醫(yī)藥行業(yè)：繼續(xù)運行在效益型增長通道2009年1~2月醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入1117.億元，同比增長16.％,；利潤總額103億元,，同比增長約19％,。利潤增速＞收入增速,，繼續(xù)保持了效益型增長趨勢,，09年增速放緩也在正常預(yù)期之中。09年1～3月醫(yī)藥行業(yè)累計的工業(yè)增加值增速15%,，在消費類制造業(yè)中排名第2,，單月工業(yè)增加值增速16%排名第1，顯示相對高景氣,。
醫(yī)藥上市公司：08年快速增長,，09Q1平穩(wěn)開局2008年醫(yī)藥上市公司收入同比增長17.12％；歸屬母公司股東的凈利潤同比增長38.54％,。2009年Q1,，收入同比增長4.73%，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長43.83％,。從內(nèi)生性增長因素來看，2008和09Q1整體毛利率同比均有所提高,，銷售費用和管理費用均顯著低于收入增速,，顯示行業(yè)運營和管理效率的提高,。
證券投資收益、原料藥周期,、所得稅率影響業(yè)績波動08年多家公司出現(xiàn)高額證券投資虧損,，09Q1投資收益大幅回正，對部分公司業(yè)績影響顯著,；09年大宗原料藥子行業(yè)開始進入下降周期,；扣除上述影響，08/09Q1醫(yī)藥上市公司整體利潤總額增速分別約48%,、22%,。醫(yī)藥上市公司大面積獲高新技術(shù)企業(yè)認證，所得稅率下調(diào)利好08年及09年前3季度業(yè)績,。
維持行業(yè)“謹慎推薦”投資評級目前主要醫(yī)藥股09/10年平均動態(tài)PE為29X/24X,，短期絕對估值水平應(yīng)屬合理；但著眼于下半年及明年的配置,，滯漲后部分優(yōu)質(zhì)公司相對估值優(yōu)勢已開始顯現(xiàn),，建議關(guān)注綜合實力突出、盈利能強,、中長期穩(wěn)健成長趨勢明確,、已確立細分領(lǐng)域龍頭地位的公司：天壇生物、天士力,、恒瑞醫(yī)藥,、國藥股份、雙鷺?biāo)帢I(yè),，哈藥集團,。(生物谷Bioon.com)
