在經(jīng)歷了一段時(shí)間的業(yè)績成長障礙,，包括專利問題,、藥品安全問題以及收購導(dǎo)致的資本流動(dòng)問題之后,，制藥行業(yè)終于重振起來——近兩周標(biāo)準(zhǔn)普爾（SP）500下跌2.6%，但美國股票交易市場醫(yī)藥指數(shù)卻上升了1.92%,，其生物技術(shù)指數(shù)漲了1.25%,，很多本來已經(jīng)逃離的資金回來了?；貧w的資金中有相當(dāng)一部分流向生物制藥公司：在整個(gè)制藥行業(yè)仍低迷之時(shí),，生物制藥公司的表現(xiàn)令人滿意。 試驗(yàn)數(shù)據(jù)成就出色資本 在澳大利亞悉尼的一次會議上，細(xì)胞基因公司（Celgene）公布了一組新的數(shù)據(jù),，表明它的癌癥藥Revlimid可以有效遏止多發(fā)性骨髓瘤,。在配合使用標(biāo)準(zhǔn)化療消炎藥氟美松時(shí)，Relimid可以延緩發(fā)病至少10個(gè)月,。“Relimid有效性和安全性超出了我們的預(yù)想,，”富萊曼分析公司的蘭西說，“雖然還沒有經(jīng)過進(jìn)一步的比較試驗(yàn),，但它的數(shù)據(jù)已經(jīng)足以媲美另一種成功的多發(fā)性骨髓瘤治療藥物Velcade,。”繼股票增長8%之后，細(xì)胞基因公司的股票在數(shù)據(jù)公布后一周又增長了2.74%,。 Velcade的擁有者千禧制藥公司（Millennium Pharmaceuticals）也公布了他們的試驗(yàn)數(shù)據(jù),。在治療多發(fā)性骨髓瘤的臨床效果上,，Velcade表現(xiàn)出更扎實(shí)的穩(wěn)定性,。作為千禧公司的暢銷產(chǎn)品，Velcade的多發(fā)性骨髓瘤特效藥地位得到進(jìn)一步鞏固,，并使公司股票在數(shù)據(jù)公布當(dāng)天上升4%,，全周升幅為7.5%。 安進(jìn)和Genzyme如何贏得投資人 安進(jìn)公司目前有幾種控制化療副作用的藥物市場反應(yīng)非常出色,。他的旗艦產(chǎn)品益比奧（Epogen）銷售態(tài)勢正好,，連同他的新一代產(chǎn)品Aranesp（作用于骨髓的血紅素生成劑），已經(jīng)在第一季度聯(lián)手得到13億美元銷售額,，大大超過去年同期的11億,。安進(jìn)的白血球減少癥治療藥Neulasta也已經(jīng)得到醫(yī)生的認(rèn)可，甚至聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)條款的變動(dòng)也沒有太多影響到他的處方開出量,。因此,，盡管安進(jìn)在近期很可能還要經(jīng)歷一段時(shí)間的銷售問題，但已經(jīng)贏得了投資人對其長期贏利能力的一致看好,。 摩根大通銀行的羅納德蘭諾說：“安進(jìn)公司在生物制藥領(lǐng)域內(nèi)的成績非常突出,，在銷售額、收入和現(xiàn)金流幾個(gè)方面都是領(lǐng)先的,。同時(shí),，安進(jìn)公司正在努力樹立自己‘生物科技+應(yīng)用藥物’的形象。” 安進(jìn)公司3年來一直保持增長,。第一季度后公司的財(cái)務(wù)預(yù)期為年每股收益2.80~2.90美元,，比年初的2.70~2.85美元有所提高。安進(jìn)第一季度的銷售額是27億美元,，利潤是8.54億美元,，比去年同期的6.9億美元增長了24%。 生物技術(shù)集團(tuán)Genzyme一向集中精力在酶置換治療上，第一季度的暢銷產(chǎn)品包括酶制劑Fabrazyme,、Cerezyme（伊米苷酶）,，腎藥Renagel（司維拉姆）和關(guān)節(jié)炎藥物欣維可（Synvisc）。但是,，Genzyme公司漂亮的業(yè)績數(shù)字不僅依托于此,。 