截至8月31日,，除4家公司外，滬深兩市共有1386家上市公司披露了2005年半年 報(bào),。利潤(rùn)增長(zhǎng)趕不上收入增長(zhǎng),，成為半年報(bào)業(yè)績(jī)的主要特征。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，這1386家公司加權(quán)平均每股收益為0.138元,，與去年同期的0.141元相比，下滑2.13%,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%,，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.24元,，比2004年中期增長(zhǎng)了48.64%,；1386家公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1032.78億元，同比增長(zhǎng)4.17%,。
增收多增利少
半年報(bào)的一個(gè)重要特點(diǎn)是“增收多增利少”,。而主營(yíng)成本增幅超過(guò)主營(yíng)收入增幅、三項(xiàng)費(fèi)用增幅超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)增幅是其主要原因,。
已披露半年報(bào)的上市公司今年上半年總共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1833 6.03億元,，與去年同期相比增長(zhǎng)23.87%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為14733. 29億元,，同比增長(zhǎng)27.60%,，高出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅近4個(gè)百分點(diǎn)。成本增幅超過(guò)收入增幅，導(dǎo)致整體毛利率由2004年上半年的22%下滑到今年上半年的19.65%,。毛利率的下滑使得主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了10.32%,，明顯小于主營(yíng)收入增幅。
在財(cái)務(wù)報(bào)表中,，三項(xiàng)費(fèi)用以超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)的增幅侵蝕著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng),。今年上半年，上市公司三費(fèi)合計(jì)為1880.51億元,，同比增長(zhǎng)13.47%,，超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)增幅3.15個(gè)百分點(diǎn)。受此影響,，今年上半年上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1465.64億元,，同比增幅僅為6.19%。
盡管凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不盡如人意,，但反映盈利質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻出現(xiàn)了顯著的提高,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1340家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1705.60億元,，同比增長(zhǎng)了68.41%,。
值得注意的是，在上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)龇芈涞耐瑫r(shí),，虧損公司數(shù)量和虧損比例也在進(jìn)一步擴(kuò)大,。1340家公司中，共有193家公司出現(xiàn)虧損,，而去年同期僅為140家,；與此同時(shí)，虧損比例也由去年同期的10.22%擴(kuò)大到今年上半年的14.4%,。
五大行業(yè)仍有機(jī)會(huì)
結(jié)合中報(bào)及三季報(bào)預(yù)告,，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)零售、房地產(chǎn),、金融,、網(wǎng)絡(luò)科技及中藥五個(gè)板塊中孕育的投資機(jī)會(huì)。
優(yōu)質(zhì)銀行股具中線投資價(jià)值,。銀行股從去年年報(bào)以來(lái),，業(yè)績(jī)就呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2005年中報(bào)顯示,，銀行股業(yè)績(jī)均有一定程度增長(zhǎng),，其中招商銀行上半年公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.4%,。從市盈率與國(guó)際接軌角度分析,，目前A股市場(chǎng)上的銀行股已經(jīng)具備了一定投資價(jià)值,。此外，未來(lái)股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)支付,，將使得整個(gè)銀行板塊的市盈率與市凈率進(jìn)一步下降,。浦發(fā)銀行,、招商銀行,、華夏銀行、民生銀行等具有中線投資價(jià)值,。
商業(yè)股業(yè)績(jī)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),。2005年中報(bào)顯示，大商股份,、新華百貨,、廣州友誼、第一食品等上市公司均向市場(chǎng)交出了令人滿意的中報(bào),，每股收益都在0.20元以上,。隨著我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，商業(yè)類(lèi)上市公司是消費(fèi)升級(jí)的最大受益者,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其中的連鎖類(lèi)公司,，如大商股份、廣州友誼,、銀座股份,、百聯(lián)集團(tuán)、益民百貨等,。
核心醫(yī)藥股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯,。中報(bào)業(yè)績(jī)表明，醫(yī)藥股業(yè)績(jī)有所分化,，中藥和生物醫(yī)藥股業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定,。其中，自主定價(jià)能力強(qiáng),、毛利率穩(wěn)步提高的中藥和生物制藥個(gè)股,，得到保險(xiǎn)資金增持；具備資源優(yōu)勢(shì)的制藥企業(yè),，如同仁堂,、云南白藥、馬應(yīng)龍也引得基金,、社?；鸷蚎FII競(jìng)相扎堆增倉(cāng)。
質(zhì)優(yōu)地產(chǎn)股仍值得關(guān)注,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，47家A股房地產(chǎn)上市公司中期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.87%,，其中包括龍頭企業(yè)萬(wàn)科在內(nèi)的9家公司增速超過(guò)100%。國(guó)家的宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)板塊的影響是結(jié)構(gòu)性的,，宏觀調(diào)控在一定程度上減少了房地產(chǎn)的供給量,，而需求則是相對(duì)剛性的。在這種背景下,，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股在人民幣升值預(yù)期下,，前景仍可看好?？芍攸c(diǎn)關(guān)注那些擁有大批土地儲(chǔ)備,、具有成長(zhǎng)潛力的地產(chǎn)股。
