愈是臨近加入世界貿(mào)易組織（WTO）后過(guò)渡期的結(jié)束，大型醫(yī)藥國(guó)企并購(gòu)重組步伐愈是顯出加快的趨勢(shì),。
據(jù)跟蹤國(guó)內(nèi)大型醫(yī)藥國(guó)企改革并購(gòu)重組進(jìn)程的媒體披露,，最近,，有關(guān)華潤(rùn)集團(tuán)和鼎暉投資擬接管重組華源集團(tuán)的最終方案，已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委原則上同意,；山東省政府直轄的國(guó)有獨(dú)資公司華魯控股將接盤新華魯抗藥業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱華魯集團(tuán)）,，華魯集團(tuán)旗下的新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)自動(dòng)并入華魯控股；歷經(jīng)數(shù)次改制嘗試無(wú)果的東北制藥集團(tuán)（簡(jiǎn)稱東藥集團(tuán)）,，實(shí)際控制人沈陽(yáng)市國(guó)資委擬將持有的東藥集團(tuán)44.56%股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)給方正集團(tuán),。
盡管上述動(dòng)態(tài)尚未得到被并購(gòu)重組方及其控股的醫(yī)藥上市公司證實(shí)，但值得注意的是,，上述公司無(wú)一例外地均未對(duì)重組傳言作出澄清,。這意味媒體披露的大型國(guó)企的“秋季攻勢(shì)”并非空穴來(lái)風(fēng)。
而從上述動(dòng)態(tài)中可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人相似的現(xiàn)象,，那就是這輪“秋季攻勢(shì)”均具有“捆綁式并購(gòu)重組”的某些特征,，即政府全力主導(dǎo)，大力斡旋,、積極推動(dòng),。因此，效果有待時(shí)間檢驗(yàn),。
■華源集團(tuán)：70億元的“拯救行動(dòng)”
有消息說(shuō),，9月22日，幾經(jīng)修訂,、由華潤(rùn)集團(tuán)出資50億元,，鼎暉投資出資20億元的華源集團(tuán)并購(gòu)重組方案已經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委正式批復(fù)。按投資額估算,，新的華源集團(tuán)重組后,，華潤(rùn)集團(tuán)占股權(quán)不超過(guò)70%，鼎暉投資占股權(quán)則不低于30%,。
此次華潤(rùn)集團(tuán)聯(lián)手鼎暉投資重組華源集團(tuán),，是在誠(chéng)通集團(tuán)中途退出的情況下啟動(dòng)的。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,，華潤(rùn)集團(tuán)之所以出手拯救華源集團(tuán),，第一是看好國(guó)內(nèi)加入WTO后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景，接手華源集團(tuán)有利其多元化戰(zhàn)略進(jìn)一步推進(jìn)；第二對(duì)華源集團(tuán)目前掌控的醫(yī)藥資產(chǎn),，包括上海醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè)、萬(wàn)東醫(yī)藥,、華源制藥,，以及北京醫(yī)藥集團(tuán)、江山制藥等一連串上市公司或非上市公司,，有著深厚的興趣,。
然而，據(jù)媒體披露的有關(guān)注資方案,，此次華潤(rùn)集團(tuán)和鼎暉投資注資,，除了要接手華源集團(tuán)現(xiàn)有的全部醫(yī)藥資產(chǎn)外，還要包括華源集團(tuán)另一主營(yíng)存量資產(chǎn)紡織,。這與華潤(rùn)集團(tuán)的初衷有些相悖,，但華潤(rùn)集團(tuán)顯然無(wú)法逃避。
目前,，70億元能否拯救華源集團(tuán)尚不得而知,，至少可以講，華潤(rùn)集團(tuán)未來(lái)對(duì)華源集團(tuán)旗下的醫(yī)藥資產(chǎn)整合之路會(huì)相當(dāng)艱難,。
例如,，作為上市公司，經(jīng)過(guò)“問(wèn)題藥事件”后,，華源股份的品牌及公眾形象已大大受損,，重新修復(fù)需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間；華源制藥的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀更令人堪憂,，其賴以支撐的江山制藥VC受國(guó)際供求關(guān)系影響再度陷入經(jīng)營(yíng)低迷,。
能夠讓華潤(rùn)集團(tuán)稍感安慰的是，據(jù)傳國(guó)務(wù)院國(guó)資委方面承諾,，如果此次華源集團(tuán)重組順利,，將把中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥有限公司,、上海醫(yī)藥研究院等央企逐步置入華源集團(tuán)管轄,，由華潤(rùn)集團(tuán)主導(dǎo)打造新的全國(guó)性大型醫(yī)藥集團(tuán)。
