八月初，浙江中耀藥業(yè)斥資1710萬(wàn)元將三九連鎖收入囊中,。此番資本運(yùn)作可謂大手筆,，然而它并不能掩蓋投資者對(duì)藥品零售業(yè)日漸“薄情”的現(xiàn)實(shí)。市場(chǎng)份額的極度局限,、同行之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),、經(jīng)營(yíng)管理的成本壓力……所有這些，都影響著投資者的信心——
8月10日,，在深圳國(guó)際高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心,，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)40分鐘的競(jìng)價(jià)后，浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司最終以1710萬(wàn)元接盤三九醫(yī)藥連鎖藥店（下稱三九連鎖）,，至此,，分布在14個(gè)省的1000多家三九藥店被招至“中耀”麾下?？梢哉f(shuō),，在今年的國(guó)內(nèi)藥品零售領(lǐng)域，此次三九并購(gòu)案算得上是一次大手筆的資本運(yùn)作了,，但不少業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為,，這并不能掩蓋目前投向國(guó)內(nèi)藥品零售業(yè)資金越來(lái)越少的現(xiàn)實(shí)……
“其實(shí)，從三九連鎖并購(gòu)案的一些細(xì)節(jié)中,，我們完全可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)藥品零售市場(chǎng)資本運(yùn)作趨緩的某些原因,。”一位業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。
1.工程浩大的整合
與高盛注資海王星辰及荷蘭GRI集團(tuán)入主貴州一樹的資本運(yùn)作方式不同,，中耀藥業(yè)收購(gòu)三九連鎖似乎更類似于嘉事堂對(duì)一元堂的100%控股,，但二者還是有區(qū)別，一是收購(gòu)對(duì)象的規(guī)模和分布相差懸殊：三九連鎖有門店1000多家,，分布在14個(gè)?。灰辉玫?2家門店則集中于北京市朝陽(yáng)區(qū),。“盡管如此,，二者的整合過(guò)程仍可能有很多相通之處,。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)陳德良顯然對(duì)于今后“改造”三九連鎖的難度已有充分的心理準(zhǔn)備,，“僅完成交接就需要6個(gè)月的時(shí)間,。”三九連鎖“到手”后，陳德良坦言道,，“未來(lái)的整合更是工程浩大,，恐難在短期內(nèi)見效。”作為“過(guò)來(lái)人”,，北京嘉事堂連鎖藥店有限公司總經(jīng)理許帥頗有同感：“雖然嘉事堂今年年初才實(shí)現(xiàn)了對(duì)一元堂100%控股,，但事實(shí)上，我們?cè)?002年就開始與一元堂接觸,，從控股35%到65%,，再到100%，前后共經(jīng)歷了近四年的時(shí)間,?？芍钡浇裉欤瞎ぷ饕嗌形赐耆Y(jié)束,。”
據(jù)了解,，嘉事堂在整合一元堂的過(guò)程中，除幾位店長(zhǎng)因違反GSP規(guī)程而被撤掉外,，基本保留了一元堂原有的管理團(tuán)隊(duì),。“目前看來(lái)，一元堂的整合工作進(jìn)行得很順利,。截至目前,，原一元堂門店的銷售額已有所提升?？梢?，保留原有管理團(tuán)隊(duì)的做法是正確的。”許帥認(rèn)為,。
同樣,，陳德良也表示，接手三九連鎖后,，對(duì)公司主要位置上的管理者肯定會(huì)進(jìn)行調(diào)整,，但整體上會(huì)盡量保持原有管理隊(duì)伍的穩(wěn)定,。這不僅僅因?yàn)槿裴t(yī)藥（三九連鎖的母公司）與中耀藥業(yè)簽訂的受讓協(xié)議中規(guī)定——“受讓方必須接受目前三九連鎖在冊(cè)的所有員工”
一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，中耀藥業(yè)目前缺乏管理全國(guó)性連鎖藥店的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而三九連鎖原有的管理團(tuán)隊(duì)正好可以為其出謀獻(xiàn)策,，同時(shí)這些“元老”憑借多年從事藥品零售的經(jīng)驗(yàn),，可以將新管理者的決策執(zhí)行得更到位,。三九連鎖一家門店的負(fù)責(zé)人也對(duì)記者坦言，公司高層的變化目前并未在終端門店引起波瀾,，員工的工資獎(jiǎng)金如期發(fā)放,，顧客照常光顧，銷售額也沒有波動(dòng),。
