輝瑞制藥有限公司(Pfizer Inc.)以680億美元巨資收購(gòu)惠氏(Wyeth)的交易,，增加了在信貸流動(dòng)停滯數(shù)月后交易融資重新恢復(fù)的希望。但輝瑞公司獲得225億美元貸款并不意味著貸款的閘門(mén)已經(jīng)重新打開(kāi),。
輝瑞公司周一證實(shí)，計(jì)劃以約680億美元收購(gòu)惠氏,。收購(gòu)的資金中將有225億美元來(lái)自新的貸款,，其余部分以現(xiàn)金和股票支付。
輝瑞公司擁有一些強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì),，這幫助它在周末與銀行進(jìn)行的馬拉松談判中獲得了融資,。它具有投資級(jí)別的信用評(píng)級(jí)，其信用被認(rèn)為是企業(yè)界中最安全的,。輝瑞公司同意支付7%至9%的貸款利率,，期限為一年。
但這個(gè)貸款財(cái)團(tuán)獲得了不同尋常的安全保證,，這反映出整個(gè)氣候依然謹(jǐn)慎,。這些安全措施包括，如果輝瑞公司的信用評(píng)級(jí)低于某一水平,，它們可以取消其融資承諾,。美國(guó)銀行(Bank of America)、美林(Merrill Lynch),、JP摩根(J.P. Morgan),、高盛(Goldman Sachs),、花旗集團(tuán)(Citigroup)和巴克萊(Barclays Capital)都是這個(gè)貸款財(cái)團(tuán)中的成員。在過(guò)去,，賣(mài)方通常會(huì)尋求一成不變的協(xié)議,，沒(méi)有有關(guān)銀行融資或買(mǎi)方信用評(píng)級(jí)這種附帶條件。
惠氏同意這樣的協(xié)議,，基本上等于把其命運(yùn)交給了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，這也說(shuō)明賣(mài)方已開(kāi)始面對(duì)新的現(xiàn)實(shí)?；菔系囊晃恢槿耸空f(shuō),，我們認(rèn)識(shí)到融資渠道已經(jīng)同以往大不一樣了。我們不能緣木求魚(yú),。
收購(gòu)協(xié)議中另一項(xiàng)不同尋常的條款是,，如果輝瑞公司的評(píng)級(jí)被下調(diào)，銀行決定不發(fā)放貸款,，惠氏將獲得45億美元的違約費(fèi),。這是通常違約金的兩倍左右。這個(gè)條款也顯示出,，銀行希望消除大型并購(gòu)協(xié)議中的不確定之處,。在過(guò)去18個(gè)月中，銀行因?yàn)榻o違背初衷的交易提供了資金,，不斷陷入與客戶的法律糾紛之中,。
在周一收購(gòu)惠氏的消息發(fā)布后，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司(Standard & Poor’s Ratings Services)將輝瑞公司的AAA評(píng)級(jí)列入可能下調(diào)評(píng)級(jí)的觀察名單中,。標(biāo)準(zhǔn)普爾說(shuō),，如果輝瑞公司按照計(jì)劃完成此項(xiàng)交易，預(yù)計(jì)將把其評(píng)級(jí)下調(diào)到AA級(jí)別,，原因是輝瑞面臨新增加的大量貸款和重要產(chǎn)品中期專利失效帶來(lái)的挑戰(zhàn),。惠氏的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為A+,，僅比輝瑞公司融資協(xié)議中所要求的最低線高出一級(jí),。
在雙方談判期間，信貸市場(chǎng)的形勢(shì)不斷惡化,，輝瑞公司獲得的融資條款也變得更為苛刻了,。兩家公司從去年夏季起就開(kāi)始接觸。磋商在秋季時(shí)更加頻繁,，當(dāng)時(shí)正值雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)令貸款活動(dòng)基本陷入停滯之際,。
輝瑞公司計(jì)劃在完成這筆交易的資金中，現(xiàn)金、股票和債券各占三分之一,。據(jù)幾位知情人士說(shuō),，輝瑞公司打算在一年后通過(guò)發(fā)行高評(píng)級(jí)債券，為225億美元的過(guò)渡性貸款提供再融資,。（生物谷Bioon.com）
