關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥 合作
2012年已進入第三季度末,，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的合作開發(fā)交易究竟行情如何？
3項10億美元以上交易
數(shù)據(jù)顯示,，規(guī)模上10億美元的交易不多,，只有3項交易過此門檻。
施貴寶和阿斯利康的合作交易金額最大,。該交易涉及糖尿病新藥開發(fā)和銷售領(lǐng)域的全面合作,，阿斯利康支付施貴寶34億美元，享有施貴寶收購Amylin藥業(yè)之后,，在糖尿病新藥開發(fā)及商業(yè)運作方面的同等權(quán)益,。阿斯利康為其支付一半的費用，形成權(quán)益對等的合作體及合資企業(yè),。另外,，雙方還就開發(fā)糖尿病復(fù)方新藥達成了長期合作意向。這種合作模式,，雖然不是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的模式,，但也屬近幾年所看到的專項合作領(lǐng)域規(guī)模比較大的交易。
第二項大型合作交易是雅培和Galapagos之間達成的技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，雅培支付13.5億美元,，從Galapagos獲得風濕性關(guān)節(jié)炎的新藥候選物GLP0634。該項目正處于臨床Ⅱ期試驗,，估計要到2014年完成,。這是雅培藥業(yè)正式與雅培剝離成為獨立藥業(yè)公司后，對外顯示其資金,、信心和開發(fā)實力的標志性交易,。
第三項是默沙東和Endocyte之間簽署的價值10億美元的合作交易，默沙東獲得后者開發(fā)的抗癌新藥vintafolide,，這是用于治療肺癌和宮頸癌的新藥和伴隨診斷試劑,。Endocyte的新藥vintafolide目前正處于臨床試驗中晚期，其中用于治療宮頸癌及其伴隨診斷的產(chǎn)品處于臨床Ⅲ期,，用于治療肺小細胞癌適應(yīng)癥的正處臨床Ⅱ期,。作為交換，Endocyte獲得1.2億美元的首付，這幾乎相當于該公司簽署合約前1.8億美元的市值,。如果臨床試驗成功，可獲得8.8億美元的里程碑支付,。
買方市場金額總體偏小
前十項中的其他七項交易,，交易金額在5.5億~8.5億美元之間。其他合作交易大多在5億美元以內(nèi),。這與金融風暴之前合作交易金超過10億美元居多的行情有所不同,，造成交易價更加保守和下滑的主要原因是，自2008年以來的金融危機,，投資生物醫(yī)藥領(lǐng)域的資金開始偏緊,，小公司以往依賴于風險投資為其輸血的模式有所改變，轉(zhuǎn)而以向大藥廠合作開發(fā)的模式,，這就給大藥廠更多的選擇和更有利的談判地位,。
從總體情況看，大藥廠支付生物技術(shù)公司的方式,，不僅金額減少,，而且不需支付高額首付，更多金額是在成功以后或按里程碑進度支付,。這樣的合作方式對大藥廠更有利,，風險更小。大藥廠似乎正在為三大超級并購進行收購后整合發(fā)力,，忙于梳理和清理內(nèi)部數(shù)百個新藥項目,，盡量轉(zhuǎn)讓無力開發(fā)或非重點項目，而不是盲目買進更多早期項目,。
在這種大環(huán)境下,，高價購買新藥產(chǎn)品的熱情和興趣自然就不會很高，買方市場的行情還會持續(xù)一段時間,。當然,，也有投資者認為，目前技術(shù)轉(zhuǎn)讓交易價格低迷的主要原因是藥廠不愿在新藥研發(fā)領(lǐng)域投入太多,，付價太高,。對于確有把握、能賣好價錢的新藥當然愿意付溢價,，但目前市場上有這樣潛力的重磅新藥候選太少,，而如果是孤兒藥，即使效果好也不愿意支付天價,。
除了葛蘭素出售其非核心資產(chǎn)給Omega藥業(yè)之外,，大部分交易涉及的資產(chǎn)和項目仍處于臨床試驗階段。Royalty Pharma花7億多美元買下Fumapharm的銷售提成權(quán)，這純粹是財務(wù)性投資,。其他交易都是不同階段的新藥研發(fā)合作開發(fā)或技術(shù)轉(zhuǎn)讓,。抗癌藥仍然是最熱門的領(lǐng)域,。糖尿病顯然是最大的領(lǐng)域,，吸引最大的金額。
此外,，羅氏在交易中比較活躍,。在20項交易中占據(jù)3項。
小結(jié)<<<
七個新趨勢
1．買方市場氣候明顯,，因為賣方融資不易,，只能任買方砍價。
2．價格趨于保守和低迷,，反映大型藥企不愿意競相抬價搶項目,。
3．支付方式更加抗風險，買方寧愿到后期多付,，確保項目成功再付重金,。
4．購買成熟項目或上市產(chǎn)品權(quán)益，這是部分投資基金非常感興趣的模式,。
5．轉(zhuǎn)讓價格下滑使購買整個公司的意愿降低,。
6．賣家也有大藥廠的身份，不再是以往只有大藥廠買中小生物技術(shù)公司的技術(shù)與產(chǎn)品,。
7．交易多元化,，慈善基金和專項基金也開始涉足。（生物谷Bioon.com）
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