對于哈藥股份,、三精制藥股份的股民而言,，2011年的“市場年假”已伴隨著公司連續(xù)三次發(fā)布的重組停牌公告提前到來,。而K線圖一條直線的背后卻非風平浪靜：股改承諾兌現(xiàn),、重組方式,、生物醫(yī)藥資產(chǎn)等問題,，不斷挑撥著市場的神經(jīng)。

2010年12月29日,，哈藥集團旗下的三精制藥,、哈藥股份同時雙雙發(fā)布停牌公告，宣稱哈藥集團正在研究涉及公司的重大事項,，市場對重組預期翹首以待,。邁入2011年,，在停牌5個交易日后，哈藥集團再次發(fā)布聲明稱：因有關事項尚存在不確定性將繼續(xù)停牌,。1月13日,，兩家公司再次公告稱：哈藥集團將在公告刊登后30日內(nèi)審議重組議題，股票將于2月14日恢復交易,。

“該是為三年前的股權分置改革畫上句點的時候了”,，一業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者如是稱。

股改承諾最后期限

作為國內(nèi)著名藥企,，成立于上世紀80年代末的哈藥集團旗下兩大上市平臺——哈藥股份,、三精制藥有著驕人業(yè)績?？毓?4.76%的哈藥股份是國內(nèi)制藥行業(yè)龍頭企業(yè),、控股占44.82%的三精制藥為國內(nèi)規(guī)模最大的口服液生產(chǎn)企業(yè)。兩家企業(yè)無論在資本市場還是主營收入,，均為哈藥集團的重要利潤來源,。

時間倒回到2008年，當時的“S哈藥”在資本市場上節(jié)節(jié)敗退,；隨著2005年第一大股東南方證劵破產(chǎn),，S哈藥也唇亡齒寒面臨絕境。

當年3月,，因為擔心失去S哈藥這一平臺,，S哈藥在老東家哈藥集團的帶領下啟動新一輪股改方案，哈藥集團通過股改將其股權從34.76%提高至45%,。并提出了以下股改承諾：

據(jù)哈藥集團2008年9月發(fā)布的《哈藥集團股份有限公司股權分置改革方案實施公告》顯示：第一大股東哈藥集團承諾在未來三十個月內(nèi)向哈藥股份注入價值不低于26億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。注入資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率設有11%的底線，并保持上市公司凈資產(chǎn)收益率不降低,。

公告中還提及：若哈藥集團未能在三十個月內(nèi)注入相關資產(chǎn),，那么在期滿當年，即之后年度股東大會中需現(xiàn)金分紅,，并不得低于該年度實現(xiàn)的可分配利潤的80%,。且保證在股東大會上投贊成票。

危機度過后,，哈藥股份兩年來的業(yè)績不斷證明哈藥集團此次股權改革“救火”成功,。到2011年2月，哈藥集團的26億元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,，承諾期限也即將到期,，哈藥集團的重組到了最后一刻。

2010年12月31日,，北京證監(jiān)局一紙針對外運發(fā)展[8.64 -2.59%]控股股東四年不履行股改承諾的責令整改措施決定,，使外運發(fā)展控股成為首家因未能履行股改承諾而被責令整改的上市公司,，同時滬深10家承諾資產(chǎn)注入，但到期仍未完全兌現(xiàn)承諾的上市公司也被推向風口浪尖,。而此前歷經(jīng)數(shù)次資本市場考驗的哈藥集團,，搭上了到期整改的“末班車”。

疫苗注入預期強

26億元注資金額,，較三精制藥2010年前三季度總收入的22.8億元還多了3.2億元,。重組是在市場的預料之中，而如何重組,？“同根生”的哈藥集團,、哈藥控股及三精制藥三者間資本該如何運作？

當哈藥集團從南方證劵手中取得哈藥控股第一股東的身份后,，哈藥集團主要業(yè)務便已分級到哈藥控股及三精制藥兩大上市子公司手中,。而留在哈藥集團手中的除上市公司股權外，還有注冊資本5000萬元的五大連池礦泉水,、總規(guī)模1.4億元的全資生物工程及絕對控股的生物疫苗公司,。

早在哈藥集團股權分置改革方案確定后，業(yè)內(nèi)有分析師便指出：“日后哈藥集團極有可能注入S哈藥的資產(chǎn)包括生物疫苗業(yè)務及生物制藥業(yè)務”,。但當前哈藥集團內(nèi)注資預期較高的哈藥生物疫苗和哈藥生物工程有限公司的總資產(chǎn)距離26億元指標還有距離,。