信貸緊縮讓生物技術(shù)公司失去了便利的融資渠道,，由此提高了制藥行業(yè)討價(jià)還價(jià)的能力,。這是大型制藥公司重建產(chǎn)品研發(fā)線的絕佳機(jī)會(huì),。
信貸緊縮對(duì)企業(yè)的一大影響就是突然失去了廉價(jià)的貸款,。從上世紀(jì)90年代末期開(kāi)始,，容易獲得廉價(jià)貸款是企業(yè)發(fā)展的有利契機(jī),。然而,，隨著次貸危機(jī)的發(fā)生以及隨后大型金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，銀行別無(wú)選擇,，只有通過(guò)停止貸款來(lái)保護(hù)自己的資本,，廉價(jià)貸款的供應(yīng)渠道由此關(guān)閉。
這種狀況使得那些有著債務(wù)負(fù)擔(dān)的公司陷入困境,，它們要么不得不迅速清償債務(wù),，要么就得以更高的利率爭(zhēng)取新的貸款，而這有可能會(huì)威脅到公司的活力,。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Datamonitor公司認(rèn)為,，大型制藥公司已經(jīng)很明智地從廉價(jià)貸款游戲中抽身，信貸緊縮對(duì)極其需要好消息的制藥行業(yè)來(lái)說(shuō)反而成為一個(gè)積極的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)制藥行業(yè)不僅能夠成功地抵御金融風(fēng)暴,，而且還可以利用這段時(shí)間,，充分展示它們獨(dú)特的現(xiàn)金實(shí)力，掀起一撥收購(gòu)風(fēng)潮,，從而使自己的形象煥然一新,。
扭轉(zhuǎn)乾坤
與其他行業(yè)相比，制藥行業(yè)的股票市場(chǎng)表現(xiàn)一直以來(lái)都顯得步履蹣跚,。相對(duì)于其他行業(yè)團(tuán)體,，制藥業(yè)表現(xiàn)欠佳的原因眾所周知且根深蒂固：整個(gè)制藥行業(yè)難以保持其一貫的增長(zhǎng)率，因?yàn)槲茨馨l(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)出足夠數(shù)量高附加值的創(chuàng)新產(chǎn)品,，以取代那些即將失去專(zhuān)利保護(hù)的藥物,。
制藥公司正面臨著各種各樣的壓力。在今后幾年中,，由于來(lái)自仿制藥的競(jìng)爭(zhēng),，許多公司在藥品銷(xiāo)售上將面臨前所未有的損失。Datamonitor預(yù)計(jì),，從2007~2012年,，全球前50大制藥公司將有總價(jià)值達(dá)到1150億美元的藥物失去專(zhuān)利保護(hù)。
2007年,，F(xiàn)DA僅僅批準(zhǔn)了19種新產(chǎn)品,，這是過(guò)去20多年來(lái)的最低水平。與此同時(shí),，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新治療產(chǎn)品的成本不斷上升,。目前，將一種新產(chǎn)品推向市場(chǎng)平均需要耗資8億美元,，比上世紀(jì)70年代高出15倍,，是上世紀(jì)80年代的3倍多。缺乏真正的創(chuàng)新活動(dòng),，再加上近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)不斷加大檢查力度以及醫(yī)療保險(xiǎn)公司為降低醫(yī)療開(kāi)支而推出更加嚴(yán)厲的成本控制措施,，已經(jīng)使得醫(yī)療保健行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境要比以往任何時(shí)候都要困難。
不過(guò),，這一系列負(fù)面的長(zhǎng)期壓力已經(jīng)充分反映到了制藥行業(yè)的股市表現(xiàn)上,。從2007年1月到2008年5月，道瓊斯美國(guó)制藥指數(shù)下跌了10%,，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA）大致保持不變,。
在的信貸危機(jī)下，有無(wú)足夠的現(xiàn)金已經(jīng)成為一道分水嶺,，現(xiàn)在企業(yè)被分為兩大陣營(yíng)：有能力支付債務(wù)的公司,，以及沒(méi)有能力支付債務(wù)的公司,。
全球前20大制藥公司的債務(wù)凈額占它們動(dòng)用資本的比例平均只有6%，而金融機(jī)構(gòu)的這一比例卻高達(dá)95%,。這一事實(shí)本身就表明,，信貸危機(jī)給制藥行業(yè)帶來(lái)的后果并不像負(fù)債水平更高的其他行業(yè)那么嚴(yán)重。