2.曲折莫測(cè)的前路
“1710萬(wàn)元的成交價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我們的預(yù)期,。”陳德良坦言，他們之前預(yù)期的成交價(jià)位大約在六七百萬(wàn)元左右,。“不過(guò),，事情還遠(yuǎn)未結(jié)束，1710萬(wàn)元只不過(guò)是初期的投入,，隨后的整合成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字,。”一位業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，“最讓中耀藥業(yè)頭痛的恐怕是需承擔(dān)三九連鎖的原有債務(wù),。”而據(jù)了解,，去年10月27日，在三九醫(yī)藥有限公司重組三九連鎖的債務(wù)關(guān)系后,，三九醫(yī)藥對(duì)三九連鎖擁有的債權(quán)高達(dá)88,，371，312.28元,。
也許正是出于這個(gè)原因,，盡管拿下了龐大的“三九零售終端帝國(guó)”，陳德良在接受采訪時(shí)仍未顯示出一絲興奮,，相反,，當(dāng)問及下一步的整合策略時(shí)，他顯得更加謹(jǐn)慎：“收購(gòu)之前我們對(duì)三九連鎖的每家門店都進(jìn)行了調(diào)查,，對(duì)平均每家門店調(diào)整所需的花費(fèi)已有了初步的估算,。另外，收購(gòu)三九連鎖后,，我們還重新進(jìn)行了盤點(diǎn),，可以說(shuō)，中耀藥業(yè)對(duì)三九連鎖目前正處于初步整合階段,。”據(jù)了解,，中耀藥業(yè)在收購(gòu)三九連鎖之前，曾經(jīng)涉足過(guò)零售終端,。2005年,，中耀藥業(yè)以控股的方式收購(gòu)了上海開心人大藥房。陳德良表示，上海開心人大藥房“目前經(jīng)營(yíng)狀況非常良好”,。
中耀藥業(yè)的一位高管透露,，這筆交易對(duì)于他們最大的意義在于獲得三九連鎖遍布全國(guó)的零售終端網(wǎng)絡(luò)。中耀藥業(yè)是一家以中藥材和中藥飲片為主的多元化經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)公司,，這次收購(gòu)三九連鎖,，就是希望能使自己的中藥材、中藥飲片及保鮮食品和藥膳食品等產(chǎn)品直達(dá)終端,。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士分析,，中藥材、中藥飲片等盡管利潤(rùn)率高,，但利潤(rùn)的絕對(duì)值與西藥相比還是較小,。此番購(gòu)買三九連鎖，中耀藥業(yè)就可以將“勢(shì)力范圍”延伸至零售終端,，從而實(shí)現(xiàn)自己產(chǎn)品利益的最大化,。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心,，三九連鎖在布局時(shí)一味求大,，分布其實(shí)并不合理，有些地方可能只有一兩家店,，這極大地增加了配送成本,。對(duì)此，陳德良表示：“針對(duì)三九藥店分布不合理的現(xiàn)狀,，我們集團(tuán)旗下的配送分公司將專門處理配送事宜,，而且我們?cè)诓①?gòu)三九連鎖之前就已經(jīng)把配送的問題考慮清楚了。比如,，遠(yuǎn)的怎么送,，近的怎么送，大城市怎么送,，小城市怎么送……”不過(guò),，針對(duì)不同狀況的具體配送方案，陳德良并沒有透露,。有關(guān)人士猜測(cè),，盡管中耀藥業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)范圍中此前沒有出現(xiàn)過(guò)藥品配送項(xiàng)目，但是其五金銷售的配送隊(duì)伍應(yīng)該可以同時(shí)為將來(lái)的藥品零售業(yè)務(wù)提供配送服務(wù),。
