本土企業(yè)間的并購正在暗潮涌動(dòng),。
華東醫(yī)藥日前發(fā)布公告稱，擬以2907萬元收購九陽生物51%股權(quán),，并在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后對(duì)九陽生物以現(xiàn)金方式增資8000萬元,。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資合計(jì)金額為10，907萬元,，增資完成后公司將持有九陽生物79.61％股權(quán),，成為其控股股東。
觀察人士對(duì)此予以積極評(píng)價(jià),，認(rèn)為對(duì)于華東醫(yī)藥而言,，此起收購案的主要目的是解決公司產(chǎn)能緊張的發(fā)展瓶頸，并推動(dòng)公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,。但不能忽視的風(fēng)險(xiǎn)是,，由于資金壓力較大，大股東股改承諾問題將限制公司長遠(yuǎn)發(fā)展,。
緩解產(chǎn)能瓶頸
產(chǎn)能緊張的發(fā)展瓶頸以及日益突出的環(huán)保壓力,，最終促成了華東醫(yī)藥對(duì)九陽生物的收購。
據(jù)了解,，華東醫(yī)藥及控股子公司中美華東目前生產(chǎn)基地在杭州祥符橋,，以發(fā)酵類原料藥為主。從今年整體情況來看,，由于旗下百令膠囊和卡博平等制劑產(chǎn)品銷售保持較快增速,，對(duì)原料需求持續(xù)擴(kuò)大。公司發(fā)酵蟲草菌粉產(chǎn)能已嚴(yán)重不足,，導(dǎo)致上半年百令膠囊市場供應(yīng)已出現(xiàn)斷檔,。而免疫抑制劑類部分產(chǎn)品近年來因國內(nèi)移植手術(shù)量在低位徘徊，目前銷售增長較慢,，且該類產(chǎn)品原料生產(chǎn)為專用車間,，公司產(chǎn)能還有富余，因此急需在現(xiàn)有廠區(qū)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及生產(chǎn)布局整體規(guī)劃,。在此背景之下,，根據(jù)公司未來發(fā)展規(guī)劃，華東醫(yī)藥一直在尋找新的原料藥生產(chǎn)基地,。
與此同時(shí),，華東醫(yī)藥所面臨的環(huán)保壓力倍增。據(jù)悉,，隨著杭州市城區(qū)的發(fā)展,，華東醫(yī)藥所在的祥符橋廠區(qū)面對(duì)周圍環(huán)保壓力的增大，造成公司新增的諸多原料藥新產(chǎn)品,，特別是化學(xué)合成產(chǎn)品（公司五年聯(lián)動(dòng)規(guī)劃期間新增的抗腫瘤產(chǎn)品領(lǐng)域,，多數(shù)為化學(xué)合成類），無法在現(xiàn)有祥符橋廠區(qū)布局生產(chǎn),，而且祥符橋廠區(qū)在杭州市城建統(tǒng)一規(guī)劃下,，預(yù)計(jì)未來幾年間，廠區(qū)面積將會(huì)縮小三分之一左右,，多數(shù)新增的化學(xué)合成類原料藥產(chǎn)品也必須重新規(guī)劃,，集中在新場地生產(chǎn),。
“公司通過收購九陽生物股權(quán)，并對(duì)其進(jìn)行增資,，將九陽生物的未來定位為公司特殊的發(fā)酵原料藥生產(chǎn)與合成原料藥生產(chǎn)基地,，這對(duì)公司醫(yī)藥工業(yè)的未來發(fā)展具有重大意義。”華東醫(yī)藥方面表示,。
事實(shí)上,，此次華東醫(yī)藥選擇控股九陽生物作為生產(chǎn)基地，由于其已具有藥品生產(chǎn)許可證,，公司將直接利用其現(xiàn)有發(fā)酵場地和技術(shù)資源,，盡快實(shí)施部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)移及啟動(dòng)新生產(chǎn)基地建設(shè)，這可比新投資建廠節(jié)省約2年時(shí)間,，對(duì)目前其急需轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)品增加產(chǎn)能以及加快新產(chǎn)品報(bào)批認(rèn)證來說都將十分關(guān)鍵,。
