部分醫(yī)藥行業(yè)研究員認為新醫(yī)改的“藥效”在2010年即將體現(xiàn)出來,，2010年醫(yī)藥板塊跑贏上證指數(shù)的可能性仍然很大,。但也有行業(yè)研究員擔心由于行業(yè)面臨降價風險，高估值或?qū)㈦y以維系。
新醫(yī)改以來,，醫(yī)藥板塊便一直是二級市場資金青睞的寵兒,。2009年上半年，受經(jīng)濟復蘇和板塊輪動影響,，醫(yī)藥板塊在今年上半年滯漲,，1～7月醫(yī)藥板塊遠遠落后于大盤。進入8月,，新醫(yī)改政策逐漸出臺,，板塊獲得表現(xiàn)機會，甲流疫情和基本藥物目錄成市場兩大投資主線,。在2010年,，醫(yī)藥板塊是否能繼續(xù)延續(xù)今年的強勁走勢？記者發(fā)現(xiàn),，研究員對醫(yī)藥板塊表示一致性看好的“美好光景”或已逝去,。
醫(yī)藥需求將進一步釋放 2009年是醫(yī)藥行業(yè)的政策年
醫(yī)改方案、基本藥物目錄,、醫(yī)保目錄等一系列行業(yè)政策都已陸續(xù)出臺,。研究人士認為，這些政策在2010年的集中實施將會對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生深遠影響,，醫(yī)藥市場持續(xù)擴容,、行業(yè)資源向龍頭企業(yè)聚攏及市場向基層傾斜這三大政策效應將逐步顯現(xiàn)。
目前,，國內(nèi)居民的醫(yī)療需求已進入一個快速釋放期,，這種釋放在近兩年醫(yī)療機構(gòu)的診療人次和入院人數(shù)等數(shù)據(jù)暴增上就可體現(xiàn),。醫(yī)療需求的快速釋放必將帶來醫(yī)藥市場的持續(xù)擴容,。政府投入的不斷增加，將使得個人在衛(wèi)生費用中的支出占比不斷下降,，2007年衛(wèi)生總費用中個人支出占比下降到45.20%,，較2006年大幅下降4.1個百分點。隨著未來三年政府的巨額財政投入,，居民個人支出的占比將會進一步下降,，人們的醫(yī)療需求得到不斷的釋放。
中信證券研究員姚杰認為,，相關(guān)公司將從擴容中受益,，如基本藥物獨家品種公司、新進入2009版醫(yī)保目錄或乙類升級為甲類品種的公司,、醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司,。她預計，2009年～2010年行業(yè)收入將分別增長19%和21%，稅前利潤將分別增長22%和24%,。
國都證券研究員蔡建軍認為,，整個行業(yè)的資源將會逐步向龍頭企業(yè)聚攏，綜合實力和規(guī)模優(yōu)勢將成為未來藥企的核心競爭力,。
高估值帶來上漲壓力,？
雖然醫(yī)藥行業(yè)及板塊有著美好的前景，但也有一些研究員對2010年醫(yī)藥板塊的整體運行態(tài)勢表示擔憂,。
東北證券研究員宋晗指出,，隨著2009年下半年的快速上漲，醫(yī)藥板塊的估值已經(jīng)達到歷史新高,，一線股2009年市盈率已經(jīng)超過40倍,，而三線股的市盈率更是在百倍以上，市場給予醫(yī)藥板塊如此高的估值水平一方面是看好醫(yī)藥股在醫(yī)療體制改革背景下的成長性,，另一方面在香港市場上市的國藥控股（2009年市盈率50倍）和創(chuàng)業(yè)板（2009年市盈率普遍在60倍以上）給醫(yī)藥板塊的高估值帶來一定的比較基準,，高估值水平無疑給醫(yī)藥板塊的上漲帶來壓力。
長城證券研究員王茜也指出,，目前醫(yī)藥板塊相對大盤估值溢價達80%,，處于較高水平。從相對估值來看,，整體板塊短期內(nèi)面臨一定估值壓力,；從絕對估值水平來看，目前板塊2009年動態(tài)市盈率高達37倍,，2010年動態(tài)市盈率也高達30倍,，絕對估值水平已經(jīng)不低，板塊整體有一定壓力,。
在高估值的情況下,，上市公司的成長性顯得十分重要。
投資窗口：2010年下半年,？
“2010年選擇醫(yī)藥板塊投資的時間窗口尤為重要,，我認為，醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷2009年下半年的大幅上漲后,，板塊中許多股票都面臨較大的估值壓力,，需要一定的時間以降低估值壓力。我們建議2010年的上半年采取標配或低配,，下半年則建議提升醫(yī)藥板塊為超配,。”東海證券研究員袁艦波表示。
他建議投資者在2010年可以從三個方面尋找投資機會,。一是新醫(yī)改政策受益超預期的股票,。2010年是醫(yī)改政策的落實年，從政策預期到業(yè)績實現(xiàn)轉(zhuǎn)變是否符合預期，是投資者需要關(guān)注的重點,。其中基本藥物目錄受益股,、醫(yī)藥商業(yè)整合機遇相關(guān)個股、2009年版醫(yī)保目錄受益股,、中低端醫(yī)療器械受益股,、醫(yī)療服務股值得重點關(guān)注。
二是挖掘有核心競爭優(yōu)勢的成長股,，比如恒瑞醫(yī)藥,、雙鷺藥業(yè)等。三是一些相對比較確定的投資題材股：一是資產(chǎn)重組和增發(fā),。比如現(xiàn)代制藥母公司上海醫(yī)工院在央企重組大趨勢下,，公司作為唯一上市平臺，面臨新的機遇,；二是原料藥價格波動和出口復蘇,，比如廣濟藥業(yè)、浙江醫(yī)藥原料藥價格有望上漲,；三是甲流行情的深度演繹,。
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