第七屆世界制藥原料中國(guó)展在上海新國(guó)際博覽中心舉行。記者從展會(huì)上獲悉,，隨著原料藥生產(chǎn)技術(shù)的不斷提高,，制藥設(shè)備日趨完善，中國(guó)已經(jīng)成為世界制藥原料藥第一大生產(chǎn)和出口國(guó),。
2006年,，全國(guó)原料藥實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增幅16.7%，比整個(gè)制藥行業(yè)的平均增幅高出6.6%,，對(duì)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為四分之一,。
2007年1-3月全國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，生產(chǎn),、銷(xiāo)售保持較快增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)效益回升幅度較大,。①生產(chǎn),、銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)：累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值1377億元，同比增長(zhǎng)18.6%,；實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值1291億元,，增長(zhǎng)18.9%。②經(jīng)濟(jì)效益回升：1-2月,，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)61.42億元,，同比增長(zhǎng)28.1%，雖然增幅低于工業(yè)平均43.8%的水平,，但已恢復(fù)至“十五”期間的較高水平,；毛利水平達(dá)到30.9%，比去年全年略有回升,。我們認(rèn)為上游原輔材料價(jià)格高居不下,、藥品價(jià)格繼續(xù)走低等不利因素影響，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)回升仍需要時(shí)間驗(yàn)證。
大宗原料藥價(jià)格繼續(xù)回暖勢(shì)頭,，青霉素工業(yè)鹽三大母核系列,、VC、VB等價(jià)格保持了上漲的趨勢(shì),。我們認(rèn)為這一輪大宗原料藥的上漲從去年下半年開(kāi)始,，到目前已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)的高位，部分原來(lái)已經(jīng)停產(chǎn)的原料藥企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn),，因此未來(lái)價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足,。對(duì)于原料企業(yè)盈利能否持續(xù)提高，我們持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
國(guó)內(nèi)藥品制劑企業(yè)依然面臨藥品降價(jià)和市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力,。
藥品制劑企業(yè)自主創(chuàng)新能力不足，缺乏研發(fā)核心競(jìng)爭(zhēng)力,。“研發(fā)短板”使國(guó)內(nèi)企業(yè)在和外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì),。我們對(duì)國(guó)內(nèi)藥品制劑企業(yè)的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，建議可以關(guān)注行業(yè)中具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè),，例如恒瑞醫(yī)藥( 43.00,1.75,4.24%)(600276),、康緣藥業(yè)( 16.40,0.37,2.31%)(600557)。
上海醫(yī)藥(17.16,-0.92,-5.09%),、廣州藥業(yè)( 14.05,0.16,1.15%)牽手外資藥品分銷(xiāo)巨頭,，再次證明了我們對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)渠道價(jià)值重估的判斷。我們建議投資者在07年可以重點(diǎn)配置醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),，重點(diǎn)推薦上海醫(yī)藥(600849)和國(guó)藥股份( 42.85,0.00,0.00%)(600511),。
一季度醫(yī)藥行業(yè)盈利恢復(fù)性反彈2007年1-3月全國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，生產(chǎn),、銷(xiāo)售保持較快增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)效益回升幅度較大。
