醫(yī)改篇

隨著今年基本藥物目錄以及醫(yī)保目錄的出臺,2010年的醫(yī)藥行業(yè)也步入了"后醫(yī)改"時期,我們對于新醫(yī)改的關注點從政策的頒布放眼到了政策的實施。主要著眼于基本藥物目錄和醫(yī)保目錄品種的招標情況,、以及配套政策如配送落實,、藥典頒布等帶來的投資機會。

通脹篇

通脹帶來了加息的預期,從歷史的演繹中發(fā)現(xiàn),加息空白期醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅遠好加息周期,。而化學原料藥在幾個子行業(yè)中相對彈性較大,。除此以外,我們認為,像東阿阿膠、片仔癀之類的貴稀品種,相對于一般的普藥類也有很好的原材料價格轉(zhuǎn)嫁能力,。

建議

2009年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了先抑后揚的一輪行情,。在上半年醫(yī)藥行業(yè)遠遠跑輸滬深300。不過隨著甲流疫情的擴大化,以及醫(yī)改政策的明朗化,醫(yī)藥行業(yè)從8月中旬開始一改頹勢,。

醫(yī)藥行業(yè)與全部A股自05年至今的平均溢價率水平大約在48.12%,而目前該溢價率已經(jīng)達到58.27%,。雖然從全年的角度來看,我們?nèi)越o予醫(yī)藥行業(yè)"買入"評級。但是我們認為,在不考慮外部刺激因素的情況下,短期內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)需要通過一段時間來消化目前的高估值溢價水平,。

我們認為適合基層推廣的基本藥物目錄獨家品種千金藥業(yè),、受益醫(yī)保目錄品種以及創(chuàng)新藥發(fā)展的恒瑞醫(yī)藥,其產(chǎn)品在各省的招標情況將會有超預期的可能。

而明年待出的流通領域配送措施,上海醫(yī)藥也會從中受益,。原料藥行業(yè)產(chǎn)品漲價有群體效應,多數(shù)品種都能從中獲益,我們較為看好的是業(yè)績確定的VE,、VA龍頭之一的新和成。貴稀品種的東阿阿膠因議價能力強,也同樣值得關注,。(生物谷Bioon.com)