中耀藥業(yè)的另一位負(fù)責(zé)人還向記者透露,，三九醫(yī)藥在三九連鎖的股權(quán)出售后，將退出醫(yī)藥零售行業(yè),，但同時(shí)也將與中耀藥業(yè)名下的三九連鎖保持商業(yè)合作關(guān)系,。 “三九醫(yī)藥與三九連鎖的關(guān)系短期內(nèi)是‘斬不斷理還亂’的，所以即使三九連鎖‘斷奶易名’，在業(yè)務(wù)上還是會(huì)得到三九醫(yī)藥區(qū)別于其他商業(yè)合作伙伴更親切的眷顧,。”某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，連鎖藥店出身三九,，對(duì)于中耀藥業(yè)今后藥品零售業(yè)務(wù)的發(fā)展是個(gè)有利的條件,。
3.投資回報(bào)的變數(shù)
盡管中耀藥業(yè)斥巨資接盤三九連鎖，“但這并不能‘掩蓋’近段時(shí)間投向藥品零售領(lǐng)域的資金越來(lái)越少的事實(shí),。”金象大藥房連鎖有限公司董事長(zhǎng)徐軍對(duì)記者說(shuō),。
談及投資放緩的原因，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，主要是國(guó)內(nèi)藥品零售企業(yè)規(guī)模偏小且分散,，對(duì)投資方不足以形成吸引力。對(duì)此,，徐軍卻持不同見解,，“換一個(gè)角度看,，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這樣的現(xiàn)狀正是不可多得的良機(jī)——由于沒有足夠強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)者,，只要投資方有足夠多的資金和先進(jìn)的管理技術(shù),，就很容易通過(guò)并購(gòu)等方式‘造’出龍頭企業(yè),。所以我認(rèn)為，投資放緩的原因并非是國(guó)內(nèi)藥品零售企業(yè)規(guī)模小,，而是因?yàn)榻陙?lái)過(guò)度的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使國(guó)內(nèi)藥品零售行業(yè)的投資回報(bào)變得又慢又少,。”徐軍說(shuō),，“一方面是藥店數(shù)量不斷增加；另一方面是總體市場(chǎng)容量并未增大,，這就使競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,，利潤(rùn)越來(lái)越低，這種行業(yè)當(dāng)然難以吸引到投資,。”
不僅如此,，以三九連鎖收購(gòu)案為例，早在去年10月份《“三九醫(yī)藥”關(guān)于轉(zhuǎn)讓深圳市三九醫(yī)藥連鎖股份有限公司股份的公告》發(fā)布之前,，就已經(jīng)有香港鷹旺投資,、香港萬(wàn)達(dá)石油化工、惠州光耀實(shí)業(yè)、上海華氏大藥房,、哈藥集團(tuán),、新加坡寶華投資控股有限公司、浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司等多家公司向三九醫(yī)藥表達(dá)受讓意向,。然而,，最終出現(xiàn)在8月10日拍賣會(huì)現(xiàn)場(chǎng)上的卻只有中耀藥業(yè)等三家企業(yè)。據(jù)知情人士透露,，這可能與對(duì)競(jìng)拍方的限制有關(guān),，即“國(guó)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，無(wú)外資背景,，具有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模及足夠的資金實(shí)力”的企業(yè)才有資格參加競(jìng)拍,。看來(lái),，“資本市場(chǎng)尚未完全放開,，也是眾多資金在行業(yè)外徘徊的原因之一。”該業(yè)內(nèi)人士表示,。
另外,，中耀藥業(yè)收購(gòu)三九連鎖，不僅其實(shí)際的成交價(jià)高于預(yù)期三倍,，而且還要為今后的整合工作及清理債務(wù)大費(fèi)腦筋,。難怪海王星辰連鎖藥店有限公司投資總監(jiān)馮家信說(shuō)，目前投資者在國(guó)內(nèi)藥品零售行業(yè)很難找到理想的并購(gòu)或投資對(duì)象,。據(jù)他介紹,，其實(shí)通常投資方選擇并購(gòu)或投資對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單：一是看該企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)是否有發(fā)展前景；二是看該企業(yè)是否擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),?？墒牵绻凑者@兩條標(biāo)準(zhǔn),，三九連鎖應(yīng)該并不是一個(gè)理想的并購(gòu)對(duì)象,，可能也正因?yàn)榇耍馁Y6億元打造的三九連鎖僅以300萬(wàn)元的低價(jià)起拍,。
