本土企業(yè)間的并購正在暗潮涌動,。
華東醫(yī)藥日前發(fā)布公告稱,，擬以2907萬元收購九陽生物51%股權，并在完成股權轉讓后對九陽生物以現(xiàn)金方式增資8000萬元,。本次股權轉讓及增資合計金額為10,，907萬元，增資完成后公司將持有九陽生物79.61％股權,，成為其控股股東,。
觀察人士對此予以積極評價，認為對于華東醫(yī)藥而言,，此起收購案的主要目的是解決公司產能緊張的發(fā)展瓶頸,，并推動公司整體產品結構進行調整。但不能忽視的風險是,，由于資金壓力較大,，大股東股改承諾問題將限制公司長遠發(fā)展。
緩解產能瓶頸
產能緊張的發(fā)展瓶頸以及日益突出的環(huán)保壓力,，最終促成了華東醫(yī)藥對九陽生物的收購。
據了解,，華東醫(yī)藥及控股子公司中美華東目前生產基地在杭州祥符橋,，以發(fā)酵類原料藥為主。從今年整體情況來看,，由于旗下百令膠囊和卡博平等制劑產品銷售保持較快增速,，對原料需求持續(xù)擴大。公司發(fā)酵蟲草菌粉產能已嚴重不足,，導致上半年百令膠囊市場供應已出現(xiàn)斷檔,。而免疫抑制劑類部分產品近年來因國內移植手術量在低位徘徊，目前銷售增長較慢,，且該類產品原料生產為專用車間,，公司產能還有富余，因此急需在現(xiàn)有廠區(qū)進行產品結構調整及生產布局整體規(guī)劃,。在此背景之下,，根據公司未來發(fā)展規(guī)劃,，華東醫(yī)藥一直在尋找新的原料藥生產基地。
與此同時,，華東醫(yī)藥所面臨的環(huán)保壓力倍增,。據悉，隨著杭州市城區(qū)的發(fā)展,，華東醫(yī)藥所在的祥符橋廠區(qū)面對周圍環(huán)保壓力的增大,，造成公司新增的諸多原料藥新產品，特別是化學合成產品（公司五年聯(lián)動規(guī)劃期間新增的抗腫瘤產品領域,，多數為化學合成類）,，無法在現(xiàn)有祥符橋廠區(qū)布局生產，而且祥符橋廠區(qū)在杭州市城建統(tǒng)一規(guī)劃下,，預計未來幾年間,，廠區(qū)面積將會縮小三分之一左右，多數新增的化學合成類原料藥產品也必須重新規(guī)劃,，集中在新場地生產,。
“公司通過收購九陽生物股權，并對其進行增資,，將九陽生物的未來定位為公司特殊的發(fā)酵原料藥生產與合成原料藥生產基地,，這對公司醫(yī)藥工業(yè)的未來發(fā)展具有重大意義。”華東醫(yī)藥方面表示,。
事實上,，此次華東醫(yī)藥選擇控股九陽生物作為生產基地，由于其已具有藥品生產許可證,，公司將直接利用其現(xiàn)有發(fā)酵場地和技術資源,，盡快實施部分產品轉移及啟動新生產基地建設，這可比新投資建廠節(jié)省約2年時間,，對目前其急需轉移部分產品增加產能以及加快新產品報批認證來說都將十分關鍵,。
讓華東醫(yī)藥將九陽攬入懷中的重要原因還在于緩解環(huán)保壓力。據悉,，九陽主要生產發(fā)酵類原料藥,，發(fā)酵、提煉和精烘包等車間和設施齊備,，動力,、污水處理等各項輔助設施也比較齊全，生產場地較大且都留有余量（周圍還可征用預留用地約60畝）,。
此外,，值得關注的是，“九陽生物選取的非抗生素類抗菌素，國內大藥廠很少在做,，產品的選擇切入比較獨到,，產品質量水平較高，基本都獲得了國際認證,，以出口為主,，面臨的市場競爭并不激烈，未來市場前景較好,。”
據悉,，九陽未來總投資額將達到2.5億~3億元，預計13年底前完成項目建設以及轉移產品的注冊認證工作,。
拐點或至
而《國家發(fā)展改革委關于調整激素,、調節(jié)內分泌類和神經系統(tǒng)類等藥品價格及有關問題的通知》于日前公布，華東醫(yī)藥也有部分糖尿病產品被涉及,。
華東醫(yī)藥方面表示,，“此次降價對中美華東阿卡波糖片的銷售將帶來一定影響，對總體業(yè)績影響較小,。”
數據顯示,，阿卡波糖片2010年及2011年1～6月銷售收入占整體銷售收入的比重分別為20.59%和20.60%；吡格列酮片2010年及2011年1～6月銷售收入占比分別為3%和3.26%,。
事實上,，有證券分析人士認為，“華東醫(yī)藥在?？朴盟幏矫鎿碛衅放坪蜖I銷優(yōu)勢,，業(yè)績增長明確，在今年年末可能迎來業(yè)績上的拐點”的原因在于“器官捐獻系統(tǒng)建立,，免疫抑制劑用量增加”,。
衛(wèi)生部此前明確表示：我國人體器官捐獻和獲取試點工作已經啟動，并將首次嘗試捐獻者經濟救助機制,，今年9～10月將建成“心死亡”遺體器官捐獻體系,。這意味著政府正在構建完善的器官捐獻和分配體系，可以視為國內器官移植行業(yè)進入更高發(fā)展階段的重要標志,。
而在我國器官捐獻將有望步入質變到量變的發(fā)展階段的背后，免疫抑制劑市場毫無疑問將迎來重大利好,。“免疫抑制劑是終身用藥,，一旦器官捐獻的瓶頸得到突破，免疫抑制市場將呈現(xiàn)爆發(fā)性地增長,。”國金證券表示,。作為免疫抑制領域絕對的龍頭，華東醫(yī)藥目前擁有國內最完備的免疫抑制劑產品線，在營銷過程中可以更充分發(fā)揮協(xié)同效應,。
盡管如此,，由于華東醫(yī)藥大股東中國遠大集團有限責任公司在2006年股改時注入資產的承諾至今未實現(xiàn)，這在某種程度上加大了企業(yè)的風險因素,，影響了市場的信心,。
“由于資金壓力較大，大股東股改承諾問題將限制公司長遠發(fā)展,。”招商證券醫(yī)藥分析師李珊珊認指出,。(生物谷Bioon.com)