■華魯集團(tuán)：被終結(jié)的“合并符號(hào)”
有消息稱,，有關(guān)新華醫(yī)藥集團(tuán),、魯抗醫(yī)藥集團(tuán)重組的方案不久前已經(jīng)山東省省長(zhǎng)辦公會(huì)審議通過(guò)，新華醫(yī)藥和魯抗醫(yī)藥將并入由省國(guó)資委管理的獨(dú)資企業(yè)華魯控股,。目前,，合并工作正進(jìn)入包括資產(chǎn)審計(jì)在內(nèi)的實(shí)質(zhì)性階段,。
事實(shí)上，新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)的合并安排并非“頭一遭”,。早在1998年,，山東省政府為振興山東醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)，重拾山東醫(yī)藥的輝煌,，形成省內(nèi)有支柱作用,、國(guó)內(nèi)有影力的醫(yī)藥集團(tuán)，決定對(duì)新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)實(shí)行統(tǒng)一管理,，組建了總資產(chǎn)超過(guò)40億元的華魯集團(tuán),。
令人想不到的是,，從華魯集團(tuán)成立之日起它就僅僅是一個(gè)合并的符號(hào),。由于合并雙方各打各的算盤，經(jīng)濟(jì)上缺乏互補(bǔ)性,，加上國(guó)資部門行政上缺位,，多年來(lái)新華制藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)實(shí)際上各自為陣，華魯集團(tuán)形同虛設(shè),。
從表面上看,，今次華魯控股較華魯集團(tuán)有很大的不同。華魯控股原系山東省駐香港的窗口公司,，2005年升格為省轄“經(jīng)批準(zhǔn)實(shí)行國(guó)有授權(quán)經(jīng)營(yíng)的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)”,，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括外貿(mào)、石油化工,、教育和科技,、房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)等，總資產(chǎn)達(dá)到60億元,。不過(guò),，新華制藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)并入華魯控股后似乎同過(guò)去并沒(méi)有多少分別。
報(bào)道介紹,，華魯控股吸收兩大集團(tuán)之后,，新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)依舊保留獨(dú)立法人地位，內(nèi)部人事權(quán)獨(dú)立,、組織結(jié)構(gòu)不變,。這就是說(shuō)與過(guò)去基本上一樣。
實(shí)際上,，新華和魯抗目前最大的問(wèn)題在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整遲滯,，背后則是資本金奇缺。如果合并后華魯控股能夠動(dòng)用政府強(qiáng)大的資源加以資助,，尤其是令兩集團(tuán)旗下的上市公司新華制藥和魯抗醫(yī)藥走出困境步入良性發(fā)展軌道,，那才具有實(shí)質(zhì)意義,。否則，華魯控股很有可能成為又一個(gè)華魯集團(tuán),。
■東藥集團(tuán)：“藍(lán)星模式”的復(fù)制品
不少業(yè)內(nèi)人士都知道,，東藥集團(tuán)的戰(zhàn)略重組嚷嚷了很多年，先后與巴斯夫,、華潤(rùn)集團(tuán)等多家境內(nèi)外企業(yè)磋商,，均因“高不成、低不就”而擱置?，F(xiàn)在,，東藥集團(tuán)重組似乎邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
日前,，方正集團(tuán)與沈陽(yáng)市國(guó)資委已經(jīng)簽訂了備忘錄,。據(jù)消息靈通人士透露，內(nèi)容涉及沈陽(yáng)市國(guó)資委同意由方正集團(tuán)入主東藥集團(tuán),，并將東藥集團(tuán)持有的上市公司東北藥44.56%股份全部劃轉(zhuǎn)給方正集團(tuán),。沈陽(yáng)市國(guó)資委提出的交換條件是，方正集團(tuán)將擬上馬的高新技術(shù)項(xiàng)目——8英寸以上芯片的生產(chǎn)基地定在沈陽(yáng),。
這次東藥集團(tuán)易主,，被稱為沈陽(yáng)市政府為地方經(jīng)濟(jì)升級(jí)而采用的“藍(lán)星模式”的復(fù)制。
