日前,，華源制藥發(fā)布公告稱，公司關(guān)于擬轉(zhuǎn)讓遼寧華源本溪三藥有限公司（下稱本溪三藥）100％股權(quán)的議案，在第一大股東中國華源生命產(chǎn)業(yè)有限公司（下稱華源生命）回避表決的情況下，被持股僅占公司總股本4．24％的第二大股東浙江省蘭溪市財政局否決。
此前,，華源制藥原希望通過轉(zhuǎn)讓本溪三藥，逐步退出傳統(tǒng)中藥產(chǎn)業(yè),。該計劃是華源系緊鑼密鼓的戰(zhàn)略調(diào)整的步驟之一,，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了一些小小的麻煩，這意味著華源系對其旗下部分醫(yī)藥業(yè)務(wù)的剝離已經(jīng)遭遇阻力,。
對此,，華源生命總裁、華源制藥董事長陸云良在接受媒體采訪時表示,，之所以會被第二大股東否決,，是因?yàn)榇蠊蓶|華源生命和二股東蘭溪市財政局之間在一些問題上沒有溝通好，公司將很快與蘭溪市財政局溝通,，擇日再召開臨時股東大會,，轉(zhuǎn)讓方案一定會獲得通過。
由此可見,，華源制藥此次調(diào)整的決心和力度絲毫沒有動搖,。
“并購后遺癥”發(fā)作
目前，華源集團(tuán)全資及控股子公司已達(dá)15家,，擁有4家上市子公司,。自1992年之后，華源主導(dǎo)的大大小小并購不下90起,。13年時間里,，華源集團(tuán)的資產(chǎn)增長了50多倍，目前已經(jīng)達(dá)到572億元,。其在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張更是迅速,，產(chǎn)業(yè)范圍囊括了原料藥,、大輸液、制劑,、天然藥品,、零售,、醫(yī)療,、醫(yī)療器械等多個領(lǐng)域。
但從今年年初開始,，在醫(yī)藥資本市場縱橫捭闔的華源系突然放緩了并購的步伐,，謹(jǐn)慎前行。下半年還出現(xiàn)了華源系股份遭司法凍結(jié)的情況,。
今年9月24日,，華源發(fā)展發(fā)布公告稱接中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通知，公司大股東中國華源集團(tuán)有限公司所持有的公司190,，127,，100股股票（占公司總股本的40．27％）又被司法凍結(jié)，凍結(jié)期限為9月21日至2006年9月20日,。
此前兩天,，華源制藥也發(fā)布公告稱，公司于9月20日接到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通知,，公司第一大股東華源生命所持有的公司全部國有法人股61,，669，440股（占總股本41．09％）已于9月19日被司法凍結(jié),，凍結(jié)期限從9月19日至2006年9月18日,。
顯然，華源系開始表現(xiàn)出“消化不良”的“并購后遺癥”癥狀,。業(yè)內(nèi)人士分析指出,，股票屢屢被凍結(jié)反映了其并購后資金鏈的現(xiàn)狀，這或許預(yù)示著華源系這艘航母的資金鏈出了問題,。
這一點(diǎn)在傳聞已久的與新華魯抗合作事宜上,，也可窺見一二。
華源入主新華魯抗的動作進(jìn)行了差不多一年,，一直沒有最終的結(jié)果,。期間還傳出此事已經(jīng)流產(chǎn)。到目前為止,，這場“聯(lián)姻”結(jié)出的果實(shí)只是注冊資本僅為4,，000萬元的山東北藥魯抗有限公司——由華源系成員之一的北藥股份聯(lián)合山東魯抗集團(tuán)、山東魯抗醫(yī)藥股份有限公司共同組建而成,，其中北藥股份占有60．44％的股權(quán),，山東魯抗集團(tuán)占有35．38％的股權(quán),，山東魯抗醫(yī)藥股份有限公司的股權(quán)僅占4．18％。
告別中藥產(chǎn)業(yè)
