今年全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)生了三起超級(jí)并購(gòu)案：輝瑞并購(gòu)惠氏,、默沙東并購(gòu)先靈葆雅、羅氏并購(gòu)基因泰克,。并購(gòu)帶來(lái)的震撼是巨大的，除了涉案金額（高達(dá)1500多億美元）創(chuàng)下醫(yī)藥并購(gòu)史新紀(jì)錄以外,，并購(gòu)還打亂了醫(yī)藥工業(yè)之間已經(jīng)存在的合作關(guān)系：并購(gòu)方希望通過(guò)控制被收購(gòu)方的股權(quán)和資產(chǎn)擴(kuò)大自己的“地盤”,，那么原先和被收購(gòu)方存在合作關(guān)系的第三方是否就成了局外人呢？并非如此,，強(qiáng)生就是這樣的第三方,，它最近正通過(guò)系列動(dòng)作表明自己的立場(chǎng)：強(qiáng)生不會(huì)對(duì)自己感興趣或有關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目和資產(chǎn)不聞不問(wèn)。

類克：不惜上庭理論

默沙東收購(gòu)先靈葆雅后,，強(qiáng)生表示將不惜代價(jià),，上庭挑戰(zhàn)默沙東設(shè)的“反向并購(gòu)”花招，以保住類克（Remicade）合資企業(yè)的利益,。當(dāng)然,，如果經(jīng)過(guò)談判，強(qiáng)生能控制該產(chǎn)品的合資企業(yè),，或得到利益保證,，或許它會(huì)放棄挑戰(zhàn)。

并購(gòu)發(fā)生以前,，強(qiáng)生和先靈葆雅分享關(guān)節(jié)炎重磅藥類克的銷售,，同時(shí)擁有該藥第二代產(chǎn)品的共同開發(fā)營(yíng)銷權(quán)利。按照商業(yè)合作慣例,，合作雙方有任何一方被收購(gòu)將會(huì)失去該產(chǎn)品和合資企業(yè)的控制權(quán),。所以，默沙東在并購(gòu)先靈葆雅時(shí)特意做了反向并購(gòu)的安排,，即紙面上是先靈葆雅收購(gòu)默沙東,，合并后沿用默沙東的名字，以保住默沙東對(duì)類克及關(guān)聯(lián)企業(yè)的相關(guān)權(quán)利,。

強(qiáng)生認(rèn)為,，默沙東收購(gòu)先靈葆雅是鐵定的事實(shí)，不能因?yàn)椴①?gòu)合約的簽法是“反向并購(gòu)”就能掩蓋先靈葆雅換東家的真相,。按照事先簽訂的合約和國(guó)際慣例,，只要合作方被并購(gòu)，另一方有權(quán)獲得合資企業(yè)或項(xiàng)目的控制權(quán),。所以,，在默沙東宣布收購(gòu)先靈葆雅后,，強(qiáng)生有權(quán)控制類克，或至少拿到類克銷售的大頭,。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，強(qiáng)生的強(qiáng)硬態(tài)度并非沒有勝算，只要有可能,，強(qiáng)生會(huì)盡一切努力,，先兵后禮，最后與默沙東達(dá)成某種協(xié)議或庭外和解備忘錄,。

類克是市場(chǎng)熱銷的重磅藥,，對(duì)強(qiáng)生的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不小。而強(qiáng)生偏好多元化經(jīng)營(yíng),，不喜歡做強(qiáng)強(qiáng)合并,。因此，即使默沙東對(duì)先靈葆雅的并購(gòu)仍未完成,，強(qiáng)生也不會(huì)像輝瑞當(dāng)年“搶親”（從惠氏的AHP那里搶購(gòu)沃倫?蘭伯特）那樣與默沙東爭(zhēng)奪先靈葆雅,，但也不會(huì)讓默沙東在類克這一產(chǎn)品上得寸進(jìn)尺，媒體正密切關(guān)注這一動(dòng)態(tài),。

【析】強(qiáng)生就類克的控制權(quán)與默沙東理論應(yīng)該占上風(fēng),，此事并非由強(qiáng)生挑起，默沙東顯然也有備而來(lái),，但強(qiáng)生沒這么容易被忽悠,。如果法官也認(rèn)定默沙東吞并先靈葆雅的事實(shí)，強(qiáng)生的主動(dòng)權(quán)和勝算應(yīng)該更大一些,。歷年多元化的強(qiáng)生不看好強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu),，也不愿被這種模式所拖累或剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。顯然,，強(qiáng)生在這一問(wèn)題上的立場(chǎng)極為鮮明,，或許它能得到自己想要的那一部分。果能如此,，強(qiáng)生也算是幸運(yùn)的,，因?yàn)榇蠊静①?gòu)后常會(huì)被美聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)等強(qiáng)令要求剝離部分業(yè)務(wù)避免壟斷，這給強(qiáng)生控股類克產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)造了機(jī)會(huì),。