關(guān)鍵詞： 云南白藥 財務(wù) 2012財年 2季度

云南省國資委旗下的中藥企業(yè)云南白藥（000538.SZ）8月16日公布2012年中期財務(wù)報告,，2012年第2季度公司實現(xiàn)收入32.7億元,，同比上升25%,，環(huán)比上升17%，實現(xiàn)凈利潤4.34億元,，同比上升28%,，環(huán)比上升49%,。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入60.8億元（YOY20%），完成凈利潤7.25億元（YOY28%）,，EPS為1.04元,。

公司的收入主要來自醫(yī)藥商業(yè)，但是利潤8成以上來自醫(yī)藥工業(yè),，公司工業(yè)產(chǎn)品主要是以云南白藥系列產(chǎn)品和天然植物藥系列產(chǎn)品為主,，其中云南白藥系列產(chǎn)品為獨家經(jīng)營,。上半年,，工業(yè)銷售收入23.9億元，同比增27.87%,，但同時,，營業(yè)成本同比更是大增101%，致使工業(yè)毛利率同比下降13.8%,，至62.14%,。公司稱，中藥材等原材料價格持續(xù)上漲,，導(dǎo)致成本上升,；藥品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有調(diào)整；整體搬遷后,，制造費用中的折舊費大幅增加,，人工費用增加等因素導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)品毛利率降幅較大。

但整體看來,，公司本季度毛利率為29%,，公司毛利率連續(xù)三個季度持續(xù)上升。本季度公司銷售費用率降幅明顯,，環(huán)比下降3個百分點至10%,。本季度公司的凈利潤也創(chuàng)3年新高。

目前,，云南白藥呈貢產(chǎn)業(yè)區(qū)第二階段GMP認證工作完成,，片劑、硬膠囊劑,、顆粒劑,、散劑、丸劑生產(chǎn)線通過GMP認證,；第三階段氣霧劑,、酊劑、栓劑,、軟膏劑GMP認證的現(xiàn)場檢查順利通過,。預(yù)計2013 年產(chǎn)能將充分釋放,。另外，2012年三七產(chǎn)新后價格有望回落,，原材料成本壓力將有所緩解,，工業(yè)產(chǎn)品毛利率或可回升。

另外值得一提的是,，公司在海外實現(xiàn)營業(yè)收入3896萬,，同比增1.65倍。由此可見,，公司的產(chǎn)品在海外市場有很大的潛力可挖,。

據(jù)valuetool平臺統(tǒng)計，過去一個季度共有3家機構(gòu)對云南白藥的2012年EPS進行了預(yù)測,，平均值是2.24元,，最大值是2.26元，最小值是2.21元,。這些機構(gòu)包括招商證券（600999.SH）,、興業(yè)證券（601377.SH）、東方證券等,，其中招商證券給予公司“審慎推薦”的評級,。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場一致預(yù)期的47%。

公司8月15日收盤價為63.75元,，比上一個交易日上升1.11%,。對應(yīng)的市盈率（ttm）為32.3倍，市凈率（ttm）為7.2倍,。（生物谷 Bioon.com）