2004年,，為了吸引中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱藍(lán)星集團(tuán)）到沈陽(yáng)投資,，沈陽(yáng)市國(guó)資委與藍(lán)星集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，將沈陽(yáng)化工集團(tuán),，包括上市公司沈陽(yáng)化工等大部分資產(chǎn)股權(quán)一起劃轉(zhuǎn)給藍(lán)星集團(tuán),。而藍(lán)星集團(tuán)隨后將3個(gè)總投資超過(guò)百億元的重大項(xiàng)目落戶沈陽(yáng)。預(yù)計(jì)到2010年,，項(xiàng)目竣工后可為沈陽(yáng)市新增工業(yè)產(chǎn)值達(dá)200億元,。
對(duì)于方正集團(tuán)而言，不付收購(gòu)成本獲得東藥集團(tuán)及其控股子公司東北藥,，是求之不得的意外之喜,。早在2003年，方正集團(tuán)斥資4億元整體收購(gòu)了西南合成制藥總廠并掌握了上市公司西南合成,，其意圖在于利用北京大學(xué)科技和人才優(yōu)勢(shì),，改進(jìn)企業(yè)管理現(xiàn)狀、提升企業(yè)技術(shù)水平,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益增加,。幾年實(shí)際操作基本做到了這一點(diǎn)。此次接管東藥集團(tuán),，無(wú)疑將令方正集團(tuán)旗下醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實(shí)力大幅提升,。
相對(duì)而言,，東藥集團(tuán)的資產(chǎn)明顯優(yōu)于西南合成制藥總廠。東藥集團(tuán)是國(guó)內(nèi)老牌大型原料藥基地,，具有品種多,、產(chǎn)能大、基礎(chǔ)好的特點(diǎn),。但其缺點(diǎn)也十分突出,，包括體制變革滯后、經(jīng)營(yíng)機(jī)制不活,、資本實(shí)力下降,、歷史包袱沉重等等。
如果股權(quán)劃轉(zhuǎn)兌現(xiàn),，方正集團(tuán)的首要任務(wù)是解決東藥經(jīng)營(yíng)機(jī)制上存在的問(wèn)題,。而要徹底扭轉(zhuǎn)東藥集團(tuán)發(fā)展長(zhǎng)期滯后于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的狀況，方正集團(tuán)需要經(jīng)歷一個(gè)綜合治理的漫長(zhǎng)過(guò)程,。此外,，方正集團(tuán)是否將東藥集團(tuán)與西南合成制藥加以再整合配置,，也是一個(gè)看點(diǎn),。（白玉）
據(jù)跟蹤國(guó)內(nèi)大型醫(yī)藥國(guó)企改革并購(gòu)重組進(jìn)程的媒體披露,，最近,，有關(guān)華潤(rùn)集團(tuán)和鼎暉投資擬接管重組華源集團(tuán)的最終方案，已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委原則上同意,；山東省政府直轄的國(guó)有獨(dú)資公司華魯控股將接盤新華魯抗藥業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱華魯集團(tuán)）,，華魯集團(tuán)旗下的新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)自動(dòng)并入華魯控股；歷經(jīng)數(shù)次改制嘗試無(wú)果的東北制藥集團(tuán)（簡(jiǎn)稱東藥集團(tuán)）,，實(shí)際控制人沈陽(yáng)市國(guó)資委擬將持有的東藥集團(tuán)44.56%股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)給方正集團(tuán),。
盡管上述動(dòng)態(tài)尚未得到被并購(gòu)重組方及其控股的醫(yī)藥上市公司證實(shí)，但值得注意的是,，上述公司無(wú)一例外地均未對(duì)重組傳言作出澄清,。這意味媒體披露的大型國(guó)企的“秋季攻勢(shì)”并非空穴來(lái)風(fēng)。
而從上述動(dòng)態(tài)中可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人相似的現(xiàn)象,，那就是這輪“秋季攻勢(shì)”均具有“捆綁式并購(gòu)重組”的某些特征,，即政府全力主導(dǎo)，大力斡旋,、積極推動(dòng),。因此，效果有待時(shí)間檢驗(yàn),。
■華源集團(tuán)：70億元的“拯救行動(dòng)”
有消息說(shuō),，9月22日，幾經(jīng)修訂,、由華潤(rùn)集團(tuán)出資50億元,，鼎暉投資出資20億元的華源集團(tuán)并購(gòu)重組方案已經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委正式批復(fù)。按投資額估算,，新的華源集團(tuán)重組后,，華潤(rùn)集團(tuán)占股權(quán)不超過(guò)70%，鼎暉投資占股權(quán)則不低于30%,。