今年7月,，華源制藥發(fā)布公告,，打算轉(zhuǎn)讓其所持有的本溪三藥100％的股權(quán)。有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn),，只等股東大會的“點(diǎn)頭”即可實(shí)施,。豈料天有不測之風(fēng)云。11月1日,，公司召開了臨時股東大會,。由于持有公司41．09％股份的第一大股東華源生命和股權(quán)受讓方為關(guān)聯(lián)方，因此華源生命沒有表決權(quán),，這就使得蘭溪市財政局所持有的原本微不足道的股份顯得異常舉足輕重,。讓華源制藥感到郁悶的，正是蘭溪市財政局持有的這4．24％的股份成了公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃的“攔路虎”,。
出讓本溪三藥的原因何在,？華源方面的解釋是，華源制藥已經(jīng)確立了逐步退出傳統(tǒng)中藥產(chǎn)業(yè),、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的規(guī)劃,。轉(zhuǎn)讓本溪三藥只是轉(zhuǎn)型的動作之一。此前,，由于本溪三藥的主導(dǎo)產(chǎn)品屬于消化道系列藥品中的胃藥,，在同類產(chǎn)品市場競爭中并不占優(yōu)勢，加上公司自身經(jīng)營不佳,，因此華源制藥有意將其轉(zhuǎn)讓出去,。
而退出中藥產(chǎn)業(yè)的另一個動作就是，此前華源制藥董事會一致同意將公司所持的湖南九匯現(xiàn)代中藥有限公司（下稱湖南九匯）70％的股權(quán),，以2,，755萬元的價格轉(zhuǎn)讓給浙江康恩貝制藥有限公司。轉(zhuǎn)讓資金隨即補(bǔ)充流動資金,，進(jìn)一步加大公司對維生素及其衍生品產(chǎn)業(yè)的投入,。湖南九匯主要從事標(biāo)準(zhǔn)化中藥提取物、保健食品和藥品的生產(chǎn)和銷售,。據(jù)華源制藥發(fā)布的關(guān)聯(lián)交易公告,，湖南九匯2003年、2004年經(jīng)審計的銷售收入分別為4,，985萬元,、4，264萬元，其中提取物產(chǎn)品收入分別為4,，782萬元,、3，877萬元,，凈利潤分別為381萬元,、199萬元。對于轉(zhuǎn)讓的原因,，華源制藥也在公告中作出解釋：除了集中有限資源發(fā)展核心產(chǎn)業(yè),，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后還將為公司補(bǔ)充流動資金及償還部分債務(wù)。
維生素產(chǎn)業(yè)能否帶來新希望
在聲稱退出中藥產(chǎn)業(yè)的同時,，華源制藥將目光瞄準(zhǔn)了維生素產(chǎn)業(yè),。華源制藥不久前曾發(fā)布臨時公告稱，轉(zhuǎn)讓將使公司集中有限資源發(fā)展重點(diǎn)企業(yè),，尤其是在維生素原料及衍生物領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步加大核心產(chǎn)品的投入，提高企業(yè)核心盈利能力,。
有分析認(rèn)為,，身陷資金困境的華源系目前急需高利潤產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)有力的支撐，對于華源集團(tuán)而言,，其旗下的江山制藥的確是一塊金字招牌,，不僅僅是因?yàn)榻街扑幵谑澜缇S生素市場的地位為華源的大生命產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略掙足了面子；單就收入而言,，江山制藥這臺賺錢機(jī)器也是華源制藥在資本市場上所依賴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。
據(jù)悉，江山制藥現(xiàn)時VC原料藥生產(chǎn)能力已達(dá)年產(chǎn)2萬噸,，是全國第四,、全球第六大VC原料藥生產(chǎn)基地。2004年,，江山制藥VC原料藥及衍生物所產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入,，約占華源制藥全部主營業(yè)務(wù)收入的60％。但因?yàn)榕c江山制藥另一大股東豐原藥業(yè)就江山制藥控股權(quán)一直存在激烈的爭奪,，顯然華源方面目前并不能安然享受這塊肥肉,。
