輝瑞制藥有限公司(Pfizer Inc.)以680億美元巨資收購惠氏(Wyeth)的交易，增加了在信貸流動停滯數(shù)月后交易融資重新恢復(fù)的希望。但輝瑞公司獲得225億美元貸款并不意味著貸款的閘門已經(jīng)重新打開,。
輝瑞公司周一證實，計劃以約680億美元收購惠氏,。收購的資金中將有225億美元來自新的貸款,，其余部分以現(xiàn)金和股票支付。
輝瑞公司擁有一些強大的優(yōu)勢,，這幫助它在周末與銀行進行的馬拉松談判中獲得了融資,。它具有投資級別的信用評級，其信用被認為是企業(yè)界中最安全的,。輝瑞公司同意支付7%至9%的貸款利率,，期限為一年。
但這個貸款財團獲得了不同尋常的安全保證,，這反映出整個氣候依然謹慎,。這些安全措施包括，如果輝瑞公司的信用評級低于某一水平,，它們可以取消其融資承諾,。美國銀行(Bank of America)、美林(Merrill Lynch),、JP摩根(J.P. Morgan),、高盛(Goldman Sachs)、花旗集團(Citigroup)和巴克萊(Barclays Capital)都是這個貸款財團中的成員,。在過去,，賣方通常會尋求一成不變的協(xié)議，沒有有關(guān)銀行融資或買方信用評級這種附帶條件,。
惠氏同意這樣的協(xié)議,，基本上等于把其命運交給了評級機構(gòu)，這也說明賣方已開始面對新的現(xiàn)實,?；菔系囊晃恢槿耸空f，我們認識到融資渠道已經(jīng)同以往大不一樣了,。我們不能緣木求魚,。
收購協(xié)議中另一項不同尋常的條款是，如果輝瑞公司的評級被下調(diào),，銀行決定不發(fā)放貸款,，惠氏將獲得45億美元的違約費。這是通常違約金的兩倍左右,。這個條款也顯示出,，銀行希望消除大型并購協(xié)議中的不確定之處,。在過去18個月中，銀行因為給違背初衷的交易提供了資金,，不斷陷入與客戶的法律糾紛之中,。
在周一收購惠氏的消息發(fā)布后，標準普爾評級服務(wù)公司(Standard & Poor’s Ratings Services)將輝瑞公司的AAA評級列入可能下調(diào)評級的觀察名單中,。標準普爾說,，如果輝瑞公司按照計劃完成此項交易，預(yù)計將把其評級下調(diào)到AA級別,，原因是輝瑞面臨新增加的大量貸款和重要產(chǎn)品中期專利失效帶來的挑戰(zhàn),。惠氏的長期信用評級為A+,，僅比輝瑞公司融資協(xié)議中所要求的最低線高出一級,。
在雙方談判期間，信貸市場的形勢不斷惡化,，輝瑞公司獲得的融資條款也變得更為苛刻了。兩家公司從去年夏季起就開始接觸,。磋商在秋季時更加頻繁，當時正值雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)令貸款活動基本陷入停滯之際,。
輝瑞公司計劃在完成這筆交易的資金中,，現(xiàn)金、股票和債券各占三分之一,。據(jù)幾位知情人士說，輝瑞公司打算在一年后通過發(fā)行高評級債券,，為225億美元的過渡性貸款提供再融資。（生物谷Bioon.com）
