放低姿態(tài)與大藥廠合作是生物科技公司的無(wú)奈選擇,，但從國(guó)際上來(lái)看，兩者之間的合作交易并沒(méi)有因此出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng),，大藥廠態(tài)度更趨謹(jǐn)慎,。
目前，在資本市場(chǎng)上,，健康產(chǎn)業(yè)公司的股票表現(xiàn)欠佳已有一段時(shí)間了,，少數(shù)公司股票的反彈多半也只是曇花一現(xiàn)。大多數(shù)生物科技公司盡管有獨(dú)特的在研產(chǎn)品,，卻仍無(wú)人追捧,，股價(jià)低迷。
企業(yè)資金短缺,，十分期望私人投資提供急需的流動(dòng)現(xiàn)金,。雖然私募融資和風(fēng)險(xiǎn)投資仍在不斷地談判和交易，但數(shù)據(jù)顯示,，已經(jīng)成交的項(xiàng)目不僅少,，而且金額都不大。于是,，生物技術(shù)公司與大型制藥公司進(jìn)行合作開(kāi)發(fā)或技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蔀槠淞硪粋€(gè)重要的融資途徑,。然而，在目前的金融環(huán)境下,，即使與生物科技公司進(jìn)行技術(shù)合作,，交易對(duì)大型制藥公司來(lái)說(shuō)油水多多或處于比較有利的位置，但兩者之間的合作交易并沒(méi)有出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng),，已經(jīng)成交和公布的交易仍然很少,。
從最近的交易情況來(lái)看，大型制藥公司顯然處于買(mǎi)方市場(chǎng)的有利地位，幾年前首付上億美元,、總金額十億美元甚至幾十億美元的巨額交易不復(fù)存在,。大型制藥公司十分謹(jǐn)慎，合作模式以保守和控制風(fēng)險(xiǎn)為原則,。比較典型的技術(shù)合作或轉(zhuǎn)讓方法是,，較少的首期支付款和更多的選擇性權(quán)利。
這樣的交易結(jié)構(gòu)在幾年前是很難被生物科技公司接受的,。但在現(xiàn)今形勢(shì)下,，遠(yuǎn)水救不了近火，大多數(shù)生物科技公司的高管們已經(jīng)非常務(wù)實(shí)了,，因?yàn)樯嫦氯ゲ攀堑谝粌?yōu)先的事情,，公司垮臺(tái)就什么都沒(méi)有了。削價(jià),、放低姿態(tài),，以便拿到大型制藥公司合作的資金，保住公司的核心資產(chǎn),，是每家生物科技公司必須考慮的生存之道和權(quán)宜之計(jì),。
大藥廠基金趁機(jī)捕獵
最近制藥公司一直通過(guò)自己設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)基金對(duì)外積極進(jìn)行有選擇性的投資。
Aileron治療公司在D輪募集了4000萬(wàn)美元,。投資者包括一些大型制藥公司的風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén),。如葛蘭素史克的SROne、諾華的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,、禮來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和羅氏的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,。新的投資者還包括Excel醫(yī)療基金及其創(chuàng)始投資者AppleTreePartners。Aileron公司正在開(kāi)發(fā)一種基于“吻合肽”技術(shù)平臺(tái)的新型療法,，預(yù)計(jì)將在2010年開(kāi)展臨床試驗(yàn),。募集資金將用于進(jìn)一步推動(dòng)吻合肽在腫瘤學(xué)、免疫,、炎癥,、代謝性疾病、傳染病領(lǐng)域的新藥開(kāi)發(fā),。在前一輪的融資中,，Aileron公司募集了2000萬(wàn)美元資金。
AliosBioPharma最近募集了3200萬(wàn)美元A系列優(yōu)先股融資,，其中800萬(wàn)美元來(lái)自新的投資者SROne,、葛蘭素史克的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其余還包話諾和諾德,、諾華和羅氏的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,。AliosBioPharma正在開(kāi)發(fā)小分子和蛋白質(zhì)療法治療病毒性疾病,，其特點(diǎn)是通過(guò)激活自身免疫系統(tǒng)來(lái)抗擊病毒。
