2006年，深圳邁瑞成功在紐交所上市,，融資2.7億美元,，成為首家到海外上市的中國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)；隨后,，上海醫(yī)學(xué)之星,、斯達(dá)制藥和中生北控同年也在海外上市。2007年,，沈陽(yáng)三生,、同濟(jì)堂藥業(yè)、先聲藥業(yè),、藥明康德等醫(yī)藥企業(yè)也陸續(xù)在紐交所上市,，四環(huán)控股選擇在新加坡，武夷藥業(yè)選擇在中國(guó)香港上市,。
同時(shí),，藥企在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上的重組并購(gòu)事件也接二連三。這些企業(yè)在資本市場(chǎng)上深受歡迎的同時(shí),，也擴(kuò)充了自身的發(fā)展實(shí)力,，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)的跨越。
近年來(lái),，醫(yī)藥行業(yè)掀起了一股資本運(yùn)營(yíng)的浪潮，私募融資,、海外上市,、并購(gòu)重組等資本故事不斷上演。耳熟能詳之際,，我們不禁會(huì)問(wèn),，這些資本故事到底給醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)了什么？醫(yī)藥企業(yè)能否在這些故事中成為永久的主角,。
回答這些問(wèn)題之前,，我們先來(lái)看一看醫(yī)藥企業(yè)的成長(zhǎng)邏輯：
從醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)大概經(jīng)歷了產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)兩個(gè)階段：在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的初期,，所生產(chǎn)的藥品是否滿足臨床的需求和藥品質(zhì)量是否過(guò)硬決定了企業(yè)的生死存亡,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心命題是產(chǎn)品,。這段時(shí)期，企業(yè)要么憑借市場(chǎng)策劃,，要么依靠廣告轟炸,，要么是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等等，于是,，市場(chǎng)上涌現(xiàn)出了揚(yáng)子江,、天士力、恒瑞,、哈藥等大批具有特色的醫(yī)藥企業(yè),。這些企業(yè)的成功基本都是圍繞“產(chǎn)品的供研產(chǎn)銷”來(lái)進(jìn)行的，此階段被稱為醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)階段,。
隨著企業(yè)的發(fā)展壯大,，如何構(gòu)建一條資本吞吐的通道？如何進(jìn)行資源配置,？如何拉動(dòng)公司的結(jié)構(gòu)重組,？這些都成為醫(yī)藥企業(yè)在前進(jìn)過(guò)程中必須直面的重要問(wèn)題。這些問(wèn)題的思考和解決,，就是資本經(jīng)營(yíng)的重要內(nèi)容,。
明晰了這個(gè)邏輯，開(kāi)篇的資本故事我們就很容易理解,。原來(lái),，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的升溫，資本已經(jīng)在悄然改變著國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的格局,。同時(shí),，醫(yī)藥企業(yè)也面臨著從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到資本經(jīng)營(yíng)的重要時(shí)機(jī)。
那么,，醫(yī)藥企業(yè)該如何把握機(jī)遇,，有效地開(kāi)展資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康成長(zhǎng)呢,？我們可以從幾個(gè)方面考慮：
整合優(yōu)勢(shì)資源
行業(yè)可以利用上市公司的地位,，拉動(dòng)企業(yè)結(jié)構(gòu)重組，整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)資源,。
生產(chǎn)疫苗的某生物公司是中國(guó)某生物集團(tuán)的一個(gè)子公司,，作為集團(tuán)的一部分上市，集團(tuán)內(nèi)還有其它生產(chǎn),、研究疫苗的單位,。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)對(duì)該生物公司疫苗概念的認(rèn)同，導(dǎo)致A生物公司的股價(jià)上漲至30元以上,，從而激發(fā)了集團(tuán)和A生物公司管理上的動(dòng)力,，把集團(tuán)范圍內(nèi)所有跟疫苗相關(guān)的資源和經(jīng)營(yíng)逐步重組到該生物公司旗下,，打造成中國(guó)疫苗領(lǐng)域里的第一股。確立起這種品牌和優(yōu)勢(shì)后,，該公司可以大規(guī)模進(jìn)行融資,，比如定向增發(fā)，以很少的股權(quán)代價(jià)融到大量的資本,。然后用這些資本做兩件事情：一是全國(guó)范圍內(nèi)收購(gòu)和疫苗有關(guān)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的資源,，逐步整合進(jìn)來(lái)；二是在疫苗領(lǐng)域內(nèi)作風(fēng)險(xiǎn)投資,，把所有的科研單位都納入進(jìn)來(lái),，拉動(dòng)中國(guó)疫苗領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)重組。
尋找潛力藥企
通過(guò)上市融資,，并購(gòu)潛力型醫(yī)藥企業(yè),，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
