剛剛起步的國內(nèi)風(fēng)險投資商錯過了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的短暫繁榮，但也僥幸避免了深度套牢的慘痛?，F(xiàn)在它們對基因經(jīng)濟這塊表現(xiàn)出極大的興趣和勇氣，但這場考試的難度同網(wǎng)絡(luò)比絕對有過之而無不及,。
有著與網(wǎng)絡(luò)一樣的遠期美好圖景和近期無底洞似的投入,，一樣的風(fēng)險投資，一樣的炒“海歸派”,，一樣的瘋狂“圈地”,，甚至連海外上市的打算都一模一樣……
其實他們的投入方式和贏利模式有根本不同。——本報記者
“警告企業(yè),，小心基因,。從目前來看，做這個產(chǎn)業(yè)真正掙錢的沒有幾家,，掙大錢的更是沒有,。這個產(chǎn)業(yè)在其高回報的同時，還是高風(fēng)險的,。”——西南證券資深證券分析師張仕元
本報實習(xí)記者申音記者王旗這個黃葉滿地的深秋,，網(wǎng)絡(luò)的神話在破滅，納斯達克的悲情沒完沒了,。幸好生活不是一味的苛刻,。6月，可以“媲美阿波羅登月計劃”的人類基因組草圖終于繪制完成,。資本和知本有了再一次親密接觸的借口,。第一個金蘋果掉在美國,，很快幾乎所有的投資商都試圖站到基因的樹下。這一次賭注的籌碼更高,，而且莊家更狡猾了,。
基因就是錢。有人比喻：“網(wǎng)絡(luò)好比修路,，不同的企業(yè)在修不同的路,，其中一些路很可能哪一天就因為沒有人走而徹底荒廢。而基因是關(guān)系人生活和生命本質(zhì)的東西,，永遠都不會沒有用途,，只是目前尚待開發(fā)。
基因產(chǎn)業(yè)的投資收益模式比網(wǎng)絡(luò)清晰,，但也更加緩慢,。其三種收益模式中最快的就是發(fā)現(xiàn)基因后轉(zhuǎn)讓賣錢。第二個收益方式是把實驗室成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,，比如制作生物芯片,，從投產(chǎn)到產(chǎn)生收益需要在3年左右時間完成。最慢的是第三種,，即基因片斷破解和應(yīng)用,，這需要很長的過程，最快的也需要5年以上的時間才能初見收益,。
中國在基因這一輪競爭中的前景頗為令人擔(dān)憂,。國內(nèi)對這個領(lǐng)域的投入多年累計僅幾十億人民幣，其中風(fēng)險投資僅1．2億人民幣,。而同期美國的投入已經(jīng)無法統(tǒng)計,，其現(xiàn)有的1300多家生物工程企業(yè)，每年可以獲得的風(fēng)險投資就達到幾十億美元,。中國企業(yè)融資渠道滯塞,，風(fēng)險投資出口狹窄，誰能夠支撐著中國的基因產(chǎn)業(yè)走過5年或8年,？
“種子隊”登場
一次講課改變了清華大學(xué)陳經(jīng)博士的命運,，因為課堂正好設(shè)在中南海國務(wù)院。現(xiàn)在的他一身二任,。既是生物芯片北京國家工程研究中心的主任,，也擔(dān)綱北京博奧生物芯片有限公司的技術(shù)總監(jiān)。兩塊牌子其實掛在同一棟大樓的進門處,。國家在投下巨資之后,，還想嘗試建立一種企業(yè)、研究機構(gòu)一體化聯(lián)合體的新模式,。作為博奧的總裁,，諸學(xué)農(nóng)的壓力很大,。這個新公司的注冊資本金就達4．9億元人民幣，即使不包括多項國際專利在內(nèi)的無形資產(chǎn),，在國內(nèi)規(guī)模也是首屈一指的。
老諸細析了公司的資金來源,。“我們公司是以清華為依托,，聯(lián)系中國軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院和華中科技大學(xué)三家共同成立的股份制有限公司,。四家一共出資4000萬,，其中清華2500萬，另三家各500萬,。國家計委以收購我們技術(shù)的名義給了2億,。四家按1配5的比例分配。此外,，科技部三年有8000萬的科研配套經(jīng)費,。另外還有海內(nèi)外的風(fēng)險投資1．5億。”
北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資公司的項目經(jīng)理尹茂生談了對這個新公司的看法,。“這個形式很有意思,。國家不以大股東的面目出現(xiàn)，投資的錢成為技術(shù)方的股本?，F(xiàn)在的殼很干凈,，適合風(fēng)險投資的進入。而且政策很優(yōu)惠,，產(chǎn)品前景從技術(shù)角度講也比較光明,。”諸學(xué)農(nóng)強調(diào)：“國家之所以改變以前直接撥款的形式，把中心辦成企業(yè),，就是希望科研能夠擺脫對政府依賴,，具備市場意識。”