一季度醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行概況1,、生產(chǎn),、銷(xiāo)售較快增長(zhǎng)：累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值1377億元，同比增長(zhǎng)18.6%,；實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值1291億元,，增長(zhǎng)18.9%。其中,，中藥飲片加工,、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、醫(yī)療儀器設(shè)備及器械化學(xué)原料藥制造行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速高于全行業(yè)平均水平,。醫(yī)藥工業(yè)平均產(chǎn)銷(xiāo)率為93.73%,，提高0.25個(gè)百分點(diǎn)。2、經(jīng)濟(jì)效益回升：1-2月,，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)61.42億元,，同比增長(zhǎng)28.1%，雖然增幅低于工業(yè)平均43.8%的水平,，但已恢復(fù)至“十五”期間的較高水平,；毛利水平達(dá)到30.9%，比去年全年略有回升,。其中,，化學(xué)藥品制劑和中成藥制造業(yè)分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)21.74和12.61億元，增長(zhǎng)30.5%和28.7%.轉(zhuǎn)載自中國(guó)獸藥114網(wǎng),，是近3年來(lái)醫(yī)藥工業(yè)中創(chuàng)利能力較強(qiáng)的2個(gè)子行業(yè),，帶動(dòng)了全行業(yè)效益水平的回升。虧損企業(yè)虧損額10.32億元,，增長(zhǎng)0.4%,，比去年全年下降27.6個(gè)百分點(diǎn)。
3,、出口趨緩：一季度,，累計(jì)完成出口 交貨值166億元，同比增長(zhǎng)18.8%,，比去年全年下降7個(gè)百分點(diǎn),。其中，作為醫(yī)藥出口兩大組成的化學(xué)原料藥和醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造業(yè)分別實(shí)現(xiàn)出口 交貨值78.2和42.5億元,，增長(zhǎng)10.2%和42%,，比較去年全年下降6.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)。在成品藥方面,，化學(xué)藥品制劑出口比去年全年大幅提高,，成為拉動(dòng)出口增長(zhǎng)的主要因素；而生物生化制品的增幅比去年全年下降23.5個(gè)百分點(diǎn),。
4,、固定資產(chǎn)投資小幅增長(zhǎng)：一季度，完成固定資產(chǎn)投資總額111億元,，同比增長(zhǎng)2.2%，增幅比2006年全年回落5.8個(gè)百分點(diǎn),。
我們認(rèn)為受上游原輔材料價(jià)格高居不下,、藥品價(jià)格繼續(xù)走低等不利因素影響，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)回升仍需要時(shí)間驗(yàn)證,。
原料藥價(jià)格繼續(xù)回暖今年1-3月,，大宗原料藥價(jià)格繼續(xù)回暖勢(shì)頭。從剛剛結(jié)束的“第58屆中國(guó)國(guó)際醫(yī)藥原料藥、中間體,、包裝,、設(shè)備春季交易會(huì)”(APIChina)的交易情況顯示，在國(guó)際市場(chǎng)占主導(dǎo)地位的大宗原料品種,，青霉素工業(yè)鹽三大母核系列,、VC、VB等價(jià)格都有大幅度提升,。即使是被經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域定義的“老狗產(chǎn)品”如咖 啡因,、布洛芬等也處于漲價(jià)態(tài)勢(shì)。其中,，“中國(guó)制造”的代表品種青霉素工業(yè)鹽,，目前的價(jià)格已經(jīng)飆升到140元人民幣/十億單位，并且漲價(jià)趨勢(shì)仍在繼續(xù),，市場(chǎng)貨源短缺,。
在過(guò)去近20年中，中國(guó)原料藥一直在嚴(yán)冬掙扎,，快速發(fā)展與無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)成為兩大特征,。2003年，青霉素工業(yè)鹽由于產(chǎn)能急劇放大爆發(fā)了第六次價(jià)格戰(zhàn),，到2004年價(jià)格已經(jīng)跌入低谷,，每十億單位徘徊在5美元左右，一些中小企業(yè)倒閉,，另一些企業(yè)為降低成本,，向西部轉(zhuǎn)移生產(chǎn)。與此同時(shí),，青霉素鹽和VC最大的買(mǎi)家印度和美國(guó)先后對(duì)中國(guó)發(fā)起反傾銷(xiāo),、反壟斷調(diào)查，給中國(guó)原料藥出口貿(mào)易蒙上了陰影,。正是由于中國(guó)原料藥以往的內(nèi)憂外患,，使得2004年后，中國(guó)原料藥企業(yè)開(kāi)始趨于理性,，原料藥行業(yè)刮起了“瘦身”限產(chǎn),、轉(zhuǎn)產(chǎn)風(fēng)潮，企業(yè)開(kāi)始反思以往靠規(guī)模,、價(jià)格取勝的經(jīng)營(yíng)思路,。同時(shí)，能源價(jià)格的上漲,，國(guó)際,、國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的日益提高以及跨國(guó)原料藥企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整,，在近兩年間形成了多個(gè)推力，國(guó)際原料藥市場(chǎng)從去年開(kāi)始回暖,，中國(guó)企業(yè)成為直接的受益者,。從國(guó)內(nèi)主要大宗原料藥上市公司的年報(bào)和季保數(shù)據(jù)也反映了企業(yè)盈利大幅提高的現(xiàn)象。例如：青霉素鹽和VC的主要生產(chǎn)企業(yè)華北制藥(8.50,0.43,5.33%)(600812)一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)161%,；東北制藥(13.13,-0.89,-6.35%)(000597)一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98%,。