健康元藥業(yè)曾經(jīng)是一家保健品公司,，憑借一個(gè)產(chǎn)品迅速崛起,，但就保健品行業(yè)本身來(lái)說(shuō)，還是一個(gè)有爭(zhēng)議的行業(yè),，而且在中國(guó)還很混亂,，風(fēng)險(xiǎn)很大。“你方唱罷我登場(chǎng),，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”是中國(guó)保健品市場(chǎng)的真實(shí)寫照,。雖然該公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的知名度很高，但保健品市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)的夸大宣傳和假冒低劣現(xiàn)象,，給這個(gè)行業(yè)抹上了一道陰影,，從而不可避免地給知名品牌帶來(lái)負(fù)效應(yīng)。這個(gè)行業(yè)如不整頓,、規(guī)范,，很可能導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)這個(gè)行業(yè)喪失信任。雖然2005年7月國(guó)家公布了新的《保健食品注冊(cè)管理辦法》,，并抬高了保健品直銷的門檻,，對(duì)規(guī)范行業(yè)起到了很大的作用。但作為一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),，國(guó)家的利好政策是可遇不可求的,，由不得自己來(lái)掌控,。一個(gè)企業(yè)只有未雨綢繆,，找好出路，才能在任何狀況下都把握主動(dòng),，降低風(fēng)險(xiǎn),。
在這種狀況下,，健康元成功上市，并融得資金十幾億元,，之后,，開(kāi)始進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)，投資并購(gòu)了幾家極具潛力的醫(yī)藥企業(yè),，獲得了強(qiáng)大的研發(fā)基礎(chǔ),、銷售隊(duì)伍和終端網(wǎng)絡(luò)等，借此實(shí)現(xiàn)了從保健品業(yè)務(wù)到醫(yī)藥業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型,，并一舉成為醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),。
打造行業(yè)“航母”
圍繞產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，整合上下游資源,，形成一體化制藥集團(tuán),。
某公司是一家投資控股集團(tuán)，完全通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè),，在經(jīng)歷大幅并購(gòu)后,，進(jìn)入了提升企業(yè)管理能力、打造核心競(jìng)爭(zhēng)能力的內(nèi)生式增長(zhǎng)階段,，培育出一大批拳頭產(chǎn)品和知名品牌,，在各細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。藥品分銷方面,，通過(guò)和國(guó)內(nèi)商業(yè)巨頭合資,，形成全國(guó)性渠道網(wǎng)絡(luò)。研發(fā)方面,，公司以收購(gòu)的某研究所為核心,，組建了企業(yè)技術(shù)中心，每年投入銷售額的7％～10％作為研發(fā)費(fèi)用,。
目前,，公司已經(jīng)形成一條從醫(yī)藥研發(fā)、制造,、商業(yè)流通到醫(yī)療器械的完整產(chǎn)業(yè)鏈,，旗下參控股企業(yè)70多家，形成了知名的一體化制藥集團(tuán),。
完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)
醫(yī)藥行業(yè)同時(shí)可以借助投資者優(yōu)勢(shì),，提升管理效率，達(dá)到行業(yè)升級(jí),。
先聲藥業(yè)是一家民營(yíng)制藥企業(yè),，有著較強(qiáng)新藥研發(fā)力量、一流的營(yíng)銷渠道以及多個(gè)超億元的優(yōu)勢(shì)品種，銷售收入近10億元,。我們知道,，在醫(yī)藥行業(yè)，這樣的企業(yè)不少,，小日子過(guò)得很好,，但很難再有跨越式的發(fā)展。
后來(lái),，公司引進(jìn)了私募股權(quán)投資,，不僅帶來(lái)了雄厚的資本支持企業(yè)的發(fā)展，還大大提升了其管理水平和運(yùn)營(yíng)效率,，帶來(lái)了國(guó)際化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)視野,。先聲目前已經(jīng)在美國(guó)上市，募集到的2億多美元將主要用于新藥研究開(kāi)發(fā),、拓展?fàn)I銷隊(duì)伍,、擴(kuò)大產(chǎn)能和收購(gòu)兼并新藥4個(gè)方面。這些資金足以使公司成功擺脫低端競(jìng)爭(zhēng),，完成產(chǎn)業(yè)升級(jí),。
以上這些，都是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的經(jīng)典案例,，當(dāng)然,，還有其他一些案例，因篇幅有限不再累述,。我們的問(wèn)題是,，這些案例究竟意味著什么？有可能意味著中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的成長(zhǎng)方式或?qū)⒏淖?，也有可能意味著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中新勢(shì)力的結(jié)構(gòu)重組等等,。在這種新形勢(shì)下，資本經(jīng)營(yíng)將成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角逐點(diǎn),，玩轉(zhuǎn)資本才能撬動(dòng)產(chǎn)業(yè),。那些仍然停留在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)層面的企業(yè)，是否能夠從本文得到一些啟示呢,？