此次華潤(rùn)集團(tuán)聯(lián)手鼎暉投資重組華源集團(tuán),，是在誠(chéng)通集團(tuán)中途退出的情況下啟動(dòng)的。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,，華潤(rùn)集團(tuán)之所以出手拯救華源集團(tuán),，第一是看好國(guó)內(nèi)加入WTO后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景，接手華源集團(tuán)有利其多元化戰(zhàn)略進(jìn)一步推進(jìn)；第二對(duì)華源集團(tuán)目前掌控的醫(yī)藥資產(chǎn),，包括上海醫(yī)藥,、雙鶴藥業(yè)、萬(wàn)東醫(yī)藥,、華源制藥,，以及北京醫(yī)藥集團(tuán)、江山制藥等一連串上市公司或非上市公司,，有著深厚的興趣,。
然而，據(jù)媒體披露的有關(guān)注資方案,，此次華潤(rùn)集團(tuán)和鼎暉投資注資,，除了要接手華源集團(tuán)現(xiàn)有的全部醫(yī)藥資產(chǎn)外，還要包括華源集團(tuán)另一主營(yíng)存量資產(chǎn)紡織,。這與華潤(rùn)集團(tuán)的初衷有些相悖,，但華潤(rùn)集團(tuán)顯然無(wú)法逃避。
目前,，70億元能否拯救華源集團(tuán)尚不得而知,，至少可以講，華潤(rùn)集團(tuán)未來(lái)對(duì)華源集團(tuán)旗下的醫(yī)藥資產(chǎn)整合之路會(huì)相當(dāng)艱難,。
例如,，作為上市公司，經(jīng)過(guò)“問(wèn)題藥事件”后,，華源股份的品牌及公眾形象已大大受損,，重新修復(fù)需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間；華源制藥的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀更令人堪憂,，其賴以支撐的江山制藥VC受國(guó)際供求關(guān)系影響再度陷入經(jīng)營(yíng)低迷,。
能夠讓華潤(rùn)集團(tuán)稍感安慰的是，據(jù)傳國(guó)務(wù)院國(guó)資委方面承諾,，如果此次華源集團(tuán)重組順利,，將把中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥有限公司,、上海醫(yī)藥研究院等央企逐步置入華源集團(tuán)管轄,，由華潤(rùn)集團(tuán)主導(dǎo)打造新的全國(guó)性大型醫(yī)藥集團(tuán)。
■華魯集團(tuán)：被終結(jié)的“合并符號(hào)”
有消息稱,，有關(guān)新華醫(yī)藥集團(tuán),、魯抗醫(yī)藥集團(tuán)重組的方案不久前已經(jīng)山東省省長(zhǎng)辦公會(huì)審議通過(guò)，新華醫(yī)藥和魯抗醫(yī)藥將并入由省國(guó)資委管理的獨(dú)資企業(yè)華魯控股,。目前,，合并工作正進(jìn)入包括資產(chǎn)審計(jì)在內(nèi)的實(shí)質(zhì)性階段,。
事實(shí)上，新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)的合并安排并非“頭一遭”,。早在1998年,，山東省政府為振興山東醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)，重拾山東醫(yī)藥的輝煌,，形成省內(nèi)有支柱作用,、國(guó)內(nèi)有影力的醫(yī)藥集團(tuán)，決定對(duì)新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)實(shí)行統(tǒng)一管理,，組建了總資產(chǎn)超過(guò)40億元的華魯集團(tuán),。
令人想不到的是,，從華魯集團(tuán)成立之日起它就僅僅是一個(gè)合并的符號(hào),。由于合并雙方各打各的算盤，經(jīng)濟(jì)上缺乏互補(bǔ)性,，加上國(guó)資部門行政上缺位,，多年來(lái)新華制藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)實(shí)際上各自為陣，華魯集團(tuán)形同虛設(shè),。
從表面上看,，今次華魯控股較華魯集團(tuán)有很大的不同。華魯控股原系山東省駐香港的窗口公司,，2005年升格為省轄“經(jīng)批準(zhǔn)實(shí)行國(guó)有授權(quán)經(jīng)營(yíng)的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)”,，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括外貿(mào)、石油化工,、教育和科技,、房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)等，總資產(chǎn)達(dá)到60億元,。不過(guò),，新華制藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)并入華魯控股后似乎同過(guò)去并沒(méi)有多少分別。