8月10日,，在深圳國(guó)際高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易中心,，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)40分鐘的競(jìng)價(jià)后，浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司最終以1710萬(wàn)元接盤三九醫(yī)藥連鎖藥店（下稱三九連鎖）,，至此,，分布在14個(gè)省的1000多家三九藥店被招至“中耀”麾下?？梢哉f(shuō),，在今年的國(guó)內(nèi)藥品零售領(lǐng)域，此次三九并購(gòu)案算得上是一次大手筆的資本運(yùn)作了,，但不少業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為,，這并不能掩蓋目前投向國(guó)內(nèi)藥品零售業(yè)資金越來(lái)越少的現(xiàn)實(shí)……
“其實(shí)，從三九連鎖并購(gòu)案的一些細(xì)節(jié)中,，我們完全可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)藥品零售市場(chǎng)資本運(yùn)作趨緩的某些原因,。”一位業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。
1.工程浩大的整合
與高盛注資海王星辰及荷蘭GRI集團(tuán)入主貴州一樹的資本運(yùn)作方式不同,，中耀藥業(yè)收購(gòu)三九連鎖似乎更類似于嘉事堂對(duì)一元堂的100%控股,，但二者還是有區(qū)別，一是收購(gòu)對(duì)象的規(guī)模和分布相差懸殊：三九連鎖有門店1000多家,，分布在14個(gè)?。灰辉玫?2家門店則集中于北京市朝陽(yáng)區(qū),。“盡管如此,，二者的整合過(guò)程仍可能有很多相通之處,。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)陳德良顯然對(duì)于今后“改造”三九連鎖的難度已有充分的心理準(zhǔn)備,，“僅完成交接就需要6個(gè)月的時(shí)間,。”三九連鎖“到手”后，陳德良坦言道,，“未來(lái)的整合更是工程浩大,，恐難在短期內(nèi)見效。”作為“過(guò)來(lái)人”,，北京嘉事堂連鎖藥店有限公司總經(jīng)理許帥頗有同感：“雖然嘉事堂今年年初才實(shí)現(xiàn)了對(duì)一元堂100%控股,，但事實(shí)上，我們?cè)?002年就開始與一元堂接觸,，從控股35%到65%,，再到100%，前后共經(jīng)歷了近四年的時(shí)間,?？芍钡浇裉欤瞎ぷ饕嗌形赐耆Y(jié)束,。”
據(jù)了解,，嘉事堂在整合一元堂的過(guò)程中，除幾位店長(zhǎng)因違反GSP規(guī)程而被撤掉外,，基本保留了一元堂原有的管理團(tuán)隊(duì),。“目前看來(lái)，一元堂的整合工作進(jìn)行得很順利,。截至目前,，原一元堂門店的銷售額已有所提升?？梢?，保留原有管理團(tuán)隊(duì)的做法是正確的。”許帥認(rèn)為,。
同樣,，陳德良也表示，接手三九連鎖后,，對(duì)公司主要位置上的管理者肯定會(huì)進(jìn)行調(diào)整,，但整體上會(huì)盡量保持原有管理隊(duì)伍的穩(wěn)定,。這不僅僅因?yàn)槿裴t(yī)藥（三九連鎖的母公司）與中耀藥業(yè)簽訂的受讓協(xié)議中規(guī)定——“受讓方必須接受目前三九連鎖在冊(cè)的所有員工”
一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，中耀藥業(yè)目前缺乏管理全國(guó)性連鎖藥店的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而三九連鎖原有的管理團(tuán)隊(duì)正好可以為其出謀獻(xiàn)策,，同時(shí)這些“元老”憑借多年從事藥品零售的經(jīng)驗(yàn),，可以將新管理者的決策執(zhí)行得更到位,。三九連鎖一家門店的負(fù)責(zé)人也對(duì)記者坦言，公司高層的變化目前并未在終端門店引起波瀾,，員工的工資獎(jiǎng)金如期發(fā)放,，顧客照常光顧，銷售額也沒有波動(dòng),。