如果再考慮到這樣一個(gè)事實(shí)：全球前20大制藥公司平均擁有的現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資達(dá)到75億美元,，大型制藥公司抵御金融風(fēng)暴的能力可見(jiàn)一斑。
投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到在這場(chǎng)金融風(fēng)暴中制藥公司所具備的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力,，近期制藥行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的逆轉(zhuǎn)：從6月底到9月底,，道瓊斯美國(guó)制藥指數(shù)上漲了2%，而DJIA則下跌了5%,。10月初,，在全球主要市場(chǎng)下跌的過(guò)程中，制藥公司的股票表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于綜合指數(shù),。
重建良機(jī)
雖然信貸緊縮有望增強(qiáng)大型制藥公司的地位,，但對(duì)小型生物技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，前景遠(yuǎn)非如此樂(lè)觀,。過(guò)去10年來(lái),，制藥行業(yè)日益依賴于生物技術(shù)業(yè)同行，以充實(shí)逐漸衰減的產(chǎn)品研發(fā)線,。由此，一種共生關(guān)系得以建立：生物技術(shù)公司提供創(chuàng)新產(chǎn)品,，而制藥公司帶來(lái)資金和開(kāi)發(fā)“訣竅”,。制藥和生物技術(shù)行業(yè)在維系關(guān)系的過(guò)程中建立了一種自然的平衡——它們共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享回報(bào),。
然而,，近年來(lái)，生物技術(shù)公司從其他資本渠道獲得資金變得容易多了,。因此,，制藥與生物技術(shù)行業(yè)之間的勢(shì)力均衡發(fā)生了轉(zhuǎn)化：制藥公司對(duì)生物技術(shù)產(chǎn)品的獲取需求明顯增加，而生物技術(shù)行業(yè)對(duì)制藥公司的融資需求下降,，生物技術(shù)公司有能力將科研項(xiàng)目帶向更深層次的臨床開(kāi)發(fā),，或者要求越來(lái)越陷入困境的制藥行業(yè)能夠有給予更加優(yōu)惠的條款。這種傾向于生物技術(shù)公司的勢(shì)力轉(zhuǎn)移已經(jīng)反映出來(lái)：制藥與生物技術(shù)公司之間達(dá)成的許可協(xié)議數(shù)量正在下降,。Datamonitor公司的分析顯示,，自2006年初以來(lái)，許可協(xié)議的數(shù)量每年平均下降近18%,。
目前,，信貸危機(jī)或?qū)⒃僖淮胃淖冎扑幣c生物技術(shù)行業(yè)之間的勢(shì)力均衡，因?yàn)樯锛夹g(shù)公司容易獲得資本和融資的狀況幾乎在一夜之間發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。雖然現(xiàn)在還沒(méi)有多少生物技術(shù)公司陷于苦苦掙扎的境地,，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，生物技術(shù)公司要想獲取資金開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)將變得更加困難。在許可協(xié)議方面,，生物技術(shù)公司將被迫接受不怎么實(shí)惠的條款,。
最重要的是，隨著廉價(jià)貸款供應(yīng)渠道的關(guān)閉,，制藥行業(yè)充足的現(xiàn)金流意味著,，它現(xiàn)在是談判室內(nèi)惟一嚴(yán)肅的買(mǎi)主——因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資基金已經(jīng)消失，而小型買(mǎi)主將喪失它們自己的融資渠道,。
最終只能有一個(gè)結(jié)果：在信貸緊縮的大背景下,，大型制藥公司將多次出擊，收購(gòu)生物技術(shù)行業(yè)重要的目標(biāo),。也可以這樣說(shuō),，信貸緊縮將給大型制藥公司出了問(wèn)題的產(chǎn)品研發(fā)線一個(gè)重建的絕佳機(jī)會(huì)。（生物谷Bioon.com）
