關(guān)鍵詞： 云南白藥 財(cái)務(wù) 2012財(cái)年 2季度

云南省國資委旗下的中藥企業(yè)云南白藥（000538.SZ）8月16日公布2012年中期財(cái)務(wù)報(bào)告,，2012年第2季度公司實(shí)現(xiàn)收入32.7億元,，同比上升25%，環(huán)比上升17%,，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.34億元，同比上升28%，環(huán)比上升49%,。公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.8億元（YOY20%），完成凈利潤7.25億元（YOY28%）,，EPS為1.04元,。

公司的收入主要來自醫(yī)藥商業(yè)，但是利潤8成以上來自醫(yī)藥工業(yè),，公司工業(yè)產(chǎn)品主要是以云南白藥系列產(chǎn)品和天然植物藥系列產(chǎn)品為主,，其中云南白藥系列產(chǎn)品為獨(dú)家經(jīng)營。上半年,，工業(yè)銷售收入23.9億元,，同比增27.87%，但同時(shí),，營業(yè)成本同比更是大增101%,，致使工業(yè)毛利率同比下降13.8%，至62.14%。公司稱,，中藥材等原材料價(jià)格持續(xù)上漲,，導(dǎo)致成本上升；藥品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有調(diào)整,；整體搬遷后,，制造費(fèi)用中的折舊費(fèi)大幅增加，人工費(fèi)用增加等因素導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)品毛利率降幅較大,。

但整體看來,，公司本季度毛利率為29%，公司毛利率連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升,。本季度公司銷售費(fèi)用率降幅明顯,，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)至10%。本季度公司的凈利潤也創(chuàng)3年新高,。

目前,，云南白藥呈貢產(chǎn)業(yè)區(qū)第二階段GMP認(rèn)證工作完成，片劑,、硬膠囊劑,、顆粒劑、散劑,、丸劑生產(chǎn)線通過GMP認(rèn)證,；第三階段氣霧劑、酊劑,、栓劑,、軟膏劑GMP認(rèn)證的現(xiàn)場檢查順利通過。預(yù)計(jì)2013 年產(chǎn)能將充分釋放,。另外,，2012年三七產(chǎn)新后價(jià)格有望回落，原材料成本壓力將有所緩解,，工業(yè)產(chǎn)品毛利率或可回升,。

另外值得一提的是，公司在海外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3896萬,，同比增1.65倍,。由此可見，公司的產(chǎn)品在海外市場有很大的潛力可挖,。

據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)季度共有3家機(jī)構(gòu)對云南白藥的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測,，平均值是2.24元,，最大值是2.26元，最小值是2.21元。這些機(jī)構(gòu)包括招商證券（600999.SH）,、興業(yè)證券（601377.SH）,、東方證券等，其中招商證券給予公司“審慎推薦”的評級,。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預(yù)期的47%,。

公司8月15日收盤價(jià)為63.75元，比上一個(gè)交易日上升1.11%,。對應(yīng)的市盈率（ttm）為32.3倍,，市凈率（ttm）為7.2倍。（生物谷 Bioon.com）