2.曲折莫測(cè)的前路
“1710萬(wàn)元的成交價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我們的預(yù)期,。”陳德良坦言，他們之前預(yù)期的成交價(jià)位大約在六七百萬(wàn)元左右,。“不過(guò),，事情還遠(yuǎn)未結(jié)束，1710萬(wàn)元只不過(guò)是初期的投入,，隨后的整合成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字,。”一位業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，“最讓中耀藥業(yè)頭痛的恐怕是需承擔(dān)三九連鎖的原有債務(wù),。”而據(jù)了解,，去年10月27日，在三九醫(yī)藥有限公司重組三九連鎖的債務(wù)關(guān)系后,，三九醫(yī)藥對(duì)三九連鎖擁有的債權(quán)高達(dá)88,，371，312.28元,。
也許正是出于這個(gè)原因,，盡管拿下了龐大的“三九零售終端帝國(guó)”，陳德良在接受采訪時(shí)仍未顯示出一絲興奮,，相反,，當(dāng)問及下一步的整合策略時(shí)，他顯得更加謹(jǐn)慎：“收購(gòu)之前我們對(duì)三九連鎖的每家門店都進(jìn)行了調(diào)查,，對(duì)平均每家門店調(diào)整所需的花費(fèi)已有了初步的估算,。另外，收購(gòu)三九連鎖后,，我們還重新進(jìn)行了盤點(diǎn),，可以說(shuō)，中耀藥業(yè)對(duì)三九連鎖目前正處于初步整合階段,。”據(jù)了解,，中耀藥業(yè)在收購(gòu)三九連鎖之前，曾經(jīng)涉足過(guò)零售終端,。2005年,，中耀藥業(yè)以控股的方式收購(gòu)了上海開心人大藥房。陳德良表示，上海開心人大藥房“目前經(jīng)營(yíng)狀況非常良好”,。
中耀藥業(yè)的一位高管透露,，這筆交易對(duì)于他們最大的意義在于獲得三九連鎖遍布全國(guó)的零售終端網(wǎng)絡(luò)。中耀藥業(yè)是一家以中藥材和中藥飲片為主的多元化經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)公司,，這次收購(gòu)三九連鎖,，就是希望能使自己的中藥材、中藥飲片及保鮮食品和藥膳食品等產(chǎn)品直達(dá)終端,。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士分析,，中藥材、中藥飲片等盡管利潤(rùn)率高,，但利潤(rùn)的絕對(duì)值與西藥相比還是較小,。此番購(gòu)買三九連鎖，中耀藥業(yè)就可以將“勢(shì)力范圍”延伸至零售終端,，從而實(shí)現(xiàn)自己產(chǎn)品利益的最大化,。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心,，三九連鎖在布局時(shí)一味求大,，分布其實(shí)并不合理，有些地方可能只有一兩家店,，這極大地增加了配送成本,。對(duì)此，陳德良表示：“針對(duì)三九藥店分布不合理的現(xiàn)狀,，我們集團(tuán)旗下的配送分公司將專門處理配送事宜,，而且我們?cè)诓①?gòu)三九連鎖之前就已經(jīng)把配送的問題考慮清楚了。比如,，遠(yuǎn)的怎么送,，近的怎么送，大城市怎么送,，小城市怎么送……”不過(guò),，針對(duì)不同狀況的具體配送方案，陳德良并沒有透露,。有關(guān)人士猜測(cè),，盡管中耀藥業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)范圍中此前沒有出現(xiàn)過(guò)藥品配送項(xiàng)目，但是其五金銷售的配送隊(duì)伍應(yīng)該可以同時(shí)為將來(lái)的藥品零售業(yè)務(wù)提供配送服務(wù),。
中耀藥業(yè)的另一位負(fù)責(zé)人還向記者透露,，三九醫(yī)藥在三九連鎖的股權(quán)出售后，將退出醫(yī)藥零售行業(yè),，但同時(shí)也將與中耀藥業(yè)名下的三九連鎖保持商業(yè)合作關(guān)系,。 “三九醫(yī)藥與三九連鎖的關(guān)系短期內(nèi)是‘斬不斷理還亂’的，所以即使三九連鎖‘斷奶易名’，在業(yè)務(wù)上還是會(huì)得到三九醫(yī)藥區(qū)別于其他商業(yè)合作伙伴更親切的眷顧,。”某業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，連鎖藥店出身三九,，對(duì)于中耀藥業(yè)今后藥品零售業(yè)務(wù)的發(fā)展是個(gè)有利的條件,。