由于生物技術(shù)前期研發(fā)的巨大投入,，在國家財力有限的情況下,，單純的研究機構(gòu)已經(jīng)很難負擔(dān)得起。而以企業(yè)方式介入,，對于建立持續(xù)順暢的融資渠道,，減少風(fēng)險，加快研究成果商業(yè)化應(yīng)用等多方面都是有利的,。類似的做法已經(jīng)不止一家,。國家人類基因組北方研究中心，成立了北京諾塞基因組研究中心有限公司,。而新疆友好集團1999年以現(xiàn)金方式出資5100萬元（控股51％）和國家人類基因組南方研究中心共同組建成立了上海申友生物技術(shù)有限責(zé)任公司,。作為中國參與國際人類基因組計劃1％工作的牽頭者和組織者,，中科院華大基因研究中心的名聲在外。
華大的主任楊煥明說：“華大是一個研究機構(gòu),，我們沒有考慮整體上市,，更多的想法是成立項目公司，而項目公司可以上市尋求更大的發(fā)展,。”
上海的聯(lián)合基因集團已經(jīng)嘗到了甜頭,。剛剛于今年成立的“聯(lián)合基因”，囊括了7家圍繞基因藥物開發(fā)的不同職能的子公司,，有的搞基因測序和克隆,，有的搞基因芯片的開發(fā)，有的專門研究世界各國的基因?qū)＠?月,，聯(lián)合基因下屬的博德公司以技術(shù)入股,，與上市公司星湖科技成立上海博星基因芯片有限責(zé)任公司，總投資額為5億元,，雙方各占50％股份,。博德的技術(shù)轉(zhuǎn)讓創(chuàng)下了2．5億元的天價。
模式的創(chuàng)新,，對于國內(nèi)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展至關(guān)重要,。研究單位和企業(yè)的結(jié)合是智力、資本的相互滲透,、相互投資,。企業(yè)要想獲得超常收益，必然要早期投入,，分擔(dān)風(fēng)險,。而這種聯(lián)合的成功，關(guān)鍵在于利益分配的公平,。
富人玩的游戲
國家科技部中國生物工程開發(fā)中心主任劉謙指出,，美國1300家生物技術(shù)公司中，10％左右通過自我發(fā)展,，其余大部分通過吸收風(fēng)險投資基金和股票上市進行融資,。每年融資額增長20％，銷售額增長20％,，就業(yè)率增長12．5％,，股值增長8．76％。而目前國內(nèi)有各類風(fēng)險投資機構(gòu)92家,，資產(chǎn)74億元,。中國也應(yīng)開通風(fēng)險投資多渠道?包括民間的?，加大對生物技術(shù)開發(fā)投入。
經(jīng)費問題一直困擾著華大,。以基礎(chǔ)研究為主的華大目前的資金主要是借款和課題經(jīng)費,，科技部和科學(xué)院分別給了3000萬和1000萬；樂清市借了（可以采取項目轉(zhuǎn)讓或給股份）1100萬,；以幾個主任個人的名義向職工借了460萬,。盡管國家已經(jīng)認識到華大所做工作的意義，但僅僅依靠國家撥款來維持華大的發(fā)展顯然是不現(xiàn)實的,。華大的副主任于軍說：“華大要花的錢和注入的錢還有一定的差距,，就是說我們需要的錢還沒有都拿到，或者說我們需要的資金有個滯后的過程,，是我們先做起來國家再給錢”。
諸學(xué)農(nóng)透露在博奧的股東中,，既有北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資,、首鋼投資、北京風(fēng)險科技投資等國內(nèi)錢商,，也有香港新世界,、新加坡翔風(fēng)、馬來西亞力寶等國外大公司,。“國家也要求一定要有風(fēng)險投資的進入,。如果風(fēng)險投資不投入，國家也不投了,。因為風(fēng)險投資商能保證這個項目在市場上的運作和未來的商業(yè)前景,。”
