信貸緊縮讓生物技術公司失去了便利的融資渠道，由此提高了制藥行業(yè)討價還價的能力,。這是大型制藥公司重建產(chǎn)品研發(fā)線的絕佳機會。
信貸緊縮對企業(yè)的一大影響就是突然失去了廉價的貸款,。從上世紀90年代末期開始,，容易獲得廉價貸款是企業(yè)發(fā)展的有利契機。然而,，隨著次貸危機的發(fā)生以及隨后大型金融機構(gòu)紛紛倒閉,，銀行別無選擇，只有通過停止貸款來保護自己的資本,，廉價貸款的供應渠道由此關閉,。
這種狀況使得那些有著債務負擔的公司陷入困境，它們要么不得不迅速清償債務,，要么就得以更高的利率爭取新的貸款,，而這有可能會威脅到公司的活力。市場調(diào)研機構(gòu)Datamonitor公司認為,，大型制藥公司已經(jīng)很明智地從廉價貸款游戲中抽身,，信貸緊縮對極其需要好消息的制藥行業(yè)來說反而成為一個積極的推動力。預計制藥行業(yè)不僅能夠成功地抵御金融風暴,，而且還可以利用這段時間,，充分展示它們獨特的現(xiàn)金實力，掀起一撥收購風潮,，從而使自己的形象煥然一新,。
扭轉(zhuǎn)乾坤
與其他行業(yè)相比，制藥行業(yè)的股票市場表現(xiàn)一直以來都顯得步履蹣跚,。相對于其他行業(yè)團體,，制藥業(yè)表現(xiàn)欠佳的原因眾所周知且根深蒂固：整個制藥行業(yè)難以保持其一貫的增長率,，因為未能發(fā)現(xiàn)和開發(fā)出足夠數(shù)量高附加值的創(chuàng)新產(chǎn)品,，以取代那些即將失去專利保護的藥物,。
制藥公司正面臨著各種各樣的壓力。在今后幾年中，由于來自仿制藥的競爭,，許多公司在藥品銷售上將面臨前所未有的損失。Datamonitor預計,，從2007~2012年，全球前50大制藥公司將有總價值達到1150億美元的藥物失去專利保護,。
2007年,，F(xiàn)DA僅僅批準了19種新產(chǎn)品,，這是過去20多年來的最低水平,。與此同時，開發(fā)創(chuàng)新治療產(chǎn)品的成本不斷上升,。目前,，將一種新產(chǎn)品推向市場平均需要耗資8億美元,，比上世紀70年代高出15倍，是上世紀80年代的3倍多,。缺乏真正的創(chuàng)新活動，再加上近年來監(jiān)管部門不斷加大檢查力度以及醫(yī)療保險公司為降低醫(yī)療開支而推出更加嚴厲的成本控制措施,，已經(jīng)使得醫(yī)療保健行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境要比以往任何時候都要困難,。
不過，這一系列負面的長期壓力已經(jīng)充分反映到了制藥行業(yè)的股市表現(xiàn)上,。從2007年1月到2008年5月,，道瓊斯美國制藥指數(shù)下跌了10%，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA）大致保持不變,。
在的信貸危機下,，有無足夠的現(xiàn)金已經(jīng)成為一道分水嶺，現(xiàn)在企業(yè)被分為兩大陣營：有能力支付債務的公司,，以及沒有能力支付債務的公司,。
全球前20大制藥公司的債務凈額占它們動用資本的比例平均只有6%，而金融機構(gòu)的這一比例卻高達95%,。這一事實本身就表明,，信貸危機給制藥行業(yè)帶來的后果并不像負債水平更高的其他行業(yè)那么嚴重,。
如果再考慮到這樣一個事實：全球前20大制藥公司平均擁有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資達到75億美元,，大型制藥公司抵御金融風暴的能力可見一斑。
投資者已經(jīng)認識到在這場金融風暴中制藥公司所具備的資產(chǎn)負債表實力,，近期制藥行業(yè)的市場表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的逆轉(zhuǎn)：從6月底到9月底,，道瓊斯美國制藥指數(shù)上漲了2%,，而DJIA則下跌了5%,。10月初，在全球主要市場下跌的過程中,，制藥公司的股票表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于綜合指數(shù),。
重建良機
雖然信貸緊縮有望增強大型制藥公司的地位，但對小型生物技術企業(yè)來說,，前景遠非如此樂觀,。過去10年來，制藥行業(yè)日益依賴于生物技術業(yè)同行,，以充實逐漸衰減的產(chǎn)品研發(fā)線,。由此，一種共生關系得以建立：生物技術公司提供創(chuàng)新產(chǎn)品,，而制藥公司帶來資金和開發(fā)“訣竅”,。制藥和生物技術行業(yè)在維系關系的過程中建立了一種自然的平衡——它們共擔風險,，共享回報,。
然而，近年來,，生物技術公司從其他資本渠道獲得資金變得容易多了,。因此，制藥與生物技術行業(yè)之間的勢力均衡發(fā)生了轉(zhuǎn)化：制藥公司對生物技術產(chǎn)品的獲取需求明顯增加,，而生物技術行業(yè)對制藥公司的融資需求下降,，生物技術公司有能力將科研項目帶向更深層次的臨床開發(fā)，或者要求越來越陷入困境的制藥行業(yè)能夠有給予更加優(yōu)惠的條款,。這種傾向于生物技術公司的勢力轉(zhuǎn)移已經(jīng)反映出來：制藥與生物技術公司之間達成的許可協(xié)議數(shù)量正在下降,。Datamonitor公司的分析顯示，自2006年初以來,，許可協(xié)議的數(shù)量每年平均下降近18%,。
目前，信貸危機或?qū)⒃僖淮胃淖冎扑幣c生物技術行業(yè)之間的勢力均衡,，因為生物技術公司容易獲得資本和融資的狀況幾乎在一夜之間發(fā)生了逆轉(zhuǎn),。雖然現(xiàn)在還沒有多少生物技術公司陷于苦苦掙扎的境地，但從長遠來看,，生物技術公司要想獲取資金開展經(jīng)營業(yè)務將變得更加困難,。在許可協(xié)議方面，生物技術公司將被迫接受不怎么實惠的條款,。
最重要的是,，隨著廉價貸款供應渠道的關閉，制藥行業(yè)充足的現(xiàn)金流意味著,，它現(xiàn)在是談判室內(nèi)惟一嚴肅的買主——因為私募股權投資基金已經(jīng)消失,，而小型買主將喪失它們自己的融資渠道。
最終只能有一個結(jié)果：在信貸緊縮的大背景下，大型制藥公司將多次出擊,，收購生物技術行業(yè)重要的目標,。也可以這樣說，信貸緊縮將給大型制藥公司出了問題的產(chǎn)品研發(fā)線一個重建的絕佳機會,。（生物谷Bioon.com）