網(wǎng)絡(luò)股保持高增長(zhǎng),。目前國(guó)家已把發(fā)展高科技上升到戰(zhàn)略高度,，政策面上的一系列支持對(duì)此板塊的后期走勢(shì)構(gòu)成中長(zhǎng)期利好。從中線角度看,，投資者必須從基本面深入挖掘,，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)個(gè)股。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，這1386家公司加權(quán)平均每股收益為0.138元,，與去年同期的0.141元相比，下滑2.13%,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%,，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.24元,，比2004年中期增長(zhǎng)了48.64%,；1386家公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1032.78億元，同比增長(zhǎng)4.17%,。
增收多增利少
半年報(bào)的一個(gè)重要特點(diǎn)是“增收多增利少”,。而主營(yíng)成本增幅超過(guò)主營(yíng)收入增幅、三項(xiàng)費(fèi)用增幅超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)增幅是其主要原因,。
已披露半年報(bào)的上市公司今年上半年總共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1833 6.03億元,，與去年同期相比增長(zhǎng)23.87%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為14733. 29億元,，同比增長(zhǎng)27.60%,，高出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅近4個(gè)百分點(diǎn)。成本增幅超過(guò)收入增幅，導(dǎo)致整體毛利率由2004年上半年的22%下滑到今年上半年的19.65%,。毛利率的下滑使得主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了10.32%,，明顯小于主營(yíng)收入增幅。
在財(cái)務(wù)報(bào)表中,，三項(xiàng)費(fèi)用以超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)的增幅侵蝕著凈利潤(rùn)的增長(zhǎng),。今年上半年，上市公司三費(fèi)合計(jì)為1880.51億元,，同比增長(zhǎng)13.47%,，超過(guò)主營(yíng)利潤(rùn)增幅3.15個(gè)百分點(diǎn)。受此影響,，今年上半年上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1465.64億元,，同比增幅僅為6.19%。
盡管凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)不盡如人意,，但反映盈利質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻出現(xiàn)了顯著的提高,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1340家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1705.60億元,，同比增長(zhǎng)了68.41%,。
值得注意的是，在上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)龇芈涞耐瑫r(shí),，虧損公司數(shù)量和虧損比例也在進(jìn)一步擴(kuò)大,。1340家公司中，共有193家公司出現(xiàn)虧損,，而去年同期僅為140家,；與此同時(shí)，虧損比例也由去年同期的10.22%擴(kuò)大到今年上半年的14.4%,。
五大行業(yè)仍有機(jī)會(huì)
結(jié)合中報(bào)及三季報(bào)預(yù)告,，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)零售、房地產(chǎn),、金融,、網(wǎng)絡(luò)科技及中藥五個(gè)板塊中孕育的投資機(jī)會(huì)。
優(yōu)質(zhì)銀行股具中線投資價(jià)值,。銀行股從去年年報(bào)以來(lái),，業(yè)績(jī)就呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2005年中報(bào)顯示,，銀行股業(yè)績(jī)均有一定程度增長(zhǎng),，其中招商銀行上半年公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.4%,。從市盈率與國(guó)際接軌角度分析,，目前A股市場(chǎng)上的銀行股已經(jīng)具備了一定投資價(jià)值,。此外，未來(lái)股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)支付,，將使得整個(gè)銀行板塊的市盈率與市凈率進(jìn)一步下降,。浦發(fā)銀行,、招商銀行,、華夏銀行、民生銀行等具有中線投資價(jià)值,。
商業(yè)股業(yè)績(jī)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),。2005年中報(bào)顯示，大商股份,、新華百貨,、廣州友誼、第一食品等上市公司均向市場(chǎng)交出了令人滿意的中報(bào),，每股收益都在0.20元以上,。隨著我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，商業(yè)類(lèi)上市公司是消費(fèi)升級(jí)的最大受益者,，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注其中的連鎖類(lèi)公司,，如大商股份、廣州友誼,、銀座股份,、百聯(lián)集團(tuán)、益民百貨等,。
核心醫(yī)藥股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯,。中報(bào)業(yè)績(jī)表明，醫(yī)藥股業(yè)績(jī)有所分化,，中藥和生物醫(yī)藥股業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定,。其中，自主定價(jià)能力強(qiáng),、毛利率穩(wěn)步提高的中藥和生物制藥個(gè)股,，得到保險(xiǎn)資金增持；具備資源優(yōu)勢(shì)的制藥企業(yè),，如同仁堂,、云南白藥、馬應(yīng)龍也引得基金,、社?；鸷蚎FII競(jìng)相扎堆增倉(cāng)。
質(zhì)優(yōu)地產(chǎn)股仍值得關(guān)注,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，47家A股房地產(chǎn)上市公司中期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.87%,，其中包括龍頭企業(yè)萬(wàn)科在內(nèi)的9家公司增速超過(guò)100%。國(guó)家的宏觀調(diào)控政策對(duì)地產(chǎn)板塊的影響是結(jié)構(gòu)性的,，宏觀調(diào)控在一定程度上減少了房地產(chǎn)的供給量,，而需求則是相對(duì)剛性的。在這種背景下,，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股在人民幣升值預(yù)期下,，前景仍可看好?？芍攸c(diǎn)關(guān)注那些擁有大批土地儲(chǔ)備,、具有成長(zhǎng)潛力的地產(chǎn)股。
網(wǎng)絡(luò)股保持高增長(zhǎng),。目前國(guó)家已把發(fā)展高科技上升到戰(zhàn)略高度,，政策面上的一系列支持對(duì)此板塊的后期走勢(shì)構(gòu)成中長(zhǎng)期利好。從中線角度看,，投資者必須從基本面深入挖掘,，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)個(gè)股。
