中國化學(xué)原料藥的57%用于出口,，2009年出口165.59億美元，占藥品出口金額的80%,。全球生產(chǎn)2000多種化學(xué)原料藥,，中國可生產(chǎn)其中的1600種,，占全球19.3%的市場份額，居第一位,。
位于制藥工業(yè)最底端的化學(xué)原料藥,，大多數(shù)品種的進入壁壘低、產(chǎn)能過剩,，導(dǎo)致獲利空間小,，毛利率低，長期演繹著漲-擴產(chǎn)-價格下跌-部分企業(yè)停產(chǎn)-價格上漲的循環(huán),。
業(yè)內(nèi)分析師認為,，2012年我國的化學(xué)原料藥面臨著市場需求和生產(chǎn)成本的雙重壓力。首先是全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,；其次,，印度等主要競爭對手貨幣貶值嚴重，人民幣尚有升值壓力,，由此削弱了我國化學(xué)原料藥的國際市場競爭優(yōu)勢,。同時，大宗原料藥的產(chǎn)能過剩所引發(fā)的低價競爭和貿(mào)易摩擦頻發(fā)等問題也都相當(dāng)嚴峻,。
維生素類：VE價格或進一步下滑,，VC低位整理
維生素類的原料藥品種主要有維生素E、維生素C,、維生素B2,、泛酸鈣、維生素A等,。
據(jù)了解,，目前全球?qū)τ赩E的需求，以VE油計算大約在5.5萬噸左右,。全球產(chǎn)能6萬-7萬噸,，產(chǎn)能過剩比例約為10%-20%,。因此價格難以在非常高的位置長期運行,。全球VE的生產(chǎn)企業(yè)主要有DSM20000噸，BASF15000噸,，浙江醫(yī)藥12000噸,，新和成11000噸和西南合成1500噸。這四家企業(yè)均是以間甲酚等為基礎(chǔ)原料,，經(jīng)過20多部化學(xué)反應(yīng)制備VE,，因此具有很強的技術(shù)壁壘。此外,，新和成擁有較強的技術(shù)優(yōu)勢,，自行研發(fā)了另一條以丙酮為起始原料的新工藝,。新和成2011年實現(xiàn)凈利潤11.6億元，比上年同期增長5.85%,，其中VE營業(yè)收入21.3億元,，占總營收的55.94%，比去年少0.4億元,，毛利率為62.23%,，比2011年的65.4%略有微降。
與其他維生素不一樣,，VC主要以人用為主,，屬于生活必需品，所以需求剛性,，周期性不強,。從需求結(jié)構(gòu)上來看，食品和醫(yī)藥保健品占VC消費的95.2%,，飼料是4.4%,，化妝品為0.8%。相關(guān)資料顯示,，我國已建,、在建和擬建的維生素C生產(chǎn)能力合計已近30萬噸，全球VC需求量約為12-13萬噸,，產(chǎn)能嚴重過剩,。
VC的生產(chǎn)技術(shù)壁壘不高，產(chǎn)能主要分布于石藥3.5萬噸,，魯維2萬噸,，東北制藥2.5萬噸，華北制藥2萬噸,，江山2萬噸,。還有其他多家企業(yè)生產(chǎn)約5萬噸的產(chǎn)能，因此我國每年VC產(chǎn)能約為20萬噸,。2011年東北制藥實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-39,，172.33萬元，去年同期為53447.4萬元,，同比下降832.96%,；實現(xiàn)每股收益-1.17元，去年同期每股收益0.16元,，同比下降831.25%,，其中原料藥業(yè)務(wù)由于受到VC價格大幅下降的影響，降幅較大。
德邦證券的分析師根據(jù)測算,，維生素C出口價格每公斤提升1美元將增厚東北制藥每股收益約0.4元左右,。因此，2012年維生素C價格的拐點也正是公司業(yè)績的拐點,。不過,，目前國內(nèi)報價26元/kg，價格仍在低位整理,。
抗生素類：青霉素產(chǎn)能過剩 7-ACA毛利率巨降
抗生素的原料藥和中間體主要有青霉素工業(yè)鹽,、7-ACA、6-APA,，7-ADCA等,。
青霉素工業(yè)鹽是所有青霉素類抗生素（西林類）和部分頭孢類抗生素共用的原料。大部分的青霉素工業(yè)鹽生產(chǎn)廠家都擁有下游產(chǎn)業(yè)鏈,。全球需求約6-7萬噸,，而我國產(chǎn)能超過10萬噸，產(chǎn)能遠遠過剩,，行業(yè)盈利情況不佳,。
7-ACA是合成頭孢菌素的關(guān)鍵性中間體。2010年,，全球7-ACA的需求量為4000多噸,，而我國國內(nèi)的產(chǎn)能接近8000噸，行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重,。
2011年,，受抗生素藥品降價以及國家出臺的抗生素分級管理辦法的影響，7-ACA價格快速下滑,，9月達到歷史低位,，僅為500元/千克，僅為2009年價格的一半,，而且價格仍在下滑,，12月份均價440元/千克，環(huán)比下降3.3%,，
生產(chǎn)7-ACA的上市公司有健康元,、石藥集團、聯(lián)邦制藥等,，其中健康元是市場龍頭,，產(chǎn)能約1800噸,。
2011年,，由于子公司焦作健康元報告期內(nèi)7-ACA市場價格大幅度下降，致使7-ACA毛利及對公司的利潤貢獻較上年同期相比大幅度下降,，健康元僅實現(xiàn)凈利潤2.62億元,，較上年度下降4.78億元,，降幅約為64.59%。
一方面是產(chǎn)能已然過剩,、政策抑制需求,，另一方面又是上市公司繼續(xù)擴大產(chǎn)能。健康元焦作和魯抗醫(yī)藥7-ACA擴產(chǎn),，華北制藥,、科倫藥業(yè)、河南悅康分別斥巨資新建7-ACA產(chǎn)能,；因此申銀萬國的分析師羅佳榮預(yù)計,，未來7-ACA價格仍將持續(xù)走弱。目前我國7-ADCA主要的生產(chǎn)企業(yè)為九九久,、新時代等,。
激素類：黃姜供需趨于平衡 雙烯價格維穩(wěn)
激素類原料藥有雙烯。雙烯是甾體激素類重要的中間體,，是以黃姜為起始原料合成激素的唯一通道,，因此黃姜的價格直接影響雙烯的價格，而雙烯價格的波動直接影響到仙琚制藥和天藥股份等甾體原料藥廠家的毛利率和盈利水平,。2012年年初,，雙烯的價格約為92萬元/噸，處于金融危機后較高的價格水平,。興業(yè)證券的分析師認為,，在經(jīng)歷了2002年和2006年的大起大落之后，雙烯的原料黃姜的供需趨于平衡,，預(yù)測雙烯未來將維持目前的價格水平小幅波動,。2011年，皮質(zhì)激素為仙琚制藥貢獻7億元的營業(yè)收入,，毛利率為27.84%,，比去年下降5.3個百分點。天藥股份的皮質(zhì)激素實現(xiàn)9億元營業(yè)收入,，不過毛利率比仙琚制藥低9個百分點,。（生物谷Bioon.com）
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第四屆中英癌癥生物學(xué)前沿研討會暨CDDIS-中國上海研討會 2013年5月8-9日 中國上海