讓華東醫(yī)藥將九陽攬入懷中的重要原因還在于緩解環(huán)保壓力。據(jù)悉,，九陽主要生產(chǎn)發(fā)酵類原料藥,，發(fā)酵、提煉和精烘包等車間和設(shè)施齊備,，動(dòng)力,、污水處理等各項(xiàng)輔助設(shè)施也比較齊全，生產(chǎn)場地較大且都留有余量（周圍還可征用預(yù)留用地約60畝）,。
此外,，值得關(guān)注的是，“九陽生物選取的非抗生素類抗菌素,，國內(nèi)大藥廠很少在做,，產(chǎn)品的選擇切入比較獨(dú)到，產(chǎn)品質(zhì)量水平較高,，基本都獲得了國際認(rèn)證,，以出口為主，面臨的市場競爭并不激烈,，未來市場前景較好,。”
據(jù)悉，九陽未來總投資額將達(dá)到2.5億~3億元,，預(yù)計(jì)13年底前完成項(xiàng)目建設(shè)以及轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的注冊(cè)認(rèn)證工作,。
拐點(diǎn)或至
而《國家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品價(jià)格及有關(guān)問題的通知》于日前公布,，華東醫(yī)藥也有部分糖尿病產(chǎn)品被涉及,。
華東醫(yī)藥方面表示，“此次降價(jià)對(duì)中美華東阿卡波糖片的銷售將帶來一定影響,，對(duì)總體業(yè)績影響較小,。”
數(shù)據(jù)顯示,，阿卡波糖片2010年及2011年1～6月銷售收入占整體銷售收入的比重分別為20.59%和20.60%；吡格列酮片2010年及2011年1～6月銷售收入占比分別為3%和3.26%,。
事實(shí)上,，有證券分析人士認(rèn)為,，“華東醫(yī)藥在?？朴盟幏矫鎿碛衅放坪蜖I銷優(yōu)勢，業(yè)績?cè)鲩L明確,，在今年年末可能迎來業(yè)績上的拐點(diǎn)”的原因在于“器官捐獻(xiàn)系統(tǒng)建立,，免疫抑制劑用量增加”。
衛(wèi)生部此前明確表示：我國人體器官捐獻(xiàn)和獲取試點(diǎn)工作已經(jīng)啟動(dòng),，并將首次嘗試捐獻(xiàn)者經(jīng)濟(jì)救助機(jī)制,，今年9～10月將建成“心死亡”遺體器官捐獻(xiàn)體系。這意味著政府正在構(gòu)建完善的器官捐獻(xiàn)和分配體系,，可以視為國內(nèi)器官移植行業(yè)進(jìn)入更高發(fā)展階段的重要標(biāo)志,。
而在我國器官捐獻(xiàn)將有望步入質(zhì)變到量變的發(fā)展階段的背后，免疫抑制劑市場毫無疑問將迎來重大利好,。“免疫抑制劑是終身用藥,，一旦器官捐獻(xiàn)的瓶頸得到突破，免疫抑制市場將呈現(xiàn)爆發(fā)性地增長,。”國金證券表示,。作為免疫抑制領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭，華東醫(yī)藥目前擁有國內(nèi)最完備的免疫抑制劑產(chǎn)品線,，在營銷過程中可以更充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。
盡管如此，由于華東醫(yī)藥大股東中國遠(yuǎn)大集團(tuán)有限責(zé)任公司在2006年股改時(shí)注入資產(chǎn)的承諾至今未實(shí)現(xiàn),，這在某種程度上加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素,，影響了市場的信心。
“由于資金壓力較大,，大股東股改承諾問題將限制公司長遠(yuǎn)發(fā)展,。”招商證券醫(yī)藥分析師李珊珊認(rèn)指出。(生物谷Bioon.com)
