關(guān)鍵詞： 國藥 中生 天壇生物
國藥中生集團整體上市終于邁過一步。9月6日,，環(huán)保部公布環(huán)保核查結(jié)果顯示，國藥中生符合上市環(huán)保的要求，準(zhǔn)予放行,。
環(huán)評材料披露了中生集團整體上市的業(yè)務(wù)板塊，包括長春所,、成都所,、蘭州所、武漢所,、上海所在內(nèi)的五大生物制品研究所,，以及天壇生物、成都蓉生,、長春祈健生物,、吉林博德生物等二級子公司，涵蓋中生旗下所有疫苗及血液制品業(yè)務(wù),。
這其中,，尤以天壇生物的地位最為尷尬。作為國藥中生集團目前在A股市場的唯一上市公司,，天壇生物此前曾被寄予厚望,，能夠成為中生集團的整體上市平臺。但此次環(huán)評信息顯示，天壇生物及子公司成都蓉生的疫苗和血制品業(yè)務(wù)全部納入H股整體上市范疇,。600161這個殼如何處置尚待考量,。
醫(yī)藥界知情人士認(rèn)為：“國藥集團旗下國藥控股在港上市也遭遇同樣問題，國藥股份和一致藥業(yè)兩個A股的殼至今仍存在,，涉嫌部分的同業(yè)競爭,。這也是國內(nèi)上市規(guī)則的模糊地帶。”
9月11日,，截稿時止,，中生集團新聞發(fā)言人尚未回應(yīng)本報記者。
中生上市
2011年11月,，中生集團曾在香港透露,，有望于2012年上半年赴港上市，當(dāng)時計劃的募集資金額約15至20億美元,，超過此前上藥在港融資87億港元的規(guī)模,。但隨著資本市場的走弱，中生的融資計劃也有所下調(diào),。
中生集團原來是國內(nèi)最大的血液制品和疫苗生產(chǎn)企業(yè),，由政府出資采購的計劃內(nèi)疫苗中，80%由中生集團提供,。合并之前的2008年,，中生集團銷售收入達49億元。
2009年9月,，作為央企合并計劃的一部分,，中生集團與最大的醫(yī)藥類央企國藥集團聯(lián)合重組。2010年5月,，新的中國生物技術(shù)集團公司成立,，并開始籌劃整體上市。
不過,，中生的整體上市之路一直不順,。早在中生集團并入國藥之前，中生就計劃以天壇生物為平臺推動整體上市,。但當(dāng)時上海所和長春所實力較強,，一度謀求單獨上市，因此天壇生物一直未能遂愿,。
劃入國藥集團后,，中生仍保留了較為獨立的業(yè)務(wù)板塊，也為整體上市打下較好的基礎(chǔ),。2011年開始,，中生上市步伐明顯加快,，先是中生集團該職位中國生物技術(shù)股份有限公司，再是旗下幾大所的整體改制,，以及對天壇生物股權(quán)的整理,。一切都萬事俱備，只欠赴港的東風(fēng),。
天壇去留
相對于中生整體上市的干脆利落來說,，天壇生物的地位就顯得尷尬很多。
上述知情人士表示：“國控赴港上市時,，子公司國藥股份（600511）被視作北京地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，一致藥業(yè)（000028）則覆蓋兩廣,。國控作為全國性商業(yè)企業(yè),，和兩家子公司的競爭關(guān)系不明顯。”
但這一“擦邊球”在天壇生物身上就不那么靈了,。環(huán)保部資料顯示,，納入中生上市范疇的天壇生物業(yè)務(wù)板塊包括風(fēng)疹減毒活疫苗、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗等9個,，與其他五大所的產(chǎn)品多有重疊,。
上述人士認(rèn)為，較為合理的方式是：國藥中生在赴港上市后,，在境內(nèi)發(fā)行A股,，吸收合并天壇生物的股份，構(gòu)成“A+H”的格局,。
“其實最合理的做法是中生先整體注入天壇生物,，然后再發(fā)H股。但注入的過程無法融資,，企業(yè)一般沒有動力去做,。”上述人士表示，“所以,，天壇生物的同業(yè)競爭問題可能會伴隨中生的H股上市過程,。”
不過，國內(nèi)資本市場對于類似操作的尚無明確規(guī)范,，此前中交建（01800.HK）等就采用過“先H后A” 的方式,，上演A股市場的王者歸來。（生物谷Bioon.com）
