2005年半年報(bào)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)189.81萬(wàn)元,，每股收益0.0150元,，每股凈資產(chǎn)3.49元，凈資產(chǎn)收益率0.44%,，擬不分配,、不轉(zhuǎn)增。
 
    點(diǎn)評(píng)：西藏藥業(yè)具備世界獨(dú)一無(wú)二的豐富的藏藥資源,。報(bào)告期內(nèi)由于收購(gòu)了四川本草堂以及整合營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),，其銷售結(jié)構(gòu)構(gòu)成有所變化，商業(yè)批發(fā)銷售比重由同期的1.6%上升到84.9%,，自有產(chǎn)品銷售比重由同期的98.4%下降為15.1%,。雖然并入四川本草堂的報(bào)表使公司實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比7.4倍的增長(zhǎng)，但我們發(fā)現(xiàn),，本草堂并未給公司帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn),，報(bào)告期內(nèi)四川本草堂虧損87萬(wàn)元，影響公司投資收益44.38萬(wàn)元,，幸好子公司西藏迪康藥業(yè)為公司貢獻(xiàn)了875.81萬(wàn)元投資收益才使今年半年報(bào)表不至于太難看,。即使如此，公司的毛利率仍然同比下降了69.61個(gè)百分點(diǎn),，凈利潤(rùn)同比減少了37.54%,。
 
    公司業(yè)績(jī)較差的另外一個(gè)原因是公司的募資項(xiàng)目擴(kuò)建諾迪康精粉生產(chǎn)線技改項(xiàng)目、擴(kuò)建諾迪康膠囊生產(chǎn)線技改項(xiàng)目,、擴(kuò)建五味黃連丸生產(chǎn)線持改項(xiàng)目等7個(gè)項(xiàng)目全部沒(méi)有如期產(chǎn)生收益,，據(jù)公司解釋稱這是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境、施工隊(duì)伍,、藥政管理等諸多原因,。但據(jù)我們分析，這應(yīng)該還有來(lái)自于公司資金方面的壓力,，比如公司為西藏珠峰工業(yè)股份公司擔(dān)保的5000萬(wàn)元至今已經(jīng)逾期,，此外還有5780萬(wàn)元的貸款逾期。從未來(lái)發(fā)展看,，公司應(yīng)該說(shuō)是還有一些機(jī)會(huì),，報(bào)告期內(nèi)公司多年研發(fā)的基因藥品rhB-NP-重組人腦利鈉肽已經(jīng)獲得國(guó)家一類藥證書（目前只有美國(guó)生產(chǎn)同類產(chǎn)品）；公司在成都諾迪康生物制藥公司進(jìn)行的基因生產(chǎn)線和凍干粉針劑也已全部建設(shè)完畢,，并通過(guò)國(guó)家相關(guān)的GMP認(rèn)證,；在新產(chǎn)品研發(fā)方面，注射用鹽酸賴氨酸,、炎琥寧取得新藥證書和生產(chǎn)批件,，復(fù)方蘭板藍(lán)根膠囊也取得新藥證書；雪山金羅漢止痛涂膜劑被列為國(guó)家中藥保護(hù)品種,。從這一點(diǎn)來(lái)看,，公司未來(lái)最大的問(wèn)題不是在來(lái)自于產(chǎn)品，而是來(lái)自于資金和治理結(jié)構(gòu),，也許公司真正具有投資價(jià)值的那一天將在解決這些問(wèn)題之后,。（本文純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此投資,，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）