NanoString公司最近通過(guò)C輪股權(quán)融資募集了3000萬(wàn)美元,，募集資金主要用于加速商業(yè)化nCounter分析系統(tǒng),。該輪由ClarusVentures投資公司領(lǐng)銜，并加入了投資者VenturePartners和DraperFisherJurvetson,。
醫(yī)療設(shè)備公司Inspire公司最近完成融資1700萬(wàn)美元,，由現(xiàn)有投資者克萊納-柏金斯-考菲爾德-拜爾斯風(fēng)險(xiǎn)投資公司、美國(guó)VenturePartners公司,、美敦力等協(xié)同完成,。本次融資的主要目的是資助其正在進(jìn)行的臨床活動(dòng)。此前不久,，Inspire醫(yī)療系統(tǒng)公司宣布其設(shè)計(jì)了人類(lèi)第一個(gè)用于治療阻塞性睡眠呼吸暫停的植入系統(tǒng),，如今正在進(jìn)行相關(guān)的臨床試驗(yàn)。
醞釀下一輪融資高潮
目前,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然緩慢,，但信心在上漲，形勢(shì)也略有改觀,。不過(guò),，許多投資者仍持有戒心，資本市場(chǎng)募集資金十分困難,，尤其是那些沒(méi)有在售產(chǎn)品的公司。Geneara公司最近因?yàn)闊o(wú)法募集到資金,，終于在運(yùn)行22年之后宣布關(guān)門(mén),。中小企業(yè)的生存空間仍然有待改善。與前幾年大藥廠與中小生物技術(shù)公司頻繁簽署價(jià)值10億美元合作項(xiàng)目的熱鬧場(chǎng)面截然不同,，現(xiàn)在技術(shù)交易的賣(mài)方挺不起腰板?，F(xiàn)金短缺、IPO上市無(wú)門(mén),、風(fēng)險(xiǎn)投資收緊錢(qián)袋,，它們別無(wú)選擇，只有讓步,。最大的贏家當(dāng)然是手中現(xiàn)金充足的大型制藥公司,。
而技術(shù)合作交易平均價(jià)格嚴(yán)重下滑不可能持續(xù)很久。一旦IPO市場(chǎng)回暖,，風(fēng)險(xiǎn)投資重新壯膽放錢(qián),，技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)就會(huì)水漲船高，逐漸恢復(fù)往日的繁榮和奢侈的價(jià)位,。因?yàn)榇笮椭扑幑镜男庐a(chǎn)品還是十分短缺,，再多的現(xiàn)金亦難扭轉(zhuǎn)研究線干枯的困境。未來(lái)大型制藥公司之間還是會(huì)對(duì)有前景的后期臨床研究項(xiàng)目進(jìn)行瘋狂的競(jìng)價(jià)豪奪。
從另一方面講,，如今的技術(shù)低價(jià)交易,，多半是由于中小企業(yè)委屈求生。這些企業(yè)背后的風(fēng)險(xiǎn)投資者,，如果無(wú)法在其投資的企業(yè)中賺到足夠的錢(qián),，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)投資基金也會(huì)出現(xiàn)融資困難、投入減少的現(xiàn)象?，F(xiàn)在的生物技術(shù)企業(yè)融資和交易低谷,，可能會(huì)給未來(lái)的創(chuàng)新研發(fā)和新藥產(chǎn)品庫(kù)帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響。由此,，市場(chǎng)的無(wú)形之手會(huì)重新推高技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的價(jià)格,。
風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金正在等待下一波融資高潮，究竟是在一年之后,，還是在若干年之后,，現(xiàn)在還難以預(yù)料。資本市場(chǎng)的反彈,，或許會(huì)在明年某個(gè)時(shí)候出現(xiàn),，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)或許會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。（生物谷Bioon.com）