豐富的產(chǎn)品線才是Genzyme公司成績的基礎(chǔ)。Genzyme通過一系列有計(jì)劃的合并和收購形成戰(zhàn)略局面,。比如2003年并購了Sangstat醫(yī)藥公司,，去年年底收購了Ilex腫瘤分支，今年年初收購了Impath癌癥測試部門等,。一月,，Genzyme剛從惠氏手里買到骨關(guān)節(jié)炎藥欣維可在美國和歐洲的銷售權(quán)。在它囊括旗下的藥物中,，僅Renagel一項(xiàng),，就有投資分析專家認(rèn)為年銷售額可以達(dá)到4.2個(gè)億美元。 去年Genzyme一季度銷售額是4.9億美元,，今年第一季度這個(gè)數(shù)字為6.299億美元,，比去年同期增長了28%。全年的預(yù)期方面,，華爾街分析家認(rèn)為銷售額將攀升至27億美元,，超過去年的22億，同時(shí)股價(jià)為2.14每股,，接近Genzyme自己2.08~2.16美元的最高預(yù)期值,。 高風(fēng)險(xiǎn)需要銳利之眼 無論生物制藥公司如何表現(xiàn)，生物制藥仍然屬于高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),。生物制藥企業(yè)往往依賴若干新的醫(yī)學(xué)發(fā)現(xiàn),，或者說依賴“概念藥”以贏得投資人的青睞，獲得發(fā)展資金,。企業(yè)規(guī)模越小,，依賴程度越高。 高風(fēng)險(xiǎn)和高利潤相互結(jié)合,。生物制藥企業(yè)往往要經(jīng)過發(fā)現(xiàn),、發(fā)展和市場三個(gè)階段。發(fā)現(xiàn)階段相當(dāng)于剛發(fā)現(xiàn)醫(yī)學(xué)成果和極初級的臨床試驗(yàn)階段,。發(fā)展階段相當(dāng)于臨床試驗(yàn)階段,，公眾對有類似作用的其他藥物進(jìn)行比較。市場階段,，即新藥通過FDA許可上市,，處于力圖推廣新藥成為銷售炸彈的階段。 在任何一個(gè)階段里，藥物生命都是脆弱的,，因?yàn)樯锕舅稣痰目茖W(xué)發(fā)現(xiàn)隨時(shí)可能被證明沒有意義,，相應(yīng)的資金鏈條就可能斷裂。此外,，因?yàn)樾⌒蜕锕境Ｒ蕾囈环N或少數(shù)幾種可能的生物制劑,，在真正成為銷售炸彈前，其市場能力幾乎為零,，但花費(fèi)卻不小,。投資風(fēng)險(xiǎn)可想而知。 以CV公司為例,，它首次公布治療胸部絞痛的新藥Rabexa的消息是6年前,。投資市場對Rabexa反應(yīng)積極，因?yàn)樗倪m用人群雖然小,，但該人群對它的使用率,，也就是購買率卻非常高。盡管如此,，CV公司的Rabexa也只是有望在今年最終獲得FDA批準(zhǔn)正式上市,。僅僅在2003年和2004年,，CV已經(jīng)為Ravexa推廣花費(fèi)了1.15億美元,。 一旦某種生物制劑獲準(zhǔn)上市，往往其市場能力非常突出,。因?yàn)樯镏苿┒剂D覆蓋某一個(gè)獨(dú)特的,、無人涉足的領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域適用人群相對少很多,，但使用率卻相當(dāng)高,，可以攫取獨(dú)家利潤。比如MedImmune公司通過帕Synagis（麗珠單抗）抗擊呼吸道合胞病毒（RSV）對高危嬰幼兒感染的制劑,，還有Genzyme通過高雪氏病治療藥Cerezyme（伊米苷酶,，一種全世界只有幾千人使用的酶置換制劑）都成為生物制藥業(yè)名利雙收的企業(yè)。 在生物制藥上投資,，更多的是靠眼光,。一旦選中的產(chǎn)品證明有效，其市場前景往往無限光明,。倘若沒有選對,，無論開發(fā)公司多么有名氣，曾經(jīng)多么成功,，前期的費(fèi)用和斷裂的資金鏈都會讓它一夜間化為烏有,。