風(fēng)格一向穩(wěn)健的北京高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司老總祁榕這次是冒了風(fēng)險。公司開張兩年,，投了10個項目,。其中中試后期和成熟期的項目占了9個，唯一還處在孵化期,、種子期的只有博奧這一個,，而且一投就是1500萬。“國有的風(fēng)險投資商拿國家的錢,，是不敢冒風(fēng)險的,。生物芯片這個項目很前瞻，現(xiàn)在還只是在理論上,、樣品上做,，真正從臨床到應(yīng)用，可能還要5年,，產(chǎn)品能否轉(zhuǎn)化成功,，還很難說,。如果項目失敗，我就要下臺,。”
一直密切關(guān)注生物醫(yī)藥板塊的西南證券資深證券分析師張仕元認為：產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境不好,，投資方和被投資方之間沒有很好的中介。投資方的介入是一種“理想化介入”,，也就是在對這個產(chǎn)業(yè)無所了解的情況下,，根據(jù)被投資方所描述的最理想的狀態(tài)來判斷是否可以投資。但是企業(yè)的抗風(fēng)險能力到底有多大,，未必每個企業(yè)會去估計,。
過去主要為政府項目提供決策咨詢的北京市生物技術(shù)和新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)促進中心現(xiàn)在有一半的工作是為投資商服務(wù)。6月,，由該中心聯(lián)合北京科技風(fēng)險投資,、上海聯(lián)創(chuàng)、北京控股等七家投資機構(gòu)共同發(fā)起了北京生物醫(yī)藥種子項目聯(lián)盟,。投資聯(lián)盟的成立及運作,，意味著牢牢鎖定近百億資本投資北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的注意力。中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展部主管張澤工介紹稱：“目前聯(lián)盟還是松散型結(jié)構(gòu),，只是在具體項目上共同探討,，劃分權(quán)益。現(xiàn)在已經(jīng)有幾個項目上馬了,。我們計劃在兩年后,，以聯(lián)盟為基礎(chǔ)成立一個基金管理公司，專門做這方面的項目投資,。至于中心,，我們正策劃成立這個行業(yè)最專業(yè)化的咨詢公司。”
很難不讓人把基因和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來,。同樣是遠期的美好圖景和近期無底洞似的投入,。同樣有風(fēng)險投資，同樣炒“海歸派”人士,，同樣是瘋狂的“圈地”,，甚至連海外上市的打算都一模一樣。
張仕元警告企業(yè),，小心基因,。“從目前來看，作這個產(chǎn)業(yè)的真正掙錢的沒有幾家,，掙大錢的更是沒有,。這個產(chǎn)業(yè)在其高回報的同時，還是高風(fēng)險的,。風(fēng)險來源于兩點：一是很難保證所投入的研發(fā)資金可以回收,，跟其他的高科技產(chǎn)業(yè)一樣，投資所研發(fā)的成果未必會被市場所認可，也許就是根本沒有任何應(yīng)用價值的東西,。而與其他高科技產(chǎn)業(yè)相比,，基因工程研究的投入要更高，時間更長,。二是此產(chǎn)業(yè)研發(fā)需要不斷的資金投入,，基因工程產(chǎn)業(yè)的研發(fā)成果往往是在飛躍或突破中出現(xiàn)的，企業(yè)要等得起,。由于這兩點原因,，實力較弱的企業(yè)投資基因風(fēng)險很大，而實力雄厚的企業(yè)終能贏利,。”
不過他反對把基因和網(wǎng)絡(luò)等同,。他認為網(wǎng)絡(luò)是一種工具，而基因是人的生命本身,。10萬個基因每個都有可能做成一個產(chǎn)業(yè),，而現(xiàn)在開發(fā)的只有很少一部分?？梢詳嘌裕褐灰l(fā)現(xiàn)基因，取得專利權(quán),，就一定能賺錢,。
生物企業(yè)能不能撐到贏利的一天？關(guān)鍵在于有沒有暢通的融資渠道,，畢竟企業(yè)不能靠賣血來投入,。對于生物公司、基因公司而言,，上市也許比網(wǎng)絡(luò)公司容易,。生物技術(shù)跟意識形態(tài)無關(guān)，而且國家在此方面投資甚巨,。有消息稱,，國家863計劃擬將南方和北方基因組研究中心拿到香港二板上市。而華大基因的執(zhí)行主任汪建也在日前透露,，華大有意在境外上市集資,，或者引入香港財團合作拓展生物科技產(chǎn)業(yè)。博奧的諸學(xué)農(nóng)態(tài)度明確：“公司有計劃上市,。因為我們的盤子太大,，所以瞄準國際資本市場。畢竟美國的市場比中國大很多,。