3.投資回報(bào)的變數(shù)
盡管中耀藥業(yè)斥巨資接盤三九連鎖，“但這并不能‘掩蓋’近段時(shí)間投向藥品零售領(lǐng)域的資金越來(lái)越少的事實(shí),。”金象大藥房連鎖有限公司董事長(zhǎng)徐軍對(duì)記者說(shuō),。
談及投資放緩的原因，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，主要是國(guó)內(nèi)藥品零售企業(yè)規(guī)模偏小且分散,，對(duì)投資方不足以形成吸引力。對(duì)此,，徐軍卻持不同見解,，“換一個(gè)角度看,，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這樣的現(xiàn)狀正是不可多得的良機(jī)——由于沒有足夠強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)者,，只要投資方有足夠多的資金和先進(jìn)的管理技術(shù),，就很容易通過(guò)并購(gòu)等方式‘造’出龍頭企業(yè),。所以我認(rèn)為，投資放緩的原因并非是國(guó)內(nèi)藥品零售企業(yè)規(guī)模小,，而是因?yàn)榻陙?lái)過(guò)度的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使國(guó)內(nèi)藥品零售行業(yè)的投資回報(bào)變得又慢又少,。”徐軍說(shuō),，“一方面是藥店數(shù)量不斷增加；另一方面是總體市場(chǎng)容量并未增大,，這就使競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,，利潤(rùn)越來(lái)越低，這種行業(yè)當(dāng)然難以吸引到投資,。”
不僅如此,，以三九連鎖收購(gòu)案為例，早在去年10月份《“三九醫(yī)藥”關(guān)于轉(zhuǎn)讓深圳市三九醫(yī)藥連鎖股份有限公司股份的公告》發(fā)布之前,，就已經(jīng)有香港鷹旺投資,、香港萬(wàn)達(dá)石油化工、惠州光耀實(shí)業(yè)、上海華氏大藥房,、哈藥集團(tuán),、新加坡寶華投資控股有限公司、浙江中耀藥業(yè)集團(tuán)有限公司等多家公司向三九醫(yī)藥表達(dá)受讓意向,。然而,，最終出現(xiàn)在8月10日拍賣會(huì)現(xiàn)場(chǎng)上的卻只有中耀藥業(yè)等三家企業(yè)。據(jù)知情人士透露,，這可能與對(duì)競(jìng)拍方的限制有關(guān),，即“國(guó)內(nèi)注冊(cè)企業(yè)，無(wú)外資背景,，具有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模及足夠的資金實(shí)力”的企業(yè)才有資格參加競(jìng)拍,。看來(lái),，“資本市場(chǎng)尚未完全放開,，也是眾多資金在行業(yè)外徘徊的原因之一。”該業(yè)內(nèi)人士表示,。
另外,，中耀藥業(yè)收購(gòu)三九連鎖，不僅其實(shí)際的成交價(jià)高于預(yù)期三倍,，而且還要為今后的整合工作及清理債務(wù)大費(fèi)腦筋,。難怪海王星辰連鎖藥店有限公司投資總監(jiān)馮家信說(shuō)，目前投資者在國(guó)內(nèi)藥品零售行業(yè)很難找到理想的并購(gòu)或投資對(duì)象,。據(jù)他介紹,，其實(shí)通常投資方選擇并購(gòu)或投資對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單：一是看該企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)是否有發(fā)展前景；二是看該企業(yè)是否擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),?？墒牵绻凑者@兩條標(biāo)準(zhǔn),，三九連鎖應(yīng)該并不是一個(gè)理想的并購(gòu)對(duì)象,，可能也正因?yàn)榇耍馁Y6億元打造的三九連鎖僅以300萬(wàn)元的低價(jià)起拍,。
