關(guān)鍵詞： 國(guó)藥 中生 天壇生物
國(guó)藥中生集團(tuán)整體上市終于邁過(guò)一步,。9月6日,，環(huán)保部公布環(huán)保核查結(jié)果顯示，國(guó)藥中生符合上市環(huán)保的要求,，準(zhǔn)予放行,。
環(huán)評(píng)材料披露了中生集團(tuán)整體上市的業(yè)務(wù)板塊，包括長(zhǎng)春所,、成都所,、蘭州所、武漢所,、上海所在內(nèi)的五大生物制品研究所,，以及天壇生物、成都蓉生,、長(zhǎng)春祈健生物,、吉林博德生物等二級(jí)子公司，涵蓋中生旗下所有疫苗及血液制品業(yè)務(wù),。
這其中,，尤以天壇生物的地位最為尷尬。作為國(guó)藥中生集團(tuán)目前在A股市場(chǎng)的唯一上市公司,，天壇生物此前曾被寄予厚望,，能夠成為中生集團(tuán)的整體上市平臺(tái)。但此次環(huán)評(píng)信息顯示,，天壇生物及子公司成都蓉生的疫苗和血制品業(yè)務(wù)全部納入H股整體上市范疇,。600161這個(gè)殼如何處置尚待考量。
醫(yī)藥界知情人士認(rèn)為：“國(guó)藥集團(tuán)旗下國(guó)藥控股在港上市也遭遇同樣問(wèn)題,，國(guó)藥股份和一致藥業(yè)兩個(gè)A股的殼至今仍存在,，涉嫌部分的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這也是國(guó)內(nèi)上市規(guī)則的模糊地帶,。”
9月11日,，截稿時(shí)止，中生集團(tuán)新聞發(fā)言人尚未回應(yīng)本報(bào)記者,。
中生上市
2011年11月,，中生集團(tuán)曾在香港透露，有望于2012年上半年赴港上市,，當(dāng)時(shí)計(jì)劃的募集資金額約15至20億美元,，超過(guò)此前上藥在港融資87億港元的規(guī)模。但隨著資本市場(chǎng)的走弱,，中生的融資計(jì)劃也有所下調(diào),。
中生集團(tuán)原來(lái)是國(guó)內(nèi)最大的血液制品和疫苗生產(chǎn)企業(yè),，由政府出資采購(gòu)的計(jì)劃內(nèi)疫苗中，80%由中生集團(tuán)提供,。合并之前的2008年，中生集團(tuán)銷售收入達(dá)49億元,。
2009年9月,，作為央企合并計(jì)劃的一部分，中生集團(tuán)與最大的醫(yī)藥類央企國(guó)藥集團(tuán)聯(lián)合重組,。2010年5月,，新的中國(guó)生物技術(shù)集團(tuán)公司成立，并開(kāi)始籌劃整體上市,。
不過(guò),，中生的整體上市之路一直不順。早在中生集團(tuán)并入國(guó)藥之前,，中生就計(jì)劃以天壇生物為平臺(tái)推動(dòng)整體上市,。但當(dāng)時(shí)上海所和長(zhǎng)春所實(shí)力較強(qiáng)，一度謀求單獨(dú)上市,，因此天壇生物一直未能遂愿,。
劃入國(guó)藥集團(tuán)后，中生仍保留了較為獨(dú)立的業(yè)務(wù)板塊,，也為整體上市打下較好的基礎(chǔ),。2011年開(kāi)始，中生上市步伐明顯加快,，先是中生集團(tuán)該職位中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司,，再是旗下幾大所的整體改制，以及對(duì)天壇生物股權(quán)的整理,。一切都萬(wàn)事俱備,，只欠赴港的東風(fēng)。
天壇去留
相對(duì)于中生整體上市的干脆利落來(lái)說(shuō),，天壇生物的地位就顯得尷尬很多,。
上述知情人士表示：“國(guó)控赴港上市時(shí)，子公司國(guó)藥股份（600511）被視作北京地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),，一致藥業(yè)（000028）則覆蓋兩廣,。國(guó)控作為全國(guó)性商業(yè)企業(yè)，和兩家子公司的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不明顯,。”
但這一“擦邊球”在天壇生物身上就不那么靈了,。環(huán)保部資料顯示，納入中生上市范疇的天壇生物業(yè)務(wù)板塊包括風(fēng)疹減毒活疫苗,、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗等9個(gè),，與其他五大所的產(chǎn)品多有重疊,。
上述人士認(rèn)為，較為合理的方式是：國(guó)藥中生在赴港上市后,，在境內(nèi)發(fā)行A股,，吸收合并天壇生物的股份，構(gòu)成“A+H”的格局,。
“其實(shí)最合理的做法是中生先整體注入天壇生物,，然后再發(fā)H股。但注入的過(guò)程無(wú)法融資,，企業(yè)一般沒(méi)有動(dòng)力去做,。”上述人士表示，“所以,，天壇生物的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題可能會(huì)伴隨中生的H股上市過(guò)程,。”
不過(guò)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于類似操作的尚無(wú)明確規(guī)范,，此前中交建（01800.HK）等就采用過(guò)“先H后A” 的方式,，上演A股市場(chǎng)的王者歸來(lái)。（生物谷Bioon.com）