我們認(rèn)為這一輪大宗原料藥的上漲從去年下半年開(kāi)始，到目前已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)的高位,。據(jù)了解國(guó)內(nèi)部分原來(lái)已經(jīng)停產(chǎn)的原料藥企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn),，因此我們認(rèn)為價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足。
制劑企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大,，自助創(chuàng)新能力成“短板”2007年,，國(guó)內(nèi)藥品制劑企業(yè)依然面臨藥品降價(jià)和市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力。在企業(yè)生產(chǎn),、經(jīng)營(yíng)成本不斷提高的同時(shí),，醫(yī)藥產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)走低。在政府藥品定價(jià)方面,，從今年1月和3月發(fā)布的精氨酸等354種藥品和九味羌活顆粒等278種中成藥內(nèi)科用藥的最高零售價(jià)格來(lái)看,，政府定價(jià)的總體趨降。同時(shí),，今年起藥品集中招標(biāo)采購(gòu)將主要以掛網(wǎng)招標(biāo)模式統(tǒng)一各省的藥品采購(gòu)平臺(tái),，掛網(wǎng)模式也以低價(jià)為主導(dǎo)。
國(guó)內(nèi)藥品制劑企業(yè)自主創(chuàng)新能力不足,，缺乏研發(fā)核心競(jìng)爭(zhēng)力,。大部分制藥企業(yè)在GMP改造過(guò)程中都進(jìn)行了不同程度的產(chǎn)能擴(kuò)充。
為解決新增的產(chǎn)能,，多數(shù)企業(yè)都將“仿制”作為“投入少,、周期短”的捷徑，導(dǎo)致同品種生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多,。為爭(zhēng)奪市場(chǎng)資源,，造售偽劣藥品、發(fā)布藥品虛假?gòu)V告,、進(jìn)行商業(yè)賄賂等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為造成醫(yī)藥流通秩序的混亂,。我們看到正是由于國(guó)內(nèi)制藥在研發(fā)上的“短板”，使國(guó)內(nèi)企業(yè)在和外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì),。我們對(duì)國(guó)內(nèi)藥品制劑企業(yè)的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度,，建議可以關(guān)注行業(yè)中具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，例如恒瑞醫(yī)藥(600276),、康緣藥業(yè)(600557),。
商業(yè)企業(yè)受外資青睞，凸現(xiàn)分銷(xiāo)渠道價(jià)值2007年1月,，聯(lián)合美華單方面以4.85億元向廣州市醫(yī)藥公司增資,，增資完成后，廣州市醫(yī)藥公司的注冊(cè)資本將增至人民幣4億元,，廣州藥業(yè)與聯(lián)合美華將各占注冊(cè)資本的50%,。
2007年5月，上海醫(yī)藥和日本第二大藥品分銷(xiāo)企業(yè)日本鈴謙成立合資藥品分銷(xiāo)公司,。合資公司以上海醫(yī)藥控股子公司滬中醫(yī)藥公司和青島國(guó)風(fēng)醫(yī)藥為基礎(chǔ),，日本鈴謙出資約1.35億元(人民幣)，持有合資公司50%的股權(quán),。
外資企業(yè)頻頻向國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)龍頭企業(yè)伸出橄欖枝,，再次證明了我們對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)渠道價(jià)值重估的判斷。我們可以看到,，雖然外資藥品分銷(xiāo)企業(yè)在2004年就依據(jù)WTO協(xié)議進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥分銷(xiāo)市場(chǎng),，但是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥分銷(xiāo)市場(chǎng)的游戲規(guī)則顯然不是外資短期能適應(yīng)的，因此借助合資方式曲線進(jìn)入國(guó)內(nèi)藥品分銷(xiāo)市場(chǎng)是最明智的選擇,。
