到2014年底，施貴寶最暢銷的抗凝劑波立維（Plavix）將專利到期,。而Amylin公司是一個(gè)十分有吸引力的潛在收購(gòu)對(duì)象,。期權(quán)交易商表示，如果百時(shí)美施貴寶（下稱施貴寶）想成功并購(gòu)糖尿病藥物制造商Amylin公司,，就要較現(xiàn)在的報(bào)價(jià)多支付26％的并購(gòu)金額,。
并購(gòu)報(bào)價(jià)
3月28日， Amylin公司拒絕施貴寶總計(jì)35億美元,、合每股22美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)后,，當(dāng)日股價(jià)狂漲54％，至23.77美元,，這是自10年以來(lái)的最大單日漲幅,。
投資者認(rèn)為，施貴寶的最終報(bào)價(jià)可能高達(dá)每股30美元,。分析師表示,，3月28日購(gòu)買Amylin公司股票的投資者采用雙限策略(Collar Strategy)，即購(gòu)買該公司的股票后,，同時(shí)以每股28~30美元出售該公司的看漲期權(quán)(Call Option),。
隨著大型制藥公司在未來(lái)幾年不得不面對(duì)產(chǎn)品專利到期的風(fēng)險(xiǎn)，它們紛紛采取并購(gòu)策略以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),。施貴寶將志在必得,，最終提供的每股報(bào)價(jià)可能在28~37美元之間。與此同時(shí),，阿斯利康和賽諾菲也可能向Amylin公司伸出橄欖枝,。
施貴寶在上個(gè)月提出報(bào)價(jià)，被拒絕后,，迄今還未再次接觸Amylin公司,，而該公司正與另外幾家制藥公司洽談在美國(guó)以外的合作事宜。
未來(lái)幾年,，大量暢銷藥物的專利紛紛到期,，并購(gòu)Amylin公司可緩解營(yíng)業(yè)收入下降的風(fēng)險(xiǎn)。以銷售收入計(jì)算,，全球前十大制藥商,，包括阿斯利康和賽諾菲在內(nèi)，都有暢銷藥在今年或明年到期,?！ 〉?014年底，施貴寶和阿斯利康專利到期藥物的銷售額將超過(guò)2011年總銷售的40％。這些藥物包括施貴寶最暢銷的抗凝劑波立維（Plavix）和阿斯利康治療精神分裂癥的思瑞康,。賽諾菲將有4個(gè)暢銷藥面對(duì)專利到期風(fēng)險(xiǎn),，這些藥物銷售額占總銷售額超過(guò)12％。
風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)分析
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，Amylin公司是一個(gè)十分具有吸引力的潛在收購(gòu)對(duì)象,，因?yàn)樵摴緭碛?種糖尿病治療藥；在1月,，該公司研發(fā)的降糖藥Bydureon獲監(jiān)管部門批準(zhǔn),；預(yù)計(jì)公司研發(fā)的降糖藥Byetta和Bydureon未來(lái)銷售額將達(dá)到15億美元。
此外,，該公司還銷售用來(lái)控制1型或2型糖尿病患者血糖水平的胰島素產(chǎn)品Symlin,。2011年Symlin在公司6.51億美元的總銷售額中占16％。
過(guò)去4年,，Amylin公司的年銷售額呈現(xiàn)下降趨勢(shì),。2005獲批上市的Byetta正面臨來(lái)自全球最大的胰島素生產(chǎn)商諾和諾德生產(chǎn)的利拉魯肽（Victoza）的競(jìng)爭(zhēng)。
有分析師表示,，“不明白為什么Amylin公司會(huì)拒絕施貴寶的并購(gòu)報(bào)價(jià)”,；該公司正面臨越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也有債務(wù)負(fù)擔(dān),，這些不利因素都將阻止其他潛在買家靠近,。 Amylin公司背負(fù)的凈債務(wù)為14億美元,，在市場(chǎng)價(jià)值超過(guò)10億美元的生物技術(shù)公司中，該公司的債務(wù)超過(guò)90％的公司,。
分析人士提醒,，如果向Amylin公司提交每股高達(dá)31美元的報(bào)價(jià)，可要認(rèn)真考慮清楚,，這么高的報(bào)價(jià)是否值得,。施貴寶、阿斯利康和賽諾菲都擁有自身的降糖藥銷售團(tuán)隊(duì),。如果收購(gòu)方已有銷售團(tuán)隊(duì),，大可以整合Amylin公司的成本結(jié)構(gòu)；作為收購(gòu)方無(wú)需面臨審批風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)檫@些藥物已獲批上市,。（生物谷Bioon.com）
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