自2004年開始在新加坡交易所上市的亞洲藥業(yè)（AsiaPharm Group Ltd.）日前宣布,，私人資本運(yùn)營公司MBK Partners LP（下稱MBK）將出價3.57億新加坡元（合2.52億美元）收購公司,，而這一罕見的收購案將直接導(dǎo)致亞洲藥業(yè)從新加坡證券交易所退市。
據(jù)悉,，如果MBK以每股0.725新加坡元的收購要約獲得通過,，亞洲藥業(yè)將從新加坡證券交易所除牌。這個價格比亞洲藥業(yè)1月31日停牌前的最后交易價高出14%,，比提出收購前一個月的平均交易價格高31%,。
退市旨在并購？
有知情人士表示,，上述交易旨在使亞洲藥業(yè)擺脫公共投資者和股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)的羈絆,，欲在迅速發(fā)展的中國制藥行業(yè)大干一番。據(jù)MBK稱,，不必向公眾投資者發(fā)布季度收益報告,，將使專注于天然藥物和化學(xué)藥物的亞洲藥業(yè)得以在中國大陸地區(qū)放手展開并購,，因?yàn)橄嚓P(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在大力改革藥品的核準(zhǔn)、定價和銷售程序,。
亞洲藥業(yè)的前身是山東綠葉制藥有限公司,，2004年5月5日以亞洲藥業(yè)集團(tuán)有限公司（Asia-Pharm）登陸新加坡證券交易所主板掛牌上市，其全資子公司亞洲藥業(yè)投資有限公司擁有山東綠葉制藥股份有限公司100%的股權(quán),。2005年，這家在新加坡掛牌的大型藥劑生產(chǎn)商的盈利取得了25%的增長,，高于行業(yè)平均水平,。
2006年底，亞洲藥業(yè)以8000萬元人民幣向廣州萊泰制藥買下癌癥治療注射藥品希美納（CMNa）的專利權(quán),、程序科技,、生產(chǎn)執(zhí)照、銷售網(wǎng)絡(luò),，以及該藥品在中國注冊的所有權(quán)限,，而希美納是世界上惟一一種為癌癥化療而制的化學(xué)增敏劑（sensitizer）。有業(yè)內(nèi)人士表示,，正是由于背后有資本市場的支持,，亞洲藥業(yè)的這筆收購給當(dāng)時正疲于并購后遺癥的醫(yī)藥行業(yè)一股新的沖擊。
其后,，亞洲藥業(yè)再次向腫瘤藥物領(lǐng)域沖刺,，宣布斥資3.45億元收購南京思科藥業(yè)和康海藥業(yè)兩家腫瘤藥品專業(yè)公司，此舉大大擴(kuò)充了其在腫瘤藥物領(lǐng)域的業(yè)務(wù),。
2007年,，亞洲藥業(yè)再以1990萬新加坡元（當(dāng)時約合9940萬元人民幣）的價格，收購維信北京大學(xué)生物科技公司43%的股權(quán),，這項(xiàng)收購成為亞洲藥業(yè)在過去6個月內(nèi)的第三項(xiàng)收購活動,。
據(jù)悉，亞洲藥業(yè)已和維信集團(tuán)簽署有條件買股協(xié)議,。維信北京大學(xué)生物科技公司2006年的營業(yè)額為3240萬新加坡元（合1. 621億元人民幣）,，稅后盈利為520萬新元（合2600萬元人民幣），其主要產(chǎn)品是血脂康,，是一種用來降低膽固醇的天然藥品,，分銷到包括新加坡在內(nèi)的3500家醫(yī)院。維信北京大學(xué)生物科技公司的其他股東是北京大學(xué)（30.45%）和北京企業(yè)控股香港有限公司（26.55%）,。
以退為進(jìn)重?fù)褓Y本舞臺,？ 正是由于有資本市場在背后作支撐，亞洲藥業(yè)得以在并購之路坦然前行,，并吸引了曾供職于凱雷投資集團(tuán)（Carlyle Group）的金秉奏（Michael B. Kim）,。
據(jù)悉,，MBK由金秉奏創(chuàng)辦并領(lǐng)導(dǎo)，已經(jīng)進(jìn)行了多樁投資,，包括投資臺灣的有線電視行業(yè)和韓國的金融行業(yè),。根據(jù)最新消息，持有亞洲藥業(yè)44.17%股份的該公司管理層,，目前已經(jīng)同意以所持股份換取MBK新設(shè)一控股公司的部分股權(quán),。據(jù)知情人士稱，雖然亞洲藥業(yè)管理層在MBK控股公司將擁有多少股權(quán)尚不確定,，但在亞洲藥業(yè)摘牌后,，亞洲藥業(yè)的控制權(quán)和財務(wù)收益將由原公司管理層和MBK平分。
雖然收購亞洲藥業(yè)的交易存在一部分股權(quán)置換,，但主要交易資金將來自MBK,，據(jù)悉還將向銀行貸款5,000萬~7,500萬美元。荷蘭銀行（ABN AMRO Bank）亞洲金融擔(dān)保部門的主管麥克·尼特菲爾德（Mike Netterfield）在上述交易中為MBK擔(dān)任顧問,，他認(rèn)為,，這樁交易表明，企業(yè)并購市場的大門依然向私人資本運(yùn)營公司敞開,，由于受信貸市場當(dāng)前狀況的制約,，這類并購組織得非常嚴(yán)密。
據(jù)悉,，亞洲私人資本運(yùn)營的交易金額通常不超過2億美元,，比西方動輒數(shù)十億美元的交易規(guī)模小得多，其中大多數(shù)都是全部以證券形式注資,。正因如此,，亞洲的并購交易沒有像美國和歐洲那樣因貸款更難、成本更高而明顯放緩,。反倒是由于亞洲股市直到不久前依然一片繁榮,，因而企業(yè)所有者不愿向私人資本運(yùn)營公司出讓企業(yè)的控股權(quán)。而在新加坡,，情況卻并非如此,。據(jù)Thomson Financial的調(diào)查數(shù)據(jù)，2007年,，這個位列亞洲第五大并購市場交易總額達(dá)26億美元,，而其上一年并購交易總額才不過10億美元多一點(diǎn)。銀行家們表示,，正是新加坡透明的監(jiān)管環(huán)境,，吸引了在亞洲其他資本市場受挫的私人資本運(yùn)營公司。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，亞洲藥業(yè)或許會在新加坡資本市場退市后,，伺機(jī)尋求在其他資本市場重新上市,，可能會選擇能讓公司具備更高估價的證券市場，比如香港或滬市,。并購交易雙方未就此發(fā)表意見,。有知情人士認(rèn)為，在上述交易尚未完成,、亞洲藥業(yè)股票仍未退市新交所之前,，談?wù)搧喼匏帢I(yè)未來選擇哪個資本舞臺還為時尚早。
