本土企業(yè)間的并購正在暗潮涌動,。
華東醫(yī)藥日前發(fā)布公告稱，擬以2907萬元收購九陽生物51%股權(quán),，并在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后對九陽生物以現(xiàn)金方式增資8000萬元,。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資合計金額為10，907萬元,，增資完成后公司將持有九陽生物79.61％股權(quán),，成為其控股股東。
觀察人士對此予以積極評價,，認為對于華東醫(yī)藥而言,，此起收購案的主要目的是解決公司產(chǎn)能緊張的發(fā)展瓶頸，并推動公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行調(diào)整,。但不能忽視的風險是,，由于資金壓力較大，大股東股改承諾問題將限制公司長遠發(fā)展,。
緩解產(chǎn)能瓶頸
產(chǎn)能緊張的發(fā)展瓶頸以及日益突出的環(huán)保壓力,，最終促成了華東醫(yī)藥對九陽生物的收購。
據(jù)了解,，華東醫(yī)藥及控股子公司中美華東目前生產(chǎn)基地在杭州祥符橋,，以發(fā)酵類原料藥為主。從今年整體情況來看,，由于旗下百令膠囊和卡博平等制劑產(chǎn)品銷售保持較快增速,，對原料需求持續(xù)擴大。公司發(fā)酵蟲草菌粉產(chǎn)能已嚴重不足,，導致上半年百令膠囊市場供應已出現(xiàn)斷檔,。而免疫抑制劑類部分產(chǎn)品近年來因國內(nèi)移植手術(shù)量在低位徘徊，目前銷售增長較慢,，且該類產(chǎn)品原料生產(chǎn)為專用車間,，公司產(chǎn)能還有富余，因此急需在現(xiàn)有廠區(qū)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及生產(chǎn)布局整體規(guī)劃,。在此背景之下,，根據(jù)公司未來發(fā)展規(guī)劃，華東醫(yī)藥一直在尋找新的原料藥生產(chǎn)基地,。
與此同時,，華東醫(yī)藥所面臨的環(huán)保壓力倍增。據(jù)悉,，隨著杭州市城區(qū)的發(fā)展,，華東醫(yī)藥所在的祥符橋廠區(qū)面對周圍環(huán)保壓力的增大，造成公司新增的諸多原料藥新產(chǎn)品,，特別是化學合成產(chǎn)品（公司五年聯(lián)動規(guī)劃期間新增的抗腫瘤產(chǎn)品領(lǐng)域,，多數(shù)為化學合成類）,，無法在現(xiàn)有祥符橋廠區(qū)布局生產(chǎn)，而且祥符橋廠區(qū)在杭州市城建統(tǒng)一規(guī)劃下,，預計未來幾年間，廠區(qū)面積將會縮小三分之一左右,，多數(shù)新增的化學合成類原料藥產(chǎn)品也必須重新規(guī)劃,，集中在新場地生產(chǎn)。
“公司通過收購九陽生物股權(quán),，并對其進行增資,，將九陽生物的未來定位為公司特殊的發(fā)酵原料藥生產(chǎn)與合成原料藥生產(chǎn)基地，這對公司醫(yī)藥工業(yè)的未來發(fā)展具有重大意義,。”華東醫(yī)藥方面表示,。
事實上，此次華東醫(yī)藥選擇控股九陽生物作為生產(chǎn)基地,，由于其已具有藥品生產(chǎn)許可證,，公司將直接利用其現(xiàn)有發(fā)酵場地和技術(shù)資源，盡快實施部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)移及啟動新生產(chǎn)基地建設(shè),，這可比新投資建廠節(jié)省約2年時間,，對目前其急需轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)品增加產(chǎn)能以及加快新產(chǎn)品報批認證來說都將十分關(guān)鍵。
讓華東醫(yī)藥將九陽攬入懷中的重要原因還在于緩解環(huán)保壓力,。據(jù)悉,，九陽主要生產(chǎn)發(fā)酵類原料藥，發(fā)酵,、提煉和精烘包等車間和設(shè)施齊備,，動力、污水處理等各項輔助設(shè)施也比較齊全,，生產(chǎn)場地較大且都留有余量（周圍還可征用預留用地約60畝）,。
此外，值得關(guān)注的是,，“九陽生物選取的非抗生素類抗菌素,，國內(nèi)大藥廠很少在做，產(chǎn)品的選擇切入比較獨到,，產(chǎn)品質(zhì)量水平較高,，基本都獲得了國際認證，以出口為主,，面臨的市場競爭并不激烈,，未來市場前景較好。”
據(jù)悉,，九陽未來總投資額將達到2.5億~3億元,，預計13年底前完成項目建設(shè)以及轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的注冊認證工作,。
拐點或至
而《國家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品價格及有關(guān)問題的通知》于日前公布,，華東醫(yī)藥也有部分糖尿病產(chǎn)品被涉及,。
華東醫(yī)藥方面表示，“此次降價對中美華東阿卡波糖片的銷售將帶來一定影響,，對總體業(yè)績影響較小,。”
數(shù)據(jù)顯示，阿卡波糖片2010年及2011年1～6月銷售收入占整體銷售收入的比重分別為20.59%和20.60%,；吡格列酮片2010年及2011年1～6月銷售收入占比分別為3%和3.26%,。
事實上，有證券分析人士認為,，“華東醫(yī)藥在?？朴盟幏矫鎿碛衅放坪蜖I銷優(yōu)勢，業(yè)績增長明確,，在今年年末可能迎來業(yè)績上的拐點”的原因在于“器官捐獻系統(tǒng)建立,，免疫抑制劑用量增加”。
衛(wèi)生部此前明確表示：我國人體器官捐獻和獲取試點工作已經(jīng)啟動,，并將首次嘗試捐獻者經(jīng)濟救助機制,，今年9～10月將建成“心死亡”遺體器官捐獻體系。這意味著政府正在構(gòu)建完善的器官捐獻和分配體系,，可以視為國內(nèi)器官移植行業(yè)進入更高發(fā)展階段的重要標志,。
而在我國器官捐獻將有望步入質(zhì)變到量變的發(fā)展階段的背后，免疫抑制劑市場毫無疑問將迎來重大利好,。“免疫抑制劑是終身用藥,，一旦器官捐獻的瓶頸得到突破，免疫抑制市場將呈現(xiàn)爆發(fā)性地增長,。”國金證券表示,。作為免疫抑制領(lǐng)域絕對的龍頭，華東醫(yī)藥目前擁有國內(nèi)最完備的免疫抑制劑產(chǎn)品線,，在營銷過程中可以更充分發(fā)揮協(xié)同效應,。
盡管如此，由于華東醫(yī)藥大股東中國遠大集團有限責任公司在2006年股改時注入資產(chǎn)的承諾至今未實現(xiàn),，這在某種程度上加大了企業(yè)的風險因素,，影響了市場的信心。
“由于資金壓力較大,，大股東股改承諾問題將限制公司長遠發(fā)展,。”招商證券醫(yī)藥分析師李珊珊認指出。(生物谷Bioon.com)
