產(chǎn)品,，可能會給公司經(jīng)營和發(fā)展帶來一定風(fēng)險(xiǎn),。”
記者查閱雙成藥業(yè)潛在的競爭對手翰宇藥業(yè)資料發(fā)現(xiàn)，其2009 年,、2010年及2011年研發(fā)支出占營業(yè)收入比例分別為9.52%,、12.42%、8.81%,，平均高出近2個(gè)百分點(diǎn),。
技術(shù)人員占比不足兩成
雙成藥業(yè)招股說明書（申報(bào)稿）顯示，2011年9月,，公司被海南省科技廳等四部門聯(lián)合認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),，有效期為3 年。公司自2011 年起未來三年的所得稅率為15%,。然而,，根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定“高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定須同時(shí)滿足以下條件：……（三）具有大學(xué)專科以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上,，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上……”,，雙成藥業(yè)達(dá)不到這一比例要求,。
雙成藥業(yè)“近三年員工人數(shù)保持穩(wěn)定”，截至2011年12月31日,，公司員工總數(shù)326人,。員工專業(yè)構(gòu)成上,，研發(fā)及技術(shù)人員65人,，占比為19.94%，嚴(yán)重低于30%的比例要求,。與此同時(shí),，翰宇藥業(yè)2011年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日,，公司的員工總數(shù)為333人,。技術(shù)人員有97人，占比為29.13%,。
事實(shí)上,，由于獲得高新技術(shù)認(rèn)定的企業(yè)可以享受所得稅方面的優(yōu)惠，不少公司以身試法,，通過種種手段騙取認(rèn)定,。但是，上市公司由于是公眾公司容易被曝光,。近期,，已有多家上市公司因?yàn)樯婕?ldquo;偽高新”問題被相關(guān)部門查獲、補(bǔ)繳稅款,。“‘偽高新’上市企業(yè)觸雷風(fēng)險(xiǎn)在劇增,。過得了初一，過不了十五,。后面因‘偽高新’被處罰的上市公司還會越來越多,。”深圳某券商投行人士說。（生物谷Bioon.com）