國內(nèi)基因行業(yè)的“海歸派”以技術(shù)專家為主,，手中都握有幾項專利。這對高科技小企業(yè)的生存至關(guān)重要。而且由于基因資源有限,，發(fā)現(xiàn)一個少一個,，誰獲得了基因?qū)＠l就獲得了壟斷這個基因產(chǎn)業(yè)的王牌,，“圈地”也因此成為最有效的武器,。這同．COM公司所謂的“圈地”相比，要實在和有用得多,。
美國的蘋果,，中國的泡沫？
在這場高風(fēng)險的賭博游戲中,，美國無疑扮演著“強莊”的角色,。80年代，在風(fēng)險投資澆灌下的美國生物產(chǎn)業(yè)開始蓬勃興起,。經(jīng)歷了股市的三起三落之后,，今天美國在這一領(lǐng)域的研究開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用已經(jīng)遙遙領(lǐng)先于世界各國。在全球的基因?qū)＠晒?，它占?0％多,。目前美國基因工程產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出每年達到幾百億美元，而今年中國此產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出僅為30億人民幣,。即便如此,，美國上千家生物公司中也只有不到10％的企業(yè)真正盈利。
華夏證券的唐武瀟高級分析師曾專門研究過美國生物技術(shù)股自80年代的歷史表現(xiàn),。他指出“上三次行情主要是以基因克隆和工業(yè)化表達生產(chǎn)的蛋白類制品的企業(yè)為主,，新一輪行情偏重于對以人體基因技術(shù)為核心的企業(yè)投資。生產(chǎn)抗體,，小分子藥物的企業(yè)因有前景的新藥品進入后期臨床,，一旦成功即可上市賺錢，所以這類企業(yè)也是追捧的對象”,。與之對照的是,，自九十年代中期以來，我國已有300多家生物工程研究單位,，200多家現(xiàn)代生物醫(yī)藥企業(yè),，50多家生物工程技術(shù)開發(fā)公司，上市公司中有30多家企業(yè)涉及生物制藥,。目前,，基因工程藥物、生物疫苗,、生物診斷試劑三大類的基因產(chǎn)品均有國內(nèi)企業(yè)參與生產(chǎn),。在今年股市上,，新黃埔、友好集團,、天壇生物等生物技術(shù)股也一度領(lǐng)跑大市,。盡管場面煞是熱鬧，但玩家更擔(dān)心被自己制造的“泡沫”玩死,。就連基因概念股的領(lǐng)頭羊新黃埔,，在連續(xù)幾個拉出漲停板之后，也不得不發(fā)出公告,，稱其基因研究至今未有新的發(fā)展和突破,，提醒投資者注意風(fēng)險。
事實上,，我國基因工程產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的問題重重：基礎(chǔ)科學(xué)薄弱,，人才稀缺；資金嚴重不足,，缺乏自主創(chuàng)新和吸收創(chuàng)新能力,；產(chǎn)品數(shù)量有限，有自主知識產(chǎn)權(quán)的極少,；在科研成果產(chǎn)業(yè)化方面存在著較大的制度缺陷,，還沒有建立起成熟的適應(yīng)于知識經(jīng)濟時代的投融資體制；基因工程產(chǎn)業(yè)重復(fù)建設(shè)多,，專利侵權(quán)問題十分突出,，市場陷入惡性競爭；“入世”后,，由于產(chǎn)品生產(chǎn)工藝水平和經(jīng)營銷售手段落后,，國內(nèi)基因藥物市場將遭遇進口藥品的沖擊……
但在某些局部,、某些領(lǐng)域我們?nèi)杂形恼驴勺?。諸學(xué)農(nóng)指出，“生物芯片技術(shù)國內(nèi)我們算最好的,，也有一些自主知識產(chǎn)權(quán)的專利在世界上領(lǐng)先,。當(dāng)然在產(chǎn)品化的過程中，還是跟國外有一定差距,。但這個差距絕對不像IT業(yè)那么大,。”可惜這樣的項目太少，北京生物中心的張澤工承認：“現(xiàn)在是賣方市場,，國內(nèi)適合企業(yè),、投資者的項目資源稀缺。”
在每一個賭場,，莊家永遠是最后的勝者,。但在很多時候,，賭客也有贏的機會。在關(guān)鍵的技術(shù)領(lǐng)域,，咬緊不輸,；在有自己特色強勢的領(lǐng)域，傾力搏贏,，這也許是我們唯一的勝強之道,。