報(bào)道介紹,，華魯控股吸收兩大集團(tuán)之后,，新華醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗醫(yī)藥集團(tuán)依舊保留獨(dú)立法人地位，內(nèi)部人事權(quán)獨(dú)立,、組織結(jié)構(gòu)不變,。這就是說(shuō)與過(guò)去基本上一樣。
實(shí)際上,，新華和魯抗目前最大的問(wèn)題在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整遲滯,，背后則是資本金奇缺。如果合并后華魯控股能夠動(dòng)用政府強(qiáng)大的資源加以資助,，尤其是令兩集團(tuán)旗下的上市公司新華制藥和魯抗醫(yī)藥走出困境步入良性發(fā)展軌道,，那才具有實(shí)質(zhì)意義,。否則，華魯控股很有可能成為又一個(gè)華魯集團(tuán),。
■東藥集團(tuán)：“藍(lán)星模式”的復(fù)制品
不少業(yè)內(nèi)人士都知道,，東藥集團(tuán)的戰(zhàn)略重組嚷嚷了很多年，先后與巴斯夫,、華潤(rùn)集團(tuán)等多家境內(nèi)外企業(yè)磋商,，均因“高不成、低不就”而擱置?，F(xiàn)在,，東藥集團(tuán)重組似乎邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。
日前,，方正集團(tuán)與沈陽(yáng)市國(guó)資委已經(jīng)簽訂了備忘錄,。據(jù)消息靈通人士透露，內(nèi)容涉及沈陽(yáng)市國(guó)資委同意由方正集團(tuán)入主東藥集團(tuán),，并將東藥集團(tuán)持有的上市公司東北藥44.56%股份全部劃轉(zhuǎn)給方正集團(tuán),。沈陽(yáng)市國(guó)資委提出的交換條件是，方正集團(tuán)將擬上馬的高新技術(shù)項(xiàng)目——8英寸以上芯片的生產(chǎn)基地定在沈陽(yáng),。
這次東藥集團(tuán)易主,，被稱為沈陽(yáng)市政府為地方經(jīng)濟(jì)升級(jí)而采用的“藍(lán)星模式”的復(fù)制。
2004年,，為了吸引中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱藍(lán)星集團(tuán)）到沈陽(yáng)投資,，沈陽(yáng)市國(guó)資委與藍(lán)星集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，將沈陽(yáng)化工集團(tuán),，包括上市公司沈陽(yáng)化工等大部分資產(chǎn)股權(quán)一起劃轉(zhuǎn)給藍(lán)星集團(tuán),。而藍(lán)星集團(tuán)隨后將3個(gè)總投資超過(guò)百億元的重大項(xiàng)目落戶沈陽(yáng)。預(yù)計(jì)到2010年,，項(xiàng)目竣工后可為沈陽(yáng)市新增工業(yè)產(chǎn)值達(dá)200億元,。
對(duì)于方正集團(tuán)而言，不付收購(gòu)成本獲得東藥集團(tuán)及其控股子公司東北藥,，是求之不得的意外之喜,。早在2003年，方正集團(tuán)斥資4億元整體收購(gòu)了西南合成制藥總廠并掌握了上市公司西南合成,，其意圖在于利用北京大學(xué)科技和人才優(yōu)勢(shì),，改進(jìn)企業(yè)管理現(xiàn)狀、提升企業(yè)技術(shù)水平,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益增加,。幾年實(shí)際操作基本做到了這一點(diǎn)。此次接管東藥集團(tuán),，無(wú)疑將令方正集團(tuán)旗下醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實(shí)力大幅提升,。
相對(duì)而言,，東藥集團(tuán)的資產(chǎn)明顯優(yōu)于西南合成制藥總廠。東藥集團(tuán)是國(guó)內(nèi)老牌大型原料藥基地,，具有品種多,、產(chǎn)能大、基礎(chǔ)好的特點(diǎn),。但其缺點(diǎn)也十分突出,，包括體制變革滯后、經(jīng)營(yíng)機(jī)制不活,、資本實(shí)力下降,、歷史包袱沉重等等。
如果股權(quán)劃轉(zhuǎn)兌現(xiàn),，方正集團(tuán)的首要任務(wù)是解決東藥經(jīng)營(yíng)機(jī)制上存在的問(wèn)題,。而要徹底扭轉(zhuǎn)東藥集團(tuán)發(fā)展長(zhǎng)期滯后于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的狀況，方正集團(tuán)需要經(jīng)歷一個(gè)綜合治理的漫長(zhǎng)過(guò)程,。此外,，方正集團(tuán)是否將東藥集團(tuán)與西南合成制藥加以再整合配置,，也是一個(gè)看點(diǎn),。（白